tag:blogger.com,1999:blog-62886707339549630292024-03-18T22:19:55.216+02:00Pääoma tuloiksiPääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.comBlogger275125tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-45632566862892778372024-03-11T17:00:00.006+02:002024-03-11T17:00:00.140+02:00Siirsin Capmanit osakesäästötilille<div style="text-align: left;">Tähän asti minulla on ollut osakesäästötilillä vain pienet positiot UPM ja Keskoa. Näihin molempiin on osto-ohjelma menossa, joten painotus kasvaa hiljalleen. Yritin nyt keksiä, miten saisin käärittyä hieman enemmän prosentteja tai edes prosenttien kymmenysosia tuotoksi salkkuuni. Perimmiltään kyse on tästä kaaviosta, jonka jaan aina vuosikatsauksen yhteydessä. Näin monen sijoitusvuoden jälkeen tuoton osuus saisi olla huomattavasti korkeampi. Ratkaisuna ajattelin siirtää yhden täyden position osakesäästötilille.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhqo0wkmGnhZIeCBkfC5iTgP5z4Ir3lk3jut0AlKfZUnZFuNu_kaSBQFqIjm-iCxK5POXtpAjHj1UF6bOtPij0Lrmnkr6azt1Ff7_1JT3hhLGxdh8hnjCvoD-2PdXDtofctErAmAAZlHZzbf6ZeWM1H7VqqoTATfFaBiJR1leISg6pSbuOESjgxyP5v-34/s1535/salkku%20ja%20sijoitettu%20rahasumma.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="416" data-original-width="1535" height="87" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhqo0wkmGnhZIeCBkfC5iTgP5z4Ir3lk3jut0AlKfZUnZFuNu_kaSBQFqIjm-iCxK5POXtpAjHj1UF6bOtPij0Lrmnkr6azt1Ff7_1JT3hhLGxdh8hnjCvoD-2PdXDtofctErAmAAZlHZzbf6ZeWM1H7VqqoTATfFaBiJR1leISg6pSbuOESjgxyP5v-34/s320/salkku%20ja%20sijoitettu%20rahasumma.jpg" width="320" /></a></div><br /><div style="text-align: left;">Tuumasta toimeen: Vuonna 2023 olisin säästänyt noin 40€ veroissa, jos Capmanin osingot olisivat menneet verovapaasti osakesäästötilille. Tuolla rahalla olisin saanut 1 kpl lisää UPM:n osaketta, joka taas toisi 1,5€ lisää osinkoja 2024. Ei kovin mittava muutos, mutta muutos parempaan kuitenkin. Muutama kymppi lisää varallisuutta kumuloitumaan. Suurin osa varallisuudesta tulee jatkossakin pysymään Nordnetin arvo-osuustilillä. Osakesäästötililtä ei kannata nostaa rahaa pois, tällöin menetän veroedun. Haluan että minulla on liikkumavaraa käteisen kanssa. Osakesäästötilillä ne makaavat nollakorkoisella tilillä tai sitten olen pakotettu työntämään rahat takaisin markkinoille.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Miksi Capman? Myymällä sain realisoitua noin 1 000€ edestä tappioita, joka tuo pientä tukea verotuksen kanssa. Capmanin tuotto tulee todennäköisesti jatkossakin koostumaan suurilta osin osingoista, joten osake kannattaa parkkeerata mielummin osakesäästötilille maksimoidakseni veroedun. Toinen vaihtoehto olisi Mandatum, jolla epäilen olevan samanlainen tilanne. Mandatum on niin pienellä painolla salkussa, että sitä olisi mielellään tankannut osingoilla lisää. Mandatum on kuitenkin plussalla, joten olisin kerryttänyt verovelkaa siirtämällä ne. Tämä kallisti vaa'an Capmanin puoleen.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Ostin Capmania Nordean OST:lle 1 530 kpl hintaan 1,974€. Nykyisen suunnitelman mukaan myyn ne pois Nordnetistä kun kurssi ylittää 2€ saaden tästä hieman extraprosentteja salkkuun. Myyn osakkeet aiemmin jos tarvitsen rahan käyttöön yllättäen. Tällä hetkellä osakesalkkuni on 3 000€ velkaa käyttötilille. Maksan velan takaisin kun saan omistuksen myytyä Nordnetistä.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-6460894710965180762024-03-03T09:36:00.000+02:002024-03-03T09:36:13.737+02:00Tuloskausi 2023<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Tällä kertaa aloitin 2023 lukujen tutkailun hyvissä ajoin. Aiemmin olen odottanut vuosiraportteja koska niissä on yksityiskohtaisempia rivejä. Haluan saada QEPM systeemini käyntiin joten joudun tyytymään Q4 raportteihin. Tämä voi pienesti muuttaa niitä lukuja, jotka päätyvät lopulliseen exceliini ja osaltaan aiheuttaa tuplatyötä, kun ensin täytän excelit Q4 raportin perusteella ja sitten korjaan ne vuosiraportista.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhEc-xABtILByj3dP9Nrp5LdtWWUhoaHFTiwsGZcveaVkBgGTIE4jjBu7o_qT3jWNpISwGN6LBnd5v7SfbdGHp8v54i_eLvoV01NYUel9ZeGlTNRYafUsPM-v_HAU9rDAkiIQ2A7arXKvEJdvGl_0kbd6mW-FWIoIZpI-Kagu7HPVCHJBRlJLgNOagkjjA/s730/Tuloskausi%202023.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="390" data-original-width="730" height="171" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhEc-xABtILByj3dP9Nrp5LdtWWUhoaHFTiwsGZcveaVkBgGTIE4jjBu7o_qT3jWNpISwGN6LBnd5v7SfbdGHp8v54i_eLvoV01NYUel9ZeGlTNRYafUsPM-v_HAU9rDAkiIQ2A7arXKvEJdvGl_0kbd6mW-FWIoIZpI-Kagu7HPVCHJBRlJLgNOagkjjA/s320/Tuloskausi%202023.jpg" width="320" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div><span><a name='more'></a></span><div>Näitä ei kannata lukea sijoitussuosituksina, vaikka toisinaan pohdinkin kannattaisiko juuri nyt ostaa vai ei. En ole pätevä antamaan sijoitusneuvoja. Do your own research jne. Aloitin kirjoituksen kirjoittamisen Investorin Q4 tuloksesta 19.1.2024 ja viimeisenä kirjoitin Royal Unibrewin kommentin 2.3. Kirjoitusta julkaistaessa mieleni saattaa olla jo muuttunut joidenkin osakkeiden kohdalla. Tämä disclaimer siltä varalta että joku seuraa liikkeitäni vaikka salkkuni on tuottanut huonosti ja indeksillä olisi saanut paremman tuoton.</div><div><br /></div><div><b>3M</b></div><div>Markkinat palkitsivat tuloksesta 10% kurssilaskulla. Minusta kyseessä oli varsin kohtuullinen tulos. Ei hyvä, mutta ei huonokaan. Kun katson koko vuoden tulosta (joka on surkea ellei siitä siivoa kertaluontoisia eriä pois!) niin tauastalla oleva liiketoiminta kehittyi oikeastaan aika hyvin. Tehostaminen toimii, merkittävin muutos tapahtunut cost of sales rivillä joka laski 4%. Samalla toki liikevaihto laski 4,5% mikä tarkoittaa ettei alimmalle riville asti valunut huomattavaa muutosta. Omien ostoja saadaan edelleen odottaa, mikä harmittaa kun kurssi on tasolla niin alhaisella tasolla että sen avulla todella saisi luotua omistaja-arvoa.</div><div><br /></div><div>Päätin etten jaksa arvuutella moninaisten oikeustaisteluiden kassavirran ajallista ajoittumista. Vähennän ne laiskasti velkana, koska yhtiöllä on varmasti paras näkemys tulevista kustannuksista. Näin laskettuna kertaluontoisista eristä korjattun EV/EBIT-kerroin on karkeasti 19x eli tämä on hinnoilteltu kalliiksi. Voisin silti ajatella että nyt on hyvä pitkäjänteisen sijoittajan ostopaikka: Kassavirta on vahva, osinkojen jälkeen jää noin 3 000 - 4 000 milj. käytettäväksi taseen vahvistamiseen joka oikeuttaisi korkeamman kurssin JA matalamman EV/EBIT kertoimen. Eli kurssi nousee samalla kun osake halpenee. Jos osa kassavirrasta käytettäisiin omien ostoihin, se oikeuttaisi entistä suuremman kurssinousun. Nopeasti luonnostelin skenaarion jossa vuoden päästä kurssi on 120$ eli 25% kurssinousu.</div><div><br /></div><div>Tuhosin paljon varallisuuttani kun päästin 3M liian korkeaan painoon liian korkealla hinnalla, joten toistaiseksi ajattelin seurata vierestä... Mutta kylläpäs nyt houkuttelee.</div><div><br /></div><div><b>AT&T</b></div><div>Liikevaihto kasvoi 1,4%. Liikevaihdon kasvu valui operatiiviselle tulosriville, joka nousi 10% eli absoluuttisesti 2 000 milj. Juuri saman verran kun liikevaihto kasvoi! Kaunista kulukontrollia. ROIC pysyi ennallaan, mutta tämä johtuu pelkästään siitä että käteisvarat kasvoivat. (Minä lasken käteisvarat sidottuun pääomaan, ehkä pitäisi laskea vain ylimääräinen käteinen. Perustelen logiikan näin: Jos yhtiö ei saa käteistä tuottamaan, kaikki ylimääräinen pitää jakaa omistajille.)</div><div><br /></div><div>Vapaa kassavirta oli hyvä. 2022 verrattuna FCF 20% kasvaneen operatiivisen tuloksen ja pienempien investointien vuoksi. Ensi vuonna liikevaihdon odotetaan kasvavan ja investointien laskevan: Vapaa kassavirta tulee paranemaan entisestään. Markkinat palkitsivat tuloksesta -3% laskulla, oliko sitten syynä ennustettu EPS:n lasku? Minusta tämä vaikuttaa hyvältä. Yhtiön Q4 esitys summaa kauniisti menneen vuoden ja myös tulevan vuoden tavoitteet:</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgW8SDKylpIEnmADivrebqYlVZol0-NcKkjbQKEccDmhyphenhyphenmLRQhhI5JNMWPfcae7JvIlQnfwKXC7W8fD4Qq3UazS1OnZdwGLOzAbr9PlobhYLkcqyDxrivHpDH7W_GoSJRE2qQgKbouhvJJzRF9llp_XxDSyOLEyvRnVhhjvgEoPUmr_UCRU0yRz8zrVDz8/s878/ATT%20Q4.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="456" data-original-width="878" height="166" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgW8SDKylpIEnmADivrebqYlVZol0-NcKkjbQKEccDmhyphenhyphenmLRQhhI5JNMWPfcae7JvIlQnfwKXC7W8fD4Qq3UazS1OnZdwGLOzAbr9PlobhYLkcqyDxrivHpDH7W_GoSJRE2qQgKbouhvJJzRF9llp_XxDSyOLEyvRnVhhjvgEoPUmr_UCRU0yRz8zrVDz8/w320-h166/ATT%20Q4.jpg" width="320" /></a></div><br /><div>Osinkoina maksetaan alle 50% vapaasta kassavirrasta. Luotan johtoon, John Stankey tekee loistavaa työtä. Kunhan velka saadaan tavoitetasolle ja säännölliset omien ostot päästään aloittamaan, niin viimeistään siinä vaiheessa myös osinko kääntyy kasvuun. Nyt on taas jonkinlainen maniavaihe päällä kun löydän jatkuvasti ostettavaa, mutta ei AT&T mahdottoman kallis ole 11x EV/EBIT kertoimella. Jos hyvä momentum pysyy yllä niin nuo kertoimet ovat täysin perusteltuja. Tarvinnee tehdä tarkempi DCF laskelma ja katsoa saanko siitä samanlaisen lopputuleman. Kovin suurta kasvua ei tarvita jotta 6% osingolla tuottovaatimus täyttyy.</div><div><br /></div><div><b>Capman</b></div><div>Markkina rankaisi tuloksesta -10% kurssilaskulla. Kurssi on miltei samalla tasolla kun tehdessäni ensimmäiset ostot 2018. Ajattelin alkuun ettei tulos ollut niin huono. Sitten ajattelin että sehän oli ihan surkea. Nyt ajattelen ettei se nyt niin huono ollut. Ei kovin hyväkään toki. Tärkeintä tässä on se, että ydin piti pintansa, syklinen osuus on syklinen. Alla kuva Capmanin Q4 esityksestä.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjjxlJppChGPMjLL1LmxQo3AOgPhvJHREtxHYr6TPTmaqHi47t71C73L7_yZuQ7vL966OFP1iSMqatJySEY48eGZ6MxOYNNhNazOBpXjEkTM2D45zYcJYYPlMui9jEhiTG9eFkf6JP3YphroayCmaIn9i6xc2mHDcvc0aoPafp2qNyWBEp73xXhjm-z0b4/s1203/capman%20esitys.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="664" data-original-width="1203" height="177" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjjxlJppChGPMjLL1LmxQo3AOgPhvJHREtxHYr6TPTmaqHi47t71C73L7_yZuQ7vL966OFP1iSMqatJySEY48eGZ6MxOYNNhNazOBpXjEkTM2D45zYcJYYPlMui9jEhiTG9eFkf6JP3YphroayCmaIn9i6xc2mHDcvc0aoPafp2qNyWBEp73xXhjm-z0b4/s320/capman%20esitys.jpg" width="320" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div>Dasos Capitalin yrityskauppa vaikuttaa hyvältä peliliikkeeltä. Liiketoiminnan rahavirta oli hyvä. Tase on vahva ja uuden osinkopolitiikan ansiosta se pysynee jatkossakin sellaisena. Uusmyynti sujunut yllättävän hyvin vaikka markkina on vaikea. Minusta pitkäaikaisen sijoittajan ei tarvitse olla huolissaan.</div><div><br /></div><div>Entäs lyhyemmällä tähtäimellä? Osakemäärä on kasvanut vuoden takaisesta +0,6%. Ei paljoa, mutta samaan aikaan vertailukelpoinen palkkiotuottojen kasvu (josta siivotaan pois käyvän arvon muutokset ja voitonjako-osuustuotot) kasvoi 1,9% niin osakekannan laimentaminen syö pois suuren osan saavutetusta arvonluonnista. Hallinnoitava varallisuus ei kasvanut uusmyynnistä huolimatta. TJ:n mukaan hallinnoitavan varallisuuden arvon lasku tulee pääosij ulkopuolisista rahastoista, joten tämä ei ole niin huolestuttavaa osakkeenomistajien kannalta.</div><div><br /></div><div>Capmanin arvokas ydin eli varainhoito tuottaa noin 3% markkina-arvosta vuodessa, palvelut noin 2%. Tähän päälle sykliset tuotot niin arvoa pitäisi syntyä keskimäärin noin 8 - 12% vuodessa, josta toki suurin osa jaetaan omistajille osinkoina. Jos yhtiö olisi puolet pienemmällä painolla salkussa, ajattelisin että nyt kannattaa lisätä. Tällaiseen tulokseen en kuitenkaan ole halukas lisäämään vaikka hinta houkutteleekin, koska yhtiö on jo 4,3% painotuksella salkussa. Capman on mielessäni paradoksi: Nyt ei kannata ostaa halvalla, koska tulos on huono. Kun tulos elpyy niin ei kannata ostaa koska hinta on sitten todennäköisesti jo liian kallis. Suhtaudun tähän kirjoitus hetkellä enemmän riskienhallinta mielessä ja olen valmis jättämään hyvän ostopaikan välistä, jotta salkun kokonaisriski ja likviditeetti pysyy sellaisella tasolla että pystyn toteuttamaan tulevaisuuden suunnitelmani ja nukkumaan yöni hyvin.<div><br /></div><div><b>Coca-Cola</b></div><div>Liikevaihdossa komea 6,4% kasvu. EBIT-marginaalissa pieni lasku, mutta ROIC pysyi entisellä, ihan kelvolla tasolla. EPS kasvoi komeasti 13%. Coca-Cola on huippuyhtiö, ja mietin jatkuvasti miten pitkään se voi olla näin hyvä? 25% kasvu investoinneissa kertonee sen verran että ainakin 2023 yhtiö on löytänyt hyviä investointikohteita. Omia osakkeita ostettiin nettona 1,7 miljardin edestä joka tukee jatkossakin osingon kasvua. Vapaa jassavirta ei ollut yhtä vahva kun edellisenä vuonna, mutta näinhän siinä käy kun investoidaan paljon.</div><div><br /></div><div>Kroonisesti kallis, mutta tähän asti kaikkia ostoja on voinut pitää onnistuneina. Seuranta-aikani alkaa vuodesta 2020 ja nyt KO on halvimmillaan EV/EBIT-kertoimella x29,5. Luku pysynee jatkossakin 30 tuntumassa. Aina välillä tekisi mieli lisätä, mutta hinta on yleensä sellainen ettei isoja tuottoja ole saatavilla. Onneksi lisäsin pienesti 2023 ja toistaiseksi KO on miltei 5% painolla salkussa. Tylsän tasaisesti tuottavaksi osakkeeksi suurempi painotus ei välttämättä ole fiksua. Turvallinen, joskaan ei kovin hyvin tuottava osake. Ajan kuluessa voi lisätä kun ostopaikkoja tulee, joten odottelen seuraavaa kriisiä ja sen tuomaa kurssilaskua.</div><div><b><br /></b></div><div><b>Fortum</b></div><div>Fortuminkin tapauksessa pitäisi kait seurata oikaistuja lukuja. Minusta ne peittävät johdon mokat alleen, kun jätti-investoinnit päätetään divestoida pois, eikä niitä siksi enää löydä "jatkuvien toimintojen" alta. Tällöin johdon mokat peittyvät uudelleen järjestelyiden alle. Fortumin liikevaihto vuodelta 2021 sisältää Uniperin luvut ja siksipä oma excelini ei ole kovin käyttökelpoinen juuri nyt. Uskon että nykyinen Fortum on laadukkaampi yhtiö kun se oli 2021. Operatiivinen tulos on hyvä, sijoitetun pääoman tuotto on parempi ja vapaa kassavirta on vahva. Jatkuvat toiminnot tekivät nätin 1,68€ osakekohtaisen tuloksen, vaikka raportoitu eps on -2,31. Jatkuvat toiminnot eivät sisällä venäjää. Vuoteen 2022 verrattuna ROIC 6 → 9%.</div><div><br /></div><div>Fortumin pitkän aikavälin tuotto on houkutteleva, lyhyella aikavälillä sähkön hinta tuottaa vaikeuksia. EV/EBIT x9 mikä minusta tarkoittaa että tälle hinnoitellaan aika huonoja näkymiä. Suurta kasvuahan ei ole luvassa kun yhtiö päätti maksaa suurimman osan tuloksesta osinkoina koska ei ole löytänyt riittävän tuottoisaa investointikohdetta. Jatkan nykyisen position päällä istumista kunnes näyttää siltä että kasvuun löytyy taas ajureita.</div><div><br /></div><div><b>H&R</b></div><div>Yhtiö on ollut jonkunlaisessa alavireessä jo useamman vuoden. Mielestäni yhtiö tekee oikeita asioita: Velkaa on maksettu pois viimeisen 2v aikana. Jäljellä oleva portofolio on laadukkaampi ja vuokratuotot ovat nousseet. Samalla omia osakkeita on ostettu pois. Kuukausittaista osinkoa ei nostettu, mutta lisäosinko huomioiden 2023 kokonaisosinko kasvoi 18,6%. Muistelen että tavoite on maksaa 50% FFO:sta osinkoina, nyt luku on 53% joten siinä mielessä ymmärrän jos perusosinkoa ei vielä nosteta. ROIC parantui 5% → 6,3% ja osakekohtainen FFO kasvoi 13%.</div><div><br /></div><div>Velkaantumisen laskiessa minusta on välttämätöntä että osinkoa tullaan piakkoin nostamaan. Ja nytkin se on 6% tasolla, joka on 50% payout ratiolla helposti kestävä taso. Kanadan ja USA:n asuntomarkkinoista en osaa sanoa mitään, mutta jos siellä on yhtä vaikea tilanne kun Suomessa, niin yhtiön tulos on entistä vaikuttavampi. Nordnet ei edelleenkään salli Kanadalaisten REIT:ien ostamista ja tiedusteluun vastattiin kuten Nordnetin asiakaspalvelu aina vastaa: "Harmi". Jos saisin yhteyden ruotsin asiakaspalveluun, voisin saadakin pätevän vastauksen kun eivät perinteisesti vaivaudu vastaamaan suomen puolella.</div><div><br /></div><div>Yhtiö ei ole varsinaisesti halpa. Ajattelen sen olevan hyvä kassavirta-osake jatkossakin. Mietin edelleen onko jokin syy miksi tämä hinnoitellaan näin reilulla alennuksella suhteessa NAV:iin ja minä en vain ymmärrä sitä. Toki historiassa on huonoja investointeja, mutta minusta näyttää että niistä on otettu opiksi.</div><div><br /></div><div><b>Mandatum</b></div><div>Salkkuni uusin tulokas Mandatum raportoi tuloksen josta en osaa sanoa paljon. Kun Mandatum oli osa Sampoa, luotin siihen että sitä johdetaan niin että omistaja-arvoa luodaan. Nyt itsenäisenä yhtiönä omistajat, eli osakkeenomistajat kuten minä ovat vastuussa siitä että yhtiö luo omistajille arvoa. Tämä antaa johdolle vapaammat kädet toimia, mutta mahdollistaa sen että saatetaan tehdä päätöksiä jotka eivät ole parhaita varsinkaan pienomistajan kannalta. Mainittakooon että mitään tähän viittaavaa ei ole tullut esiin, kunhan spekuloin. Päin vastaoin, Indereksen videoissa toimitusjohtaja on painottanut pitkäjänteistä omistaja-arvon luontia ja itsellä on herännyt kuva johdosta ja yrityskulttuurista johon uskaltaa luottaa. Sampohan oli aikoinaan tunnettu omistaja-arvoa luovasta yrityskulttuurista jonka Mandatum lienee saanut perintönä.</div><div><br /></div><div>Syy miksi en osaa sanoa tuloksesta juuri mitään, niin vertaan tulosta menneisiin tuloksiin ja mahdollisesti liiketoimintaympäristöön. Mandatumin tuloksen erät hukkuvat sellaisiin riveihin kun:</div><div>-Vakuutussopimuksiin liittyvät
rahoitustuotot ja -kulut</div><div>-Sijoitussopimuksiin liittyvät rahoitustuotot
ja -kulut ja liikekulut</div><div>-Sijoitussidonnaisten sopimusten katteena olevista sijoituksista</div><div>-Jaksotettuun hankintamenoon arvostetuista rahoitusvaroista</div><div>-Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjatuista rahoitusvaroista</div><div>Jotain näistä riveistä luulen ymmärtäväni, mutta en niin paljoa että uskaltaisin kommentoida tulosta sillä tasolla onko se hyvä vai huono. Hieman yritin opiskella näitä termejä mutta käytännössä toisesta korvasta sisään ja toisesta ulos, umpiluuhun ei jäänyt matkanvarrella mitään.</div><div><br /></div><div>Varastan Mikko Mäkiseltä ajatuksen, jonka hän heitti joskus liittyen eurooppalaisiin pankkeihin. Sama argumentti sopii mielestäni myös Mandatumiin: Kun muutaman vuoden päästä yhtiö on jakanut 25% markkina-arvostaan osinkoina, onko osake 25% matalammalla? En usko. Ylimääräistä pääomaa pystytään hyvin jakamaan yhtiön tavoittelema 500 milj. 2024 - 2026 varsinkin kun tulos kattaa tästä suuren osan.</div><div><br /></div><div><b>Primaris REIT</b></div><div>Operatiivinen tulos kehittyi jälleen hyvin ja yhtiö hakee kasvua ostamalla ja kehittämällä kauppakeskuksia. Pitkäjänteisyys näkyy kun yhtiö korostaa että tavoitteena on menestyneet vuokralaiset. Tappiota tekevät yritykset eivät uusi vuokrasopimuksia. Osinkoon nimellinen 2,5% korotus. Mielenkiintoinen, joskin silloin vielä suppeaksi jäänyt ostoskeskuksen oma verkkokauppa primarchesta en nyt löytänyt saanaakaan vuosikertomuksesta. Minusta idea oli strategisesti järkevä, jos se saa riittävästi yrityksiä mukaan, ehkä näin ei ole käynyt.</div><div><br /></div><div>Käytin juuri 30min kun perehdyin yhtiöön joka on 1,5% painotuksella salkussa. Omistukseni markkina-arvon ollessa vain 1 000€ ajan olisi voinut käyttää järkevämmin, kun tätä ei voi edes ostaa lisää. Niin pitkään kun painotus on yli 1% tämä saa pysykä salkussa koska kehittyy oikeaan suuntaan. Olen hyvilläni kun näen että ostoskeskuksilla on vielä paikkansa. Yhteiskunta on aiempaa ankeampi paikka, jos kaikki ostokset tehdään tulevaisuudessa netissä.</div><div><br /></div><div><b>Nordea</b></div><div>Markkinat kiittivät tuloksesta -5% kurssilaskussa. Rivi jota käytän liikevaihdon korvikkeena Nordealla on "Total operating income" joka kasvoi 14%. Operating profit, joka ajaa EBIT:n virkaa, kasvoi 18%. EPS kasvoi 25%. Osinkoa nostettiin 15%. Raportti on kaunista katseltavaa. Harmittelin kun en ostanut isommin, viimeksi kun ostin. Saati sitten 2019 kun kaikki vihasivat Nordeaa mutta itse uskaltauduin ujosti tankkaamaan. 5,7€ hankintahinnalleni maksetaan nyt 16% osinkoa. Kohtuullinen payout ratio sekä omien osakkeiden ostot ovat pitäneet huolta että omistaja on tyytyväinen.</div><div><br /></div><div>En ole päässyt aivan sinuiksi miten pankki kannattaa arvottaa kun EV/EBIT ei oikein toimi ja Market cap/EBIT ei aja samaa asiaa. Tässä varmasti toimisi parhaiten jonkunlainen dividend discount model mutta se on liian työläs tehtäväksi keskellä tuloskautta eikä yrityksia voi nopeasti verrata sen perusteella. Nordea on miltei 9% painolla salkussa, enkä aio lisätä nyt. Ajattelen että korkosyklin huippu on takanapäin ja pankeilla ei ole enää helppoa kasvua saatavilla.</div><div><br /></div><div>Uskon että toimintaympäristö vaikeutuu kun seuraavan 1 - 2v aikana korkotaso kääntyy laskuun. Pidän mahdollisena skenaariota jossa korot kääntyvät laskuun mutta maailmantalouden piristyessä lainarahalle on taas kysyntää. Tämä voi tehdä ±0 tilanteen pankin kannalta, jolloin seuraavat vuodet mennään sivuliikkeessä. Jos korot laskevat samalla kun talous yskii eikä lainamarkkina piristy, Nordeaan saattaa tulla mukava ostopaikka. Odottelen ostopaikkaa ja jos sellaista ei tule, niin suurehkon painon vuoksi voin tyytyväisenä istua nykyisen position päällä ja antaa osinkojen juosta.</div><div><div><br /></div><div><b>Royal Unibrew</b></div><div>Liikevaihto kasvoi 12,5% yritysostojen vetämänä. Orgaaninen kasvu oli muutamia prosentteja. Kannattavuus on hieman elpynyt H2 aikana, mutta edelleen jäädään vuodesta 2022 tai varsinkin vuodesta 2020. Yhtiöllä on konservatiivinen voitonjako-politiikka. Nyt osinkoa maksetaan 66% osakekohtaisesta tuloksesta. Siitä huolimatta johto siirsi osingon maksun H2:lle koska parasta tulosta tehdään kesäaikaan ja näin yhtiön likviditeetti pysyi parempana. Osingon maksaminen H1 aikana olisi tarkoittanut lisää velkaa, näin vältetään osingon maksusta johtuva lainan nostaminen. Ennakointi mahdollisiin ongelmiin ennen kun niistä edes tulee ongelmia tarkoittaa että tästä ei ole tulossa uutta Teliaa.</div><div><br /></div><div>Mielenkiintoisin osa raporttia on uudet taloudelliset tavoitteet. Jatkossa osinkoa maksetaan 40-60% tuloksesta. Tämä saattaa tarkoittaa sitä, että osingon kasvua ei nähdä seuraavan parin vuoden aikana. Toivottavasti osa yli jäävästä rahasta käytetään omien osakkeiden ostoon, tämähän on usein yhteydessä hyvään kokonaistuottoon. Ilmeisesti suurimmat yritysostot on nyt tehty ja seuraavaksi ne aiotaan integroida kunnolla olemassa olevaan toimintaan. Vahvat yritykset omilla kotimarkkinoillaan ovat pohja jonka päälle rakennetaan kasvu.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgUVoTsS_kjqX7hbOlnX1s1-hBFzxmRMH7dMxEk0Wbms1oBMg9R3sj9F281kvWghXJab1t1Msv3jU5i6ykaqp93VnjUTPdADWZFjzpOHytG8lbHInV2W_kf7ulWPUtc6Lefm1yGS-dTqRhcOYJzX634kQi48kDS38G0IWg6FPYrU-afCTPwBkf3ezbDM04/s1272/royal%20unibrew%20esitys.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="714" data-original-width="1272" height="180" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgUVoTsS_kjqX7hbOlnX1s1-hBFzxmRMH7dMxEk0Wbms1oBMg9R3sj9F281kvWghXJab1t1Msv3jU5i6ykaqp93VnjUTPdADWZFjzpOHytG8lbHInV2W_kf7ulWPUtc6Lefm1yGS-dTqRhcOYJzX634kQi48kDS38G0IWg6FPYrU-afCTPwBkf3ezbDM04/s320/royal%20unibrew%20esitys.jpg" width="320" /></a></div><br /><div>Valehtelisin jos väittäisin nähneeni tämän 2v sitten: Vahva jalansija pohjoismaissa on todelläkin tehnyt yhtiöstä hyvän yhteistyökumppanin yrityksille jotka halajavat pohjoismaiden markkinoille. Panostus ESG:hen tekee RU:sta houkuttelevan yhteistyökumppanin. Odotan innolla, mitä yhtiö saa tulevaisuudessa aikaan. En pidä tätä erityisen halpana juuri nyt ja onhan tulevaisuuden kasvussa aina epävarmuustekijä. En kuitenkaan pidä kovin epätodennäköisenä sellaista skenaariota jossa liiketoiminta kehittyy oikeaan suuntaan tehostamisen ja kasvun yhdistelmänä, inflaatio rauhoittuu, korot laskevat ja konservatiivisen voitonjako mahdollistaa nopeahkon velan lyhentämisen. Yhtiön paino on jo riittävällä tasolla, mutta kylläpäs hieman houkuttelee.</div><div><br /></div><div><b>Sampo</b></div><div>Markkina tykkäsi tuloksesta ja palkitsi 2,5% nousulla. Oma äärimmäisen laadukas, eikä yhtään kiireessä tehty analyysini kertoo että tulosylitys tuli suurimmaksi osaksi sijoitustuotoista enkä osaa tästä suuresti iloita. Tokihan se on tervettä että myös sitä kautta tulee tuottoja, mutta alkaako se näkymään hintakilpailuna jatkossa? Topdanmark oli yllättävän hyvä, kuten myös Hastings. Tulokset eivät ole täysin vertailukelpoisia johtuen raportointimuutoksista ja se tuotti myös minulle päänvaivaa. Korjaan rivit tarkemmin kun saan vuosikertomuksen käsiini. Hieman yllättäen Topdanmarkin osakkeita ei ostettu. Osinko laskee kun suurimmat ylimääräiset pääomat on jo jaettu pois.</div><div><br /></div><div>En ole varma kannattaako Sammon tapauksessa seurata ROIC:ia vai ROE:ta. ROIC pienesti laski mutta ROE kasvoi. Koska tase sisältää monimutkaisia vakuutusvelkoja joita en ymmärrä, joten ehkäpä ROE voisi olla, jos ei parempi niin ainakin riittävän hyvä suhteessa siihen vaivaan jonka joudun näkemään kun kaivan ROIC:n esiin taseesta.</div><div><br /></div><div>Sampo on yleisesti ollut tasaisen hyvä ja odotuksena onkin aina vähintään "ok" tulos. Boring is good jne. EV/EBIT x15 kertoimella en koe tarvetta lisätä nyt kun kyseessä on jo enestään salkkuni suurin omistus 10% painotuksella. Omien ostot ja kasvava osinko on oiva tapa palkita omistaja. Ja tyytyväinen omistaja olenkin mutta vaikea nähdä osingon lisäksi kovin suurta tuottoa lähivuosille.</div><div><br /></div><div><b>Telia</b></div><div>Pehmeä tulos. Jotta en ärsyyntyisi pelkästään huonosta tuloksesta, niin tokihan myös raportointikäytäntöjä on muutettu sitten 2022 vuosikertomuksen. Ei muuta kun korjaamaan lukuja exceliin. Sanonnan mukaan jos yhtiön tuloksesta ärsyyntyy niin painotus on liian suuri. Telia on pitkään ollut keskiverto painolla salkussa, eli ei mahdottaman suuri mutta ei ikinä pienimpiäkään. Tässä on peiliin katsomisen paikka, miksi roikun edelleen mukana. Pidän siitä mihin suuntaan yhtiötä on viety, ja tokihan tehostamistoimet osuivat vaikeaan ajankohtaan kun ensin oli energiakriisi ja sitten korot lähtivät ylöspäin. Mutta siltikin odotin että suunta kääntyisi nopeampaa. Keskeyttäisivät osingonmaksun jotta suunta saadaan käännettyä reippaasti eikä tarvitse hinkata desimaaleja kun yritetän pohtia että mihin kassavirta riittää. Ensi vuodelle yhtiö ei ohjeistanut kassavirran kasvavan mutta capex tulee todennäköisesti kasvamaan. Kassavirta tulee olemaan tiukilla, osingosta ei selvitä ilman velkaa. Kohonneita korkokustannuksia käytetään muutenkin selityksenä huonolle tulokselle, niin pitäisikö asialle tehdä jotain?</div><div><br /></div><div>Tässä välissä nukuin yön yli, tein muutokset exceliin ja palasin hieman paremmalla tuulella tulosraportin pariin. En aivan päässyt sinuiksi uuden raportointikäytännön kanssa (tai eihän se enää uusi ole, mutta en ole päivittänyt exceliä sitten 2022 vuosikertomuksen) joten luvuissa voi olla virheitä. Ydinmarkkinoilla yhtiö kehittyy ilmeisen hyvin... Eli liikevaihto kasvaa ja rahavirta kasvaa... Ainakin jatkuvien toimintojen osalta. Oma kirjanpitokäytäntöni ei anna oikaista tanskan lukuja pois menneistä vuosista, muutenhan en pystyisi seuraamaan paraneeko yhtiön tuloksentekokyky divestoinnin seurauksena. Niin pitkään kun Tanskan toiminnot tuottavat liikevaihtoa, ne sisältyvät omiin laskelmiini. Harmikseni myytävät toiminnot ovat omalla rivillään eika koko yhtiön kassavirtaa pysty arvioimaan kovin luotettavasti.</div><div><br /></div><div>Useamman yrityksen jälkeen sain sellaisen tuloksen vapaaksi kassavirraksi kun 6 514 milj. Ei riitä kattamaan osinkoa, joka vaatii noin 8 000 milj. Jos tähän lisätään takaisin capex tajuuslisensseihin, jotka ymmärtääkseni menevät taseeseen josta ne hiljalleen kirjataan pois, niin FCF on 7 553 milj. Telia ei huomioi tajuus-capexia vapaassa kassavirrassa, mutta minusta se kuuluu sinne. Jos taajuuslisenssit eivät olisi taseessa, ne olisivat kuluina jolloin ne tulisi nyt laskettua kahdesti, mutta kun kuluista en niitä löytänyt. Oli miten vaan: Kumpikaan luvuista ei riitä kattamaan osinkoa. Vaikea nähdä miten tämä käännetään kohtuullisella aikataululla paremmaksi. EV/EBIT kerroin on 40 joten tämä on myös tajuttoman kallis, ja toisin kuin 3M tapauksessa Telialla ei jää kassavirtaa jonka avulla kannattaa odottaa tilanteen nopeahkoa kääntymistä. Harkitsen myymistä, tällä kertaa vahvemmin kuin koskaan.</div><div><br /></div><div>Tuloksen jälkeen on tullut sen verran uutta tietoa, että Tanskan toiminnot saadaan myytyä H1 aikana. Vielä kun TV ja media saadaan divestoitua, toivottavasti hyvään hintaan, niin jäljellä jäävä osa voisi ollakin omistamisen arvoinen. TV:stä tuskin saadaan sellaista hintaa mitä siitä maksettiin, mutta kun saisi edes kohtuullisen hintalapun. Telian jatkoon omassa salkussa pitää palata syvemmän pohdiskelun jälkeen. Halvalla en halua myydä mutta toisaalta huonoa yritystä ei kannata omistaa.</div><div><br /></div><div><br /></div><div><b>Tietoevry</b><br />Harvoja osakkeita jotka nousivat tulospäivänä, mielestäni tulos ei ollut kovin hyvä. Liikevaihto laski -3%. EBIT laski -4%. EPS laski -9%. Tässä oli kuitenkin jotain hyvääkin: Rahavirta oli vahva ja yritysostokin saatiin tehtyä jenkeistä, katsotaan miten sen kanssa käy. Tulevaisuudennäkymät eivät nekään minusta olleet kovin kummoiset: Orgaanista kasvua 0 - 3% ja oikaistu EBITA nykyisellä tasolla. Yritysoston myötä toki eps:n pitäisi nousta. Osinkoon nimellinen 1,4% korotus. NOPAT nousi omien laskelmieni mukaan +12%. Ero raportoidun tulokse ja laskemani NOPAT:n välillä johtuu siitä, että en sisällä "Liiketoiminnan muut tuotot" riviä NOPAT:iin. (Saatan siirtää osan riveistä NOPAT:iin, täytyy pohtia asiaa) Tästä tulee +30 milj. verrattuna 2022. Loput selittyvät pienemmillä kuluilla sekä huomattavasti pienemmillä poistoilla jotka kompensoivat liikevaihdon laskun. Vaikka NOPAT kasvoi, paljon siitä tuli pehmeiltä riveiltä eivätkä kerro liiketoiminnan kehittymisestä.</div><div><br /></div><div>En edelleenkään ole vakuuttunut onko Tietoevry yhtiö joka sopii pitkän ajan osta ja unohda salkkuuni. Yhtiöhän oli tietoturvahyökkäyksen kohteena ja sen seurauksena osalla asiakkaista web-sivut olivat alhaalla pitkän aikaa. Ilmeisesti osa datasta menetettiin pysyvästi. Tarkoitus edelleen katsoa mitä tapahtuu 2024 - 2025 kun yhtiö on pilkottu osiin, sitten päätän mitä näistä haluan omistaa vai haluanko mitään. Siihen asti annan osinkojen juosta ja toivon että arvoa saadaan luotua.</div><div><br /></div><div><b>Visa</b></div><div>Visan tulosraportti on ärsyttävää lukea. Eikä vain siksi, että tuloslaskelman lisämerkintöjä ei ole kirjattu ylös note 1, note 2 jne. vaan ne ovat yhdessä pötkössä taulukon perässä ilman viittauksia. Avainsanoja käyttämällä täytyy etsiä oikea kohta. Mutta myös siksi, että aina tulee sellainen olo että olisi pitänyt ostaa enemmän silloin kun ostin! Liikevaihto kasvoi 11%. Osinko kasvoi 15%. Osakekohtainen tulos kasvoi 18% samalla kun payout ratio kasvoi vain marginaalisesti: 24,4% → 21,7%. EBIT-% on edelleen hyvällä tasolla ja sijoitetun pääoman tuotto ei näytä laskevan (Visa operoi hyvin kevyellä taseella toimialasta johtuen).</div><div><br /></div><div>Kysymys kuuluu: Paljonko ongelmia tulee keskuspankkien suunnittelemasta maksutavasta jossa kuluttajan rahat olisivat keskuspankin hallussa ja yritykset saisivat käyttää digitaalisia maksutapoja ilman lisämaksua. Minusta tämä ei ole asia johon valtiovallan tulee olla osallisena, mutta mitäs minä sille voin. Nämä valuutat ovat laajamittaisesti suunnitteilla mm. Britanniassa, EU:ssa, Ruotsissa... Ilman tätä ilmassa häilyvää uhkakuvaa ainoa este ostolle on hinta. Kuten olen aiemmin sanonut, minusta näin nopeasti kasvavat yhtiöt ovat aina liian kalliita. Toistaiseksi olen tyytyväinen omistaja, mutta odotan tulevaisuutta terveen pelon vallassa. Vaikka luvut sanovat osta, niin tulevaisuus ei näytä niin valoisalta. En näe mitään syytä miksi yritykset eivät ottaisi ilmaista virtuaalista maksutapaa käyttöön, sen sijaan että antaisivat pienen siivun jokaisesta maksutapahtumasta Visalle tai Mastercardille.</div><div><br /></div><div>Q1 tulosjulkistuksessa mainittiin että Visan yksi asiakkaista on FED now. Olen tyytyväinen tästä, ehkäpä keskuspankit eivät tulekaan kokonaan syrjäyttämään Visaa ja Mastercardia, vaan yhtiöitä tullaan jatkossakin tarvitsemaan. En olisi tästä näin huolissani jos Visa ei olisi salkkuni suurimpia omistuksia. Kysymys on kauanko Visa pystyy kasvamaan?</div><div><br /></div><div><b>UPM</b></div><div>Markkinat eivät tykänneet tuloksesta ja rankaisivat osaketta -10% laskulla. Eikä tulos ollut hyvä, mutta sehän oli jo tiedossa. Markkinat olivat odotetusti vaikeat ja UPM on syklisellä alalla. Markkina huomioiden näen tässä enemmän hyvää kun pahaa: Kulut laskivat huomattavasti. Kunhan markkina taas elpyy, tulos kasvaa huippulukemiin jätti-investointien tukemana. Uskon että paremmassa markkinassa ja tehokkaiden investointien ansiostaUPM saa nostettua ROIC:ia yli 5% tasolle kun nyt laskin sen olevan 2,6%.</div><div><br /></div><div>Hyvää oli vahva kassavirta, joka riittää kyllä kattamaan osingon. Vuodelle 2024 käyttöomaisuusinvestointien odotetaan laskevan noin 50% ja muutenkin raskaan investointisyklin pitäisi olla takanapäin. Tämä tulee todennäköisesti näkymään vahvistuvana taseena ja velan lyhentämisenä. Jopa näiden raskaiden investointivuosien jälkeen UPM:n tase on edelleen terve. Alla kuva UPM investoinneista, ajatele kun markkina paranee, suurinvestoinnit alkavat tuottamaan ja käyttöpääoman investoinnit vähenevät. Mikä vaikutus sillä on kassavirralle?</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiAykAx3CJ3N6vREyCjScoeELzuu4K3st3wclrTM8o223Z5UbwdLrjD1eYNt_u72FTIc4M-tu61umLSRnbF2wnXkEOr4JjVZ-P5ZhkG_ckR0A7xOcSxQrsBukmYfhgLQSPAo9av3BkQVQ4oM47iaAs_-_VA2XYqB-7eyNj2_oUhQpEBNTuo2QcYddu2Xts/s572/upm%20investoinnit%202.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="350" data-original-width="572" height="196" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiAykAx3CJ3N6vREyCjScoeELzuu4K3st3wclrTM8o223Z5UbwdLrjD1eYNt_u72FTIc4M-tu61umLSRnbF2wnXkEOr4JjVZ-P5ZhkG_ckR0A7xOcSxQrsBukmYfhgLQSPAo9av3BkQVQ4oM47iaAs_-_VA2XYqB-7eyNj2_oUhQpEBNTuo2QcYddu2Xts/s320/upm%20investoinnit%202.jpg" width="320" /></a></div><br /><div>Spoiler alert: Se paranee :) Nykyisillä EV/EBIT-kertoimella x39 osake on järjettömän kallis. EBIT:n tuplaantuessa se on edelleen kallis. Kunhan kassavirta paranee huomattavasti, arvostus voi olla perusteltu mutta en näe sellaista lyhyen aikavälin tulevaisuutta jolla ajattelen että nyt kannattaa ostaa isosti. Oma osto-ohjelmani on suunniteltu syklien yli ajatuksella ja sitä aion jatkaa vielä vuosia. Pitkän aikavälin tuotto on houkutteleva.</div><div><br /></div><div><b>Kesko</b></div><div>Odotin heikkoa tulosta, saatiin kohtuullinen. Markkinat ainakin tykkäsi ja palkitsi 8% nousulla tulospäivänä. Liikevaihto käytännössä vertailukauden tasolla. Liikevoitto kärsi heikon markkinan seurauksena ja vahvat kasvuinvestoinnit syövän ison osan kassavirrasta. Eläköityvä toimitusjohtaja Mikko Helander totesikin että Keskolla on toimiva kasvustrategia. Kasvu toki vaatii investointeja. Minä luotan johtoon. Osinkoehdotus on 1,02€ joka on odotuksia korkeampi, ajattelin että maksavat alle 1€ osinkoa.</div><div><br /></div><div>Vuoden aikana B-osakkeen omistaja sai takkiin -7,8% osingon kanssa ja siitä huolimatta kesko on nyt kalliimpi EV/EBIT kertoimella kun 2022 lopussa. Syynä on noussut velka jonka selitys on tanskan yritysosto. Nykyinen kassavirta ei riitä kattamaan osinkoa jos investoinnit pysyvät tällä tasolla. Q4 tulosjulkaisussa todettiin 2024 vaativan edelleen suuria investointeja jonka jälkeen investointitarve vähenee. Osinko on 80% raportoidusta tuloksesta ja hiljalleen paraneva kassavirta pitänee huolta että velka maksetaan pois.</div><div><br /></div><div>Markkina huomioiden tulos olis hyvä enkä malta odottaa millaista tulosta Kesko tekee kun rakennusalan sykli kääntyy taas suotuisaksi Rakennus- ja talotekniikan segmentille. EV/EBIT kertoimen ollessa noin 12 Kesko ei ole kallis, mutta ei halpakaan. Noin 5% kasvun pitäisi tulla jo tanskan yritysoston kautta ja kun sieltä saadaan kassavirtaa samalla investointien vähentyessä, Kesko lienee kohtuullisen turvallinen pitkäjänteisen sijoittajan kohde juuri nyt. Toistaiseksi, kun kassavirtaa ei jää juuri yhtään yli osingoista niin samanlaista ostohimoa tämä ei herätä kun 3M joka saa vuodessa maksettua karkeasti 3% velastaan pois ylimääräisellä kassavirralla, vaikka kertoimet ovatkin huomattavasti korkeammat kuin Keskolla. Jatkan osto-ohjelmaani Nordean puolella tyytyväisenä. (Tuloksen jälkeen Inderes laski suosituksen vähennä tasolle, koska parin vuoden sumuverho ennen syklin kääntymistä ei houkuttele. Pidän pääni ja oma arvioni on edelleen osto-ohjelman jatkamisen puolella.)</div><div><br /></div><div><b>Investor AB</b></div><div>NAV kohosi uusiin huippuihin. Lyhyesti se tarkoittaa sitä, että yhtiö on onnistunut arvonluonnissa. Jos siivotaan arvonmuutos pois tuloksesta, niin raportoitu tulos kasvoi 27%. Yhtiö ottaa käytännössä osinkojen verran uutta velkaa, vaikka kassavirta ja käteiset riittävät kyllä nykyisten osinkojen maksuun. Todennäköisesti haluavat pitää huolta likviditeetistä, liiketoiminta kun vaatii käteistä. Osa arvon noususta näkyy toki kassavirtanakin, kun kaikki omistukset eivät ole ikiholdissa.</div><div><br /></div><div>Osingoista puheenollen, sitä nostettiin 9,1%. Taustalla olevat liiketoiminnat näyttävät kehittyvän hyvin, vaikka teollisuudella ei muuten taida mennä kovin vahvasti. Jatkan investorin osto-ohjelmaa Nordean salkussa. Neljä kertaa vuodessa 50€ kerrallaan. Tämän mukana saan reilusti teollisuutta salkkuun, itse luontaisesti pysyn erossa syklisistä ja paljon pääomaa sitovista liiketoiminnoista. Hyvin johdettuinahan ne eivät ole automaattisesti huonoja sijoituksia.</div><div><br /></div><div><b>Main street Capital</b></div><div>MAIN tekee vuodesta toiseen aivan järkyttävän kovaa tulosta. EPS kasvoi 26%, josta osa tulee toki arvonmuutoksista. Perusosinokoa nostettiin 6,7%. Omaan ostohintaani nähden saan jo noin 10% tuottoa vuosittain eli sijoitus on ollut onnistunut vaikka osinkoa ei enää nousisikaan. Harmittelen etten ostanut aikoja sitten enemmän, nyt harkitsen lisäämistä säännöllisesti. Position voisi tuplata. Toisaalta jos taloudessa tulee vaikeita aikoja, niin pelkään sen iskevän Main Street Capitalin pieniin ja keskisuuriin yrityksiin lujaa. Mikä menee ylös tulee usein myös myös yhtä vauhdikkaasti alas. Eli saatan tankata lisää jossain vaiheessa kun mania iskee päälle, mutta saatan myös olla tankkaamatta. Nautin kuukausittaisista osingoista ja käytän ne rahat Investor AB:n osto-ohjelmaan.</div><div><br /></div><div><b>Yhteenveto</b></div><div>QEPM systeemin vuoksi laskin keskeisimmät tunnusluvut jokaisesta yhtiöstä. Hyvä tapa joka konkretisoi yhtiön lukuja ja antaa kuvan nykyisestä hinnasti. Huomasin että raportteihin tulee keskityttyä paremmin ja se rytmittää sijoittajan vuotta. Heräsi ajatus että pitäisi suunnitella sijoittaja vuosikello. Tuloskaudella keskitytään yhtiöihin enemmän, väliin jäävällä vapaa-ajalla mietitään laajempaa kokonaiskuvaa ja mahdollisesti käytetään myös vapaa-aikaa johonkin muuhun kun tietokoneen ääressä istumiseen.</div></div></div><div><br /></div><div>Nordean tulosviikolla jäin julkaisutahdista. En ehtinyt lukea tuloksia sitä mukaan kun niitä tuli saati kirjoittaa niistä omia ajatuksia ennen kuin katsoin Indereksen videot tuloksista. Näin ollen ajatukset Capmanin, Fortumin ja Sammon tuloksesta heijastelevat lähinnä analyytikoiden kirjoituksia. Harmitti, mutta sillä viikolla oli kaikkea muutakin meneillään joten oli pakko tehdä kompromissi ajankäytön suhteen. Ja onhan analyytikon järkeilyt yleensä parempia kun omani. Omassa analyysissä on se hyvä puoli, että kurssin tippuessa -20% on paljon helpompi ostaa lisää kun on itse järkeillyt syyt miksi yritystä kannattaa omistaa. Pelkät analyytikon kommentin lukiessa näkemys jää pinnalliseksi.</div><div><br /></div><div>Ostokohteina jäi houkuttelemaan: 3M, AT&T, Visa ja Royal Unibrew. Kesko, UPM ja Investorin osto-ohjelmat jatkuvat mutta en näe näissä suurta tuottoa lähivuosina joten jatkan hidasta osto-ohjelmaani kaikessa rauhassa.</div><div><br /></div><div>Myyntikohteena jäi pohdituttamaan Telia sekä tavallaan myös Tietoevry. Tiedon tuloksessa ei ollut mitään mistä olisin akuutisti huolestunut, mutta ajatus on että raha voisi tuottaa paremmin jossain muualla.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Yksi kiroukseni sijoittajana on ollut se, että olen huono myymään pois yhtiöitä joihin olen joskus tykästynyt. Telia ja Tieto ovat molemmat pitkäaikaisia omistuksia, joita tankkasin joskus salkun kivijalka-ajatuksella. Olen kasvanut hieman: Kynnys myynnille on korkea, mutta se ei enää johdu siitä, että Telia on lempiosakkeitani. Vaan siitä että pelkään myyväni pohjilla, jonka jälkeen osake lähtee nousukiitoon. Näen realistisen skenaarion jossa Telia on vuoden päästä huomattavasti nykyistä arvokkaampi. Jos se ei toteudu niin menetän jälleen vuoden arvokasta aikaani saada hyvää tuottoa rahoilleni.</div><div><br /></div><div>Päätöksiä, päätöksiä, päätöksiä... Kun osaisi tehdä päätöksiä. Kaikkien päätösten ei tarvitse osua täysin lankulle, mutta jotain päätöksiä pitäisi uskaltaa tehdä. Yritän iskostaa mieleeni, että saan muuttaa mieltäni niin usein kun haluan. Voin vaikka myydä Telian pois maanantaina ja ostankin takaisin tiistaina, jos siltä tuntuu. Minkään yksittäisen osto- tai myyntipäätöksen kanssa ei tarvitse mennä naimisiin ja seisoa päätöksen takana kymmenen vuotta. Tarvitsen matalamman kynnyksen päätöksenteolle. Tämä ongelma johtuu Buffetin lausahduksesta "Our favorite holding period is forever" jonka ymmärsin tuhoisasti väärin. Opettelin sijoittamaan 'long only & never sell'-asenteella.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-38817205252817630902024-03-01T07:00:00.007+02:002024-03-02T21:21:17.268+02:00Kuukausikatsaus 2/2024<p>Kuukausikatsauksen avulla pystyn seuraamaan etenemistäni kohti tavoitetta. Etenemistä tarkastellaan lukujen valossa. Tärkeimpänä lukuna on saadut osingot sekä säästetty summa. Lopussa päiväkirjamaisesti fiiliksiä menneestä kuusta.</p><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFRrhjVcTxfxBhP823eaL2mDJHvximpoPchKeIDjmFzXAnDJjeZYKi4STr08b7f7DeesNajF34I8zCFzJhvWonT3dGKTA7b1NGR_Ordh_38csVDLEpNSWikz2qs2e5MDgQd1rLgsyFfybU5hxg5EpGp49MIa_ZIuN74z3o71m5e7c2yVWxBkMPynesddM/s378/KK-katsaus-logo.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="225" data-original-width="378" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFRrhjVcTxfxBhP823eaL2mDJHvximpoPchKeIDjmFzXAnDJjeZYKi4STr08b7f7DeesNajF34I8zCFzJhvWonT3dGKTA7b1NGR_Ordh_38csVDLEpNSWikz2qs2e5MDgQd1rLgsyFfybU5hxg5EpGp49MIa_ZIuN74z3o71m5e7c2yVWxBkMPynesddM/s320/KK-katsaus-logo.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><a name='more'></a><div><b><br /></b></div><div><b>Tuloja</b></div><div>2 283,3€</div><div>Normipalkka + yksi asiakastapaaminen "toiminimen" kautta, eli kevytyrittäjänä laskutettu.</div><div><br /></div><div><b>Kulutus</b></div><div>954,69€</div><div>Ihmeen alhainen kulutus, vaikka ahdistaa miten paljon rahaa meni. Johtuu varmaan siitä, että rahat menevät fyysisesti vasta ensi kuussa, mutta nyt tuli tieto mm. auton remontista. Voi voi.</div><div><br /></div><div><b>Osinkoja</b>.</div><div>156,1€</div><div><br /></div><div><b>Säästöön</b></div><div>450€</div><div>Jaoin rahat niin että 50€ meni käteiseksi, 150€ treiditilille ja 250€ Nordnetin kuukausisäästösopimukseen, jonka aktivoin kuukauden ajaksi ja lisäsin kehittyviä markkinoita.</div><div><br /></div><div><b>Salkun tilanne</b></div><div>29.2.2024 salkkuni saldo on 29,6% tavoitteesta.</div><div>-614€ edellisestä kuukausikatsauksesta.</div><div>Käteisen osuus salkusta on 5%.</div><div>Sijoituslainaa 0€</div><div><br /></div><div>Vuoden tavoite oli kasvattaa indeksien osuutta. Tämä 250€ osto kehittyvien markkinoiden indeksiin on askel siihen suuntaan. Olen pitkään aikonut lisätä tätä, nyt vaikutti hyvältä ostopaikalta kun enenemissä määrin tullut vastaan kommentteja Kiinan halpuudesta. Jos tämä on paras hetki ostaa kehittyviä niin en halua missata sitä, kun aioin lisätä joka tapauksessa. Jos tämä ei ole se kaikkein paras hetki, niin samapa tuo. Omistus on niin pienellä painolla ettei se heilauta salkkuni loppusaldoa suuntaan eikä toiseen. Kovin suureen painoon en kehittyviä maita edes halua, noin 1% on minulle ihan riittävä. Riskinkarttaja kun olen.</div><div><br /></div><div>Helmikuu meni tuloskausikiireissä kun kommentit tuloksista ja firmojen excelit työllistivät. Yhtäkkiä kiire loppui ja tuli pakottava tarve tehdä jotain hyödyllistä, vaikka mitään työtä ei ollut tehtävänä. Sellainen ärsyttävä tunne, kun olen tekevinäni jotain hyödyllistä mutten oikeasti tee mitään. Vain koska en osaa olla tekemättä mitään niin olen tekevinäni jotain. Ajan voisi käyttää paljo rentouttavammin. Pitää opetella antamaan itselle enemmän vapauksia silloin, kun oikeasti ei ole mitään hommaa. Sitten kun töitä on, niin työn laatu on toivottavasti parempaa kun sen aloittaa levänneellä mielellä.</div><div><br /></div><div>Kohta pääsen jatkamaan treidausta, jolloin tekemisen puutetta tuskin tulee olemaan :) Hieman pelottaa taas oma jaksaminen. Strategian selkeyttäminen auttaisi. Sen sijaan että istun koneella "tekemässä töitä" eli haahuilemassa sijoitusaiheisilla sivuilla ilman määränpäätä, minulla pitäisi olla selkeä ajatus mitä etsin. Viimeistään huhtikuussa pitää saada suunnitelma tehdyksi, uskon saavani treidikassan kasaan huhti-toukokuun aikana. Mielellään suunnitelman työstäisi valmiiksi jo maaliskuun aikana. Nyt treiditilillä on 1 000€ ja ajattelen minimisumman olevan 2 000€.</div><div><br /></div><div>Pienen konkreettisen muutoksen sain aikaiseksi. Nostin käyttötililtä "lainan" sijoitustilille, koska siirrän Capmanit osakesäästötilille. Samassa yritän pientä treidin poikasta, eli ostan toivottavasti osakkeet osakesäästötilille halvemmalla millä myyn ne Nordnetistä pois. Kyseessä on laina, koska maksan rahat takaisin käyttötilille kun saan myynnin tehtyä. Nuo rahat on jätetty kesälomaa varten tilille makaamaan, siltä varalta että kertyneet lomapäivät ja saldotunnit eivät riitä 3 viikon lomaan. Loppuajan pidän tarvittaessa palkattomana.</div><div><br /></div><div><b>Muuta</b></div><div>Vuosi sitten ärsytti kun arkena ei ehtinyt tehdä juuri mitään. Kolme iltaa meni kuntoiluun ja yksi kauppaan. Nyt kun vähensin jo ennestään kuntoilun kahteen ja tuli pieni flunssanpoikanen päälle, olikin yhtäkkiä 4 vapaa-iltaa viikossa. Tajusin miten mukavaa arki on ollut kun illaksi on ohjelmaa. Pieni etäisyys omiin rutiineihin avaa uusia näkökulmia. Nyt jumppia on 2 - 3 viikossa, riippuen omasta fiiliksestä.</div><div><br /></div><div>Auto ei mennyt katsastuksesta läpi. Tämä ongelma alkaa olemaan jo miltei vuosittaista. Olen pyrkinyt käyttämään autoakin enemmän, joten en usko että tällä kertaa ongelma johtuu liian vähästä ajosta. Alustava arvio huollosta, joka sisältää vain vian etsinnän + määräaikaishuollon, tulee maksamaan 500€ ja tähän päälle sitten remontti kun tiedetään mitä pitää korjata. Mieli teki heittää koko auto jorpakkoon ja olla ilman, ajoa kun tulee vain 30km / viikko. Viikottainen kauppareissu on tuskaa ilman autoa ja tarjoaahan auto muutenkin vapautta. Harkitsin jos ostaisi kokonaan uuden, mutta sillä ajetaan niin vähän. En halua ostaa vielä sähköautoa, odotan tekniikan kehittyvän lähivuosina. Ei auta muu kun korjauttaa nykyinen.</div><div><br /></div><div><a href="https://rahapuunalla.blogspot.com/">Rahapuun</a> pyynnöstä päivitellään juoksu-projektia: Tammikuussa juoksin noin 9km josta pisin yhtäjaksoinen matka on 600m. Helmikuussa lisäsin volyymiä 13% ja juoksua tuli noin 10,2km, josta pisin yhtäjaksoinen matka on 1 km! Eli pienin askelein eteenpäin, mutta eteenpäin kuitenkin. Kohtuullinen nousu juoksumäärissä kun huomioi että olin vielä flunssassa viikon verran. Helmikuun loppupuolella juoksin jo kivuitta. Oireetta en ole juossut: Olen hyvin tietoinen polvestani jokaisella askeleella. Kivuttomuus on kuitenkin iso harppaus kuntoutuksessa, joten projekti jatkuu maaliskuussa.</div><div><br /></div><div>Kuukausi meni lopulta niin nopeasti, että en ole edes ehtinyt suunnitella maaliskuun treenejä. Onneksi se alkaa vasta huomenna, jolloin pitäisi kyllä tehdä ensimmäinen jumppakin. Nykyinen ohjelmani on sen verran mielekäs (eli lyhyt :D) että taidan pitää sen runkona maaliskuun ohjelmassa, mutta pitää keksiä keino lisätä juoksua ilman että harjoitusten kokonaisaika pidentyy kovin paljoa. Toki nyt tuloskauden päätyttyä olisi taas aikaa enemmän kuntoillakkin, mutta kirjoitushetkellä ajatus yli tunnin jumpista ei houkuttele.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com9tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-62457918186076152922024-02-10T07:00:00.016+02:002024-02-20T18:36:39.307+02:00Arvonmääritys osa 2: Tunnusluvut 1.1<p>On tullut aika päivittää arvonmäärityksen kirjoituksia paremmaksi. Kuten <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2022/02/kirjoitussarja-arvonmaarityksesta.html">kirjoitussarjaa aloittaessa epäilin</a>, niin osaamisen karttuessa pidän nykyisiä kirjoituksia riittämättöminä. Päivitetään nyt <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2022/02/arvonmaaritys-osa-2-tunnusluvut.html">Arvonmääritys osa 2: Tunnusluvut</a>. Päivitetty kirjoitus toimii jatkeena edelliselle.</p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgG_x-aG2W_lasttx7mQBLZwIq5H3PWOzGIQ8NGjwn3rhG2lfHPrG_ZWEiODNM-8m7o6FQYpMl0cL0lV68Ou-2fkM3bjrqzso-_Z3iaXOP8q4-Upu0ObYKRmBfZpzVfaHZ6-jtlg5SPMemZROk2IFY890oSguufpuyTTje6-9kzf1dNGoYjjl3ad-tx/s1280/arvonm%C3%A4%C3%A4ritys%20logo.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="800" data-original-width="1280" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgG_x-aG2W_lasttx7mQBLZwIq5H3PWOzGIQ8NGjwn3rhG2lfHPrG_ZWEiODNM-8m7o6FQYpMl0cL0lV68Ou-2fkM3bjrqzso-_Z3iaXOP8q4-Upu0ObYKRmBfZpzVfaHZ6-jtlg5SPMemZROk2IFY890oSguufpuyTTje6-9kzf1dNGoYjjl3ad-tx/s320/arvonm%C3%A4%C3%A4ritys%20logo.jpg" width="320" /></a></div><span><a name='more'></a></span><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div>Vertaillessa osakkeita tunnuslukujen perusteella, täytyy ymmärtää etteivät ne ole yksiselitteisiä vaan toimialaan ja aikaan sidottuja. Nollakorkojen aikaan hyväksyttiin eri arvostuskertoimet kun korkeiden korkojen aikaan. Tunnusluvut täytyy suhteuttaa sen hetkiseen markkinatilanteeseen. Erilaiset kirjanpidolliset erät voivat muuttaa tunnuslukua huimasti, siksi ne voivat olla myös harhaanjohtavia.<div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><b>PE</b></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Vaikka PE-luku on helpoiten löydettävä tunnusluku, se ei välttämättä ole luotettava. Raportoituun tulokseen liittyy aina paljon kertaluonteisia eriä. Jotta yrityksiä pystyy vertailemaan tunnuslukujen perusteella, täytyy kaikki kertaluonteiset ja kirjanpidolliset erät siivota pois. Tämä ei aina ole helppo rasti, sillä eri yhtiöillä voi olla erilaiset raportoimiskäytännöt.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Tarkempaa arvonmääritystä tehdessä en ole pitkään aikaan käyttänyt raportoitua tulosta. Paljon käyttökelpoisempi on NOPAT. Jos raportoitu tulos tai EPS ei ole paras mahdollinen perusta arvonmääritykseen, ei se voi myöskään olla paras tapa vertailla yhtiöitä keskenään. Nopeaan seulontaan PE-luku on toki oikein kelpo väline ja itse käytän sitä myös kun pohdin onko yhtiö ala- vai yliarvostettu suhteessa historialliseen tasoon.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><b>NOPAT</b><br />Tämä ei ole varsinaisesti tunnusluku, mutta luonteva jatko ylläolevaan. Lyhenne tulee sanoista net-operating profit after taxes. Tämä on raportoitua tulosta parempi luku siksi, että se on todellakin <b>operatiivinen tulos</b>. NOPAT on kaikkien sijoittajien saama tuotto, eli siitä ei siivota korkosijoittajalle kuuluvia korkokuluja. NOPAT:ia seuraamalla saat käsityksen miten yhtiön liiketoiminta kehittyy, kun siitä otetaan pois kertaluonteiset erät, kirjanpidolliset erät sekä liiketoimintaan kuulumaton osa. NOPAT kertoo liiketoiminnan tuloskunnosta, mutta sen kaivaminen tulosraportista voi vaatia paljon työtä ja omaa harkintaa.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Käytännössä jokainen tuloslaskelman liite on katsottava läpi jotta selviää mitä mikäkin rivi pitää sisällään. Sitten arvioit mikä näistä on operatiivista ja mikä ei. Esimerkki ei operatiivisesta erästä on vaikkapa Tietoevryn 2022 vuosikertomuksesta löytyvä liiketoiminnan muut tuotot. Tarkemmin mitä rivi pitää sisällään, löytyy tuloslaskelman liitteistä:</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiRGTa3ezGO09V1RLorpfwNPXiHhz1mJGh9edZHLJhTlJApp-pTIYbGT73pwEc1PfCq95Hq3AmF9GjaJaa7bfT-Th7pdo3uwxljcfhkdezdVBWjjWLSw-uClNs7_3GZ_whzY395XVivHUfRTEAFnpWwzNxI38I6Ok7vgJLyQKiZ-I-Re2vuTsznawKf_H4/s780/tietoevry%20muut%20tuotot.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="320" data-original-width="780" height="131" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiRGTa3ezGO09V1RLorpfwNPXiHhz1mJGh9edZHLJhTlJApp-pTIYbGT73pwEc1PfCq95Hq3AmF9GjaJaa7bfT-Th7pdo3uwxljcfhkdezdVBWjjWLSw-uClNs7_3GZ_whzY395XVivHUfRTEAFnpWwzNxI38I6Ok7vgJLyQKiZ-I-Re2vuTsznawKf_H4/s320/tietoevry%20muut%20tuotot.jpg" width="320" /></a></div>Mielestäni yhteisyritysten hallinnointipalkkiot voisi olla osa operatiivista tulosta. Minä lasken yhteisytykset myös sijoitettuun pääomaan joten otan niihin liittyvät tulot ja menot mukaan NOPAT:iin. Mikään muu yllä mainituista ei mielestäni ole operatiivinen erä.</div><div><br /></div><div>Toinen esimerkki voisi olla vaikkapa Fortumin sähkön myyntihinnan suojaukset. Ne on osa riskienhallintaa joka ei mielestäni ole operatiivinen erä. (Näillä ei ole suoraa kassavirtavaikutusta muuta kuin vakuusvaatimusten kannalta, futuurien lauetessa laskennallinen arvonmuutos neutraloituu.) Saavutettu sähkön myyntihinta, eli sähkön myynnistä saatu tuotto on tietenkin osa operatiivista tulosta. Samoin esimerkiksi valuuttakurssisuojaukset eivät ole operatiivinen erä Coca-Colalla.</div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><b>EV/EBIT(D)A</b><br />Riippuu yhtiöstä ja tekijän mieltymyksistä käyttääkö EBITDA, EBITA vai EBIT:aa. Jokainen näistä voi olla parhaiten soveltuva yhtiöstä, maasta tai toimialasta riippuen. Enterprise value eli EV tarkoittaa markkina-arvoa, johon lisätään yhtiön nettovelka. Suomeksi termi taitaa olla yritysarvo.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">EV=(markkina-arvo) + (velka) - (käteinen ja lyhytaikaiset sijoitukset).</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Joskus osakekurssin lasku voi saada osakkeen näyttämään halvalta, mutta ostaessa osan yhtiöstä ostat samalla myös osan sen veloista. Alla esimerkki Finnairin markkina-arvosta (yllä) vs. enterprise valuesta (alla). </div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><tbody><tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj5mrtaL7TJzA12uWSyUkNKP2gp-xjwL2D1uQzakbio-tKNv0qX5wxutLJHPXrnhY9k3dLsybnrmAnhXgWK4W3KVPM-oll7apZMtzO9Wws4nUriAm3uy8gfhABzYiR0SrhbJzzFHxo6Zshbl5H5HVFFysU-gqDEi08SVDbSH93r06rHRXHPK2KNJGcUn5s/s505/mc%20vs%20ev.jpg" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="318" data-original-width="505" height="202" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj5mrtaL7TJzA12uWSyUkNKP2gp-xjwL2D1uQzakbio-tKNv0qX5wxutLJHPXrnhY9k3dLsybnrmAnhXgWK4W3KVPM-oll7apZMtzO9Wws4nUriAm3uy8gfhABzYiR0SrhbJzzFHxo6Zshbl5H5HVFFysU-gqDEi08SVDbSH93r06rHRXHPK2KNJGcUn5s/s320/mc%20vs%20ev.jpg" width="320" /></a></td></tr><tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Lähde: Finbox.com</td></tr></tbody></table><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Punaisella merkattuna hetket jolloin markkina-arvo ja yritysarvo oli korkeimmillaan. 2017 → 2020 yhtiön markkina-arvosta oli kadonnut 33% jolloin osake saattoi näyttää halvalta. Yritysarvolla mitattuna osake oli kuitenkin miltei tuplasti kalliimpi. Samalla kun osakekurssi oli laskenut, yhtiö oli nostanut reilusti uutta velkaa.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><b>ROIC</b><br />Lyhenne tulee sanoista Return On Invested Capital. Suomeksi se on sijoitetun (tai sidotun) pääoman tuotto. Luettuani <a href="https://www.mckinsey.com/capabilities/strategy-and-corporate-finance/our-insights/valuation-measuring-and-managing-the-value-of-companies">Valuation kirjan</a> olen vakuuttunut että tämä on yksi tärkeimmistä tunnusluvuista. Tiivistetysti kyse on siitä, paljonko yhtiö tienaa suhteessa siihen paljonko se on investoinut. Voitto ei tule tyhjästä vaan vaatii rahaa (paitsi sellaisilla yhtiöillä joiden investoinnit eivät näy taseessa. Vaikkapa it-yhtiöt voivat toimia kevyellä taseella.) Tästä syystä osa sijoittajista vastustaa osinkoja: Sijoitettu pääoma ei kasva, jos kaikki tulos käytetään osinkojen maksuun. ROIC laskukaava on yksinkertainen:</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">ROIC = NOPAT / Sijoitettu pääoma</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Tunnuslukuun pääseminen ei kuitenkaan ole niin yksinkertaista että poimii luvut ja syöttää ne laskimeen; Kuten NOPAT:n kohdalla, joudut käyttämään omaa harkintaasi mikä erä kuuluu NOPAT:iin ja mikä ei. Sijoitetun pääoman osalta nyrkkisääntöjä on alkuperäisessä lähteessä ilmaistuna suunnilleen näin "Include all the assets in invested capital that contribute to NOPAT." Eli sisällä sijoitettuun pääomaan ne varat taseesta jotka tuottavat NOPAT:ia. Ei muuta kuin sukeltamaan taseen liitetiedostoihin!</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Koska NOPAT:n tulee olla riippumaton pääomarakenteesta, niin myös sijoitettu pääoma on riippumaton siitä. Mielestäni tämä tarkoittaa sitä, että leasing-kulut ovat osa operatiivista toimintaa ja vuokratut tarvikkeet kuuluvat sijoitettuun pääomaan. Jos yritys omistaisi ko. tavarat / rakennukset itse, se olisi totta kai osa operatiivista toimintaa. Samoin vuokralla olevat kiinteistöt ovat operatiivinen erä.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">ROIC on suhteellisen tasainen toimialan sisällä. Eli siinä ei pitäisi olla suuria muutoksia eri vuosien välillä. Pitkällä aikavälillä yhtiöiden ROIC ajautuu kohti toimialan keskiarvoa. Jos yrityksellä on hyvät tulevaisuuden näkymät, sen pitäisi tarkoittaa hyviä investointimahdollisuuksia eli parantuvaa ROIC:ia. Terve kilpailu pitää huolta siitä, että yksikään yritys ei saa helposti vallihautaa. Hyvät investointimahdollisuudet houkuttelevat muita firmoja samoille apajille.<br /><br /><b>ROE</b></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Finanssiyhtiöillä ROIC ei välttämättä ole käyttökelpoinen tunnusluku. Velka on oleellinen osa finanssiyhtiöiden liiketoimintaa, eli tulosta ja tasetta. ROIC sulkee velkakulut pois raporoidusta tuloksesta jolloin yhtiöt vaikuttavat liian hyvältä ollakseen totta. Päädyin käyttämään oman pääoman tuottoa kun seuraan finanssiyhtiön taseen käytön tehokkuutta.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><strike>ROE ei ota huomioon yhtiön pääomarakennetta kuten ei myöskään ROIC. Tästä syystä koen että ROE on enemmän ROIC:n kaltainen kuin vaikkapa ROA eli return on assets.</strike> Käytännössä korkeaan oman pääoman tuottoon pääsee korkealla velkavivulla.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><i>Edit 20.2.2024: </i>Ajatus katkennut yllä. Yhtiön pääomarakenne vaikuttaa ROE:n mutta se ei vaikuta ROIC:n. Korkea velkavipu nostaa ROE:ta. Velka laskee ROA koska velan korot vähennetään tuloksesta, mutta velkaa ei vähennetä taseesta. Eli velka vähentää osoittajaa ja kasvattaa nimittäjää. Koska velan voi ajatella finanssiyhtiöillä (tai ainakin pankeilla) olevan operatiivinen erä, ROE on minusta enemmän ROIC:n kaltainen. Yleisenä nyrkkisääntönä ROIC:n verrattuan ROE antaa yhtiöstä liian hyvän kuvan ja ROA liian huonon.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><b>Yhteenveto</b></div></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Yritin tässä kirjoituksessa syventää aiempia kirjoituksia tunnusluvuista. Monesti kuulee väitettävän että tunnusluvut ovat helppo tapa vertaille yhtiöitä. Olen eri mieltä: Minusta tunnusluvut ovat helppo tapa seuloa yhtiöitä, mutta tarkempi sukellus lukujen taakse on aina paikallaan. Kahden yhtiön vertaileminen tunnusluvulla voikin olla yllättävän työläs, koska joudut tutkimaan kahden yhtiön tulosraportit läpi suurennuslasin kanssa.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Sijoittajan kannattaa kysyä itseltä, miten suuressa osassa jokin tunnusluku on omassa sijoituspäätöksessä. Jos tunnusluku on suuri tekijä sijoituspäätöksessä, kannattaa käyttää siihen aikaa, sen sijaan että luulet tekeväsi valistuneen sijoituspäätöksen netistä poimitun PE-kertoimen avulla. Jos tunnusluvulla on tarkoitus haarukoida potentiaalisia yhtiöitä tarkempaan arvioon, ei tietenkään ole mielekästä käyttää useita tunteja yhden tunnusluvun laskemiseen.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-91163549292848556022024-02-01T07:30:00.052+02:002024-02-01T07:30:00.130+02:00Kuukausikatsaus 1/2024<div style="text-align: left;"><p>Kuukausikatsauksen avulla pystyn seuraamaan etenemistäni kohti tavoitetta. Etenemistä tarkastellaan lukujen valossa. Tärkeimpänä lukuna on saadut osingot sekä säästetty summa. Lopussa päiväkirjamaisesti fiiliksiä menneestä kuusta.</p><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFRrhjVcTxfxBhP823eaL2mDJHvximpoPchKeIDjmFzXAnDJjeZYKi4STr08b7f7DeesNajF34I8zCFzJhvWonT3dGKTA7b1NGR_Ordh_38csVDLEpNSWikz2qs2e5MDgQd1rLgsyFfybU5hxg5EpGp49MIa_ZIuN74z3o71m5e7c2yVWxBkMPynesddM/s378/KK-katsaus-logo.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="225" data-original-width="378" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFRrhjVcTxfxBhP823eaL2mDJHvximpoPchKeIDjmFzXAnDJjeZYKi4STr08b7f7DeesNajF34I8zCFzJhvWonT3dGKTA7b1NGR_Ordh_38csVDLEpNSWikz2qs2e5MDgQd1rLgsyFfybU5hxg5EpGp49MIa_ZIuN74z3o71m5e7c2yVWxBkMPynesddM/s320/KK-katsaus-logo.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><a name='more'></a><div><b><br /></b></div><div><b>Tuloja</b></div><div>2 281,37€</div><div>Peruspalkan lisäksi vedin yhden jumpan. Niitä olisi kiva vetää säännöllisestikin, mutta huono polveni kiukutteli taas jumpan jälkeen joten toistaiseksi en uskaltanut lupautua säännöllisiin vetoihin. Rahaahan siitä tulisi ja teki hyvää rikkoa omaa arkirutiinia.</div><div><br /></div><div><b>Kulutus</b></div><div>1 095,42€</div><div>Pikkuhiljaa pitää tottua ajatukseen että kuukausikulut tulevat olemaan yli 1 000€. Tämä itseasiassa olisi alle, jos pyörä ei olisi rikki. Käytin 148€ bussikorttiin. Elämänlaatu on huomattavasti parempi kun ei tarvitse liukastella tuolla peilijäällä, joten money well spent.</div><div><br /></div><div><b>Osinkoja</b>.</div><div>55,7€<br /></div><div>Vuoden ensimmäiset 2 viikkoa ovat tuskaa. Sitten vähän helpottaa kun ensimmäiset osingot kilahtavat tilille, perinteisesti 15.1. On muuten kaikkien aikojen parhaat tammikuun osingot, johtuen H&R maksamasta ylimääräisestä osingosta.</div><div><br /></div><div><b>Säästöön</b></div><div>500€</div><div>200€ käteiseksi, 150€ treiditilille, 150€ Nordean tileille. Tätä summaa skaalaan alas aina heinäkuuhun asti jolloin projekti "autotalli" ja projekti "lomarahat pitää itse säästää" ovat toivottavasti jo valmiit.</div><div><br /></div><div><b>Salkun tilanne</b></div><div>31.1.2024 salkkuni saldo on 29,3% tavoitteesta.</div><div>+1 320€ edellisestä kuukausikatsauksesta.</div><div>Käteisen osuus salkusta on 4,9%.</div><div>Sijoituslainaa 0€</div><div><br /></div><div>Bank Norwegianiin tuli korkoja viime vuodelta jopa 445€. Vastustin kiusausta siirtää nämä kaikki sijoitettavaan varallisuuteen, koska suurin osa koroista on autotallirahoista peräisin. Salkkuun allokoin tästä 195€ ja loput autotallirahojen inflaatiosuojaksi.</div><div><br /></div><div>Sijoitusrintamalla kuukasi oli kahtiajakautunut: Ensin ei ollut mitään tekemistä. Oli vaikea olla tekemättä mitään, mutta jälleen huomasin miten ajatus juoksee aivan eri tavalla kun aivoille antaa riittävästi aikaa tyhjäkäynnille. Sitten alkoi tuloskausi ja yhtäkkiä joka illalle olikin tekemistä. Päivitän yritysten excelit ajantasalle parhaani mukaan ja tarkennan muutaman puuttuvan rivin sitten vuosikertomuksesta.</div><div><br /></div><div>Joudun käymään tuloskauden luvut läpi tarkemmin kuin koskaan. Nyt koen että minä teen oikeasti töitä tämän eteen, kun aiemmin raportit tuli helposti vain silmäiltyä läpi, varsinkin jos vähän väsytti. Työ tuottaa myös tulosta: yrityksistä herää ajatuksia enemmän kuin koskaan. Mikä on kallis, mitä voisi harkita ostavan lisää. Yksi syy excelien nopealle päivittämiselle on myös se, että teen ensimmäisen QEPM ostoni todennäköisesti maaliskuun alussa kun kaikki tulokset on julkaistu ja osakkeet on pisteytetty.</div><div><br /></div><div>Heräsi ajatus sijoittajan vuosikellosta. Tuloskaudella tehdään enemmän konkreettista työtä ja laitetaan tunteja sisään osakkeiden tutkimiseen. Sitten välissä jätetään aikaa ja ajatusta laajempaa perspektiiviin jolloin kokonaiskuva hahmottuu paremmin ja koen saavani hyviä, mutta ei niin konkreettisia oivalluksia sijoitusfilosofiaan ja -strategiaan. Ja väliajalla on toki tarkoitus jättää aikaa myös muille harrastuksille. Näin vuoteen tulee luonnollista rytmiä sen sijaan että yritän pakertaa tuloskauden läpi ja samalla käydä 4 kertaa viikossa kuntoilemassa. Tämä oli yksi niistä ajatuksista joka päässäni syntyi ihan itsestään, kun vuoden ensimmäiset 3 viikkoa oli kaikki valmiina odottamassa tuloskautta eikä ollut mitään perinteistä näpertelyä joka olisi vienyt huomion.</div><div><br /></div><div>Idean hyvä toteutus, mikäli sinne asti pääsen, tulee varmasti nostamaan elämänlaatuani ja toivottavasti myös parantamaan sitä työtä mitä milloinkin teen. Jos kokoajan tekee kaikkea täysillä niin ei varmasti jaksa tehdä kaikkea hyvin.</div><div><br /></div><div><b>Muuta</b></div><div>Elämä on rauhallista mutta urautunutta. Sama rytmi päivästä toiseen ja viikonloppuna toistuu täysin sama kaava kun edellisenä viikonloppuna. Suunnittelin jo, että kunhan tuloskausi on ohi niin juhlistan sitä jollain mitä en yleensä tee. En vielä keksinyt mitä uutta voisin tehdä. Vähintäänkin käydä ulkona syömässä, mutta jokin uusi harrastus tai tapahtuma piristäisi mieltä. Ei tarvitse kovin isoa muutosta arkeen tehdä, kun jo tunnen miten aivoihin syntyy virkistäviä uusia hermosynapseja.</div><div><br /></div><div>Haluaisin muutosta pelkästään sen takia että se virkistää mieltä ja parantaa mielialaa, mutta on myös terveellistä. Samalla tavalla kun monipuolinen liikunta kehittää kattavasti motorisia taitoja niin monipuoliset harrastukset kehittävät ajattelua monipuolisesti. Onneksi on kokonainen kuukausi aikaa ennen kun pitäisi olla jotain hieman oman mukavuusalueen ulkopuolelle osuvaa tekemistä. Ehdin unohtaa asian kaikessa hiljaisuudessa :)</div><div><br /></div><div>Kevään tullessa harrastuksiin jää enemmän energiaa. Tammikuussa totutin polvea siihen että kestäisi taas juoksua. Helmikuussa aion aloittaa säännöllisemmän juoksemisen monen vuoden tauon jälkeen. Tämä on ainakin 6kk projekti hiljalleen nostaen määriä. Juoksuintoa sain huomattuani että bussilla kulkiessa päivään tulee kolme kertaa enemmän askeleita kuin pyöräillessä. Polveni voivat paljon paremmin, kun ne tottuivat rasitukseen. Pystyn elämään ilman raskaita kyykkyjä mutta jos polvi ei kestä juoksua, saati sitten kävelyä, niin koen sen rajoittavan elämääni.</div><div><br /></div><div>Ei sillä että olis moneen vuoteen juoksu kiinnostanut yhtään, mutta kun tuli pelko etten ehkä enää pysty juoksemaan, niin sepäs alkoi ahdistamaan. Nyt siis aktiivista polvijumppaa, painon pudotusta ja varovaista iskutusta jotta se alkaa kestämään. Jos kaikki menee hyvin, niin kesällä teen uuden ennätyksen Cooperin testissä. En ilmeisesti osaa kuntoilla ilman tavoitteita, olen yrittänyt mutta kyllästyn päämäärättömään haahuiluun.</div></div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-54602159665072947822024-01-20T06:00:00.009+02:002024-03-02T21:55:13.502+02:00QEPM systeemin hypoteettinen tulos 2023 sekä ongelmakohtia<div>Tämä kirjoitus on jatkoa edelliselle, jossa pohdin <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/11/ajatuksia-kateisesta.html">QEPM systeemiä</a>. Avataan hieman tarkemmin suunnittelemaani määrällistä analyysiä salkkuyhtiöistä. Lyhyesti sanottuna yritän pisteyttää yhtiöt valittujen tunnuslukujen mukaan ja ostaa parhaimmat pisteet saanutta yritystä. Teen tämän pisteytyksen kaksi kertaa vuodessa käyttäen viimeisen 12kk raportoituja lukuja. Pisteytyksen pyrin tekemään Q4 ja Q2 tulosten jälkeen. Näin saan tehtyä ostopäätöksen mahdollisimman objektiivisesti ja pienellä ajatustyöllä.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEizGR-xRTdcuyhLSTN9gQ1kSxK-bTYarq5h5ZZDT5atz1O4qw5WGh6IoV7clLCSRa5A87c1WcWTVqQB2oCJXKIkg9NVK_ZqBGQKT-6J-80hsPEDWTtcn3H0VfSsmFIjN6Fp1GMCW6tWzyLhKPV8YxNIbDxROzK51Csp3T91QYtLNDW6n-YBqTqve13Rw7w/s1024/QEPM.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="1024" data-original-width="1024" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEizGR-xRTdcuyhLSTN9gQ1kSxK-bTYarq5h5ZZDT5atz1O4qw5WGh6IoV7clLCSRa5A87c1WcWTVqQB2oCJXKIkg9NVK_ZqBGQKT-6J-80hsPEDWTtcn3H0VfSsmFIjN6Fp1GMCW6tWzyLhKPV8YxNIbDxROzK51Csp3T91QYtLNDW6n-YBqTqve13Rw7w/s320/QEPM.jpg" width="320" /></a></div><br /><div><br /></div><span><a name='more'></a></span><div><br /></div><div>Ennen kuin mennään pidemmälle niin muutama perustelu miksi teen tätä:<br />1) Näin saan objektiivisen kuvan kaikista yhtiöistä koska minulla on tapana innostua jostain osakkeesta liikaa, jolloin muut jäävät vähälle huomiolle.</div><div>2) Tämä auttaa käteisen hallinnassa, voin luvan kanssa tehdä kaksi ostoa vuodessa "kevyin perustein" jolloin suurin osa käteisestä jää odottamaan että omasta mielestäni on hyvä ostopaikka. Vältän ylisuuret heräteostot jotka polttavat kaiken käytössä olevan käteisen.</div><div>3) Ostopäätöstä harkitessa painotan hintaa muita tekijöitä enemmän. Esim. kasvuyhtiöt ovat aina liian kalliita ostettavaksi, vaikka kaikki muu tukisi ostopäätöstä.</div><div><br /></div><div>En kuvittele että voisin helposti automatisoida huipputuottavan salkun, joka ei vaadi omaa ajattelua. Tässä muutamia heikkouksia systeemiin:<br />1) Vertailussa ovat mukana vain omistamanai yhtiöt. Jos omistan huonoja yhtiöitä, keskinkertainenkin yhtiö nousee kukoksi tunkiolle. Tilastollinen lähestymistapa ei ole erityisen toimiva näin pienellä otoskoolla.</div><div>2) Kaikki tunnusluvut eivät ole keskenään vertailukelpoisia eri yritysten kesken. Jouduin ratkaisemaan tilanteita omaa harkintaani käyttäen, joka sotii sitä ajatusta vastaan että saan tehtyä ostot mahdollisimman objektiivisesti.</div><div>3) Kaikki tunnusluvut ovat taaksepäin katsovia. Tässä on mahdollisuus astua arvoansaan.</div><div>4) Keskiverrosta poikkeava vuosi voi saada firman näyttämään erityisen hyvältä tai erityisen huonolta. Esimerkiksi viimeisen 3 vuoden keskiarvo voisi olla parempi vaihtoehto.</div><div><br /></div><div>Valitsin seuraavat tunnusluvut pisteyttämään osakkeeni:</div><div>ROIC, liikevaihdon kasvu, osingon payout ratio ja EV/EBIT.</div><div><br /></div><div>Pyrin valitsemaan tunnuslukuja jotka saan poimittua mahdollisimman helposti jo <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/04/salkkuanalyysi.html">valmiiksi seurannassa olevista luvuista</a>. Lyhyt perustelu kaikista:</div><div><br /></div><div><b>ROIC </b>kertoo yrityksen laadusta ja mahdollisesta vallihaudasta. Kilpailu laskee sijoitetun pääoman tuottoa koska muut ryntäävät samoille apajille. Korkea ROIC tarkoittaa että yritys tekee jotain niin etteivät muut pääse samoille markkinoille kilpailemaan samoista asiakkaista.</div><div><br /></div><div><b>Liikevaihdon kasvu</b> on kaiken muun kasvun perusta. Tulos ei voi kasvaa loputtomasti jos ylin rivi ei kasva. Tehostamistoimilla yhtiösta tulee laadukkaampi (ROIC nousee) mutta pitkän aikavälin kasvu vaatii aina kasvua ylärivillä. Nopea kasvu tarkoittaa että markkina kasvaa tai yritys voittaa markkinaosuutta. Kumpikin näistä vaihtoehdoista on omistajan kannalta hyvä asia.</div><div><br /></div><div><b>Osingon payout ratio</b> pyrkii pitämään huolta, että yhtiöllä jää rahaa tarvittaviin investointeihin. Tämä kertoo paljon osingon laadusta. Kuten vuosikatsauksessa kirjoitin, haluan firmoja jotka pystyvät nostamaan osinkoa, se onnistuu kun ostohetken payout ratio on riittävän alhainen.</div><div><br /></div><div><b>EV/EBIT</b> oli viimeinen valittu tunnusluku. Valitsin sen koska vähintäänkin yksi tunnusluku täytyy olla sellainen, että se huomioi hinnan. Muutenhan maksaisin hyvistä yhtiöistä mitä tahansa. Käytän enterprise valueta jotta yhtiön velkarakenne tulee huomioitua analyysissä paremmin enkä astu sellaiseen velkapommiin kun AT&T:n tapauksessa pari vuotta sitten.</div><div><br /></div><div>Valittuja tunnuslukuja painotan kertoimella 25% eli ne kaikki saavat yhtä suuren painoarvon lopullisten pisteiden laskennassa.</div><div><br /></div><div>Mandatum ei ole mukana näissä laskelmissa, koska siltä ei ollut saatavilla raporttia kirjoitushetkellä. Kokonaistuotto on laskettu 2022 lopusta 2023 loppuun tilikauden 2022 luvuilla. Eli todellisuudessa ostohetken hinta olisi eri kuin tarkastelujakson hinta koska vuoden 2022 luvut raportoidaan vasta helmi-huhtikuun aikana.</div><div><br /></div>Tilikauden 2022 luvuilla parhaimmat pisteet sai:<div>1. <b>Visa</b></div><div>2. Capman</div><div>3. <b>Main street Capital</b></div><div>4. Royal Unibrew</div><div><br /></div><div>Vuoden 2023 kokonaistuotolla mitattuna, eli kurssinousu ja osingot, 4 parasta yhtiötä salkussani vuonna 2023 oli:</div><div>1. <b>Main street Capital</b> +27%</div><div>2. Investor Ab, <b>Visa</b> +26,2%</div><div>3. Nordea 19,9%</div><div>4. Telia +3,9%</div><div><br /></div><div>Katsotaan minkälaisia tuottoja nuo muut pistesijoille yltäneet yhtiöt tarjosivat:<br />Capman -9,2%</div><div>Royal Unibrew -6,0%.</div><div><br /></div><div>Ensimmäiselle sijalle noussut Visa tuotti toiseksi parhaiten vuonna 2023. Yhtä hyvin tuottanut Investor ei yltänyt pisteille ollenkaan. Sen sijaan Capman tuotti huonosti 2023 ja se pääsi kiilaamaan pistesijan toiselle sijalle. Vuoden parhaimman tuoton tarjonnut Main street Capital ylsi kolmannelle pistesijalle.</div><div><br /></div><div>Systeemiä noudattamalla olisi pärjännyt ihan hyvin, varsinkin jos ostaisi kaikkia yhtiöitä niin että ensimmäistä vähän enemmän kuin toista jne. Koska minulla ei ole rahaa ostaa useampaa osaketta kerrallaan, toistaiseksi joudun ostamaan vain yhtä ja toivomaan että hyvät pisteet eivät johdu epänormaalin hyvästä tilikaudesta tai kertaluonteisista eristä.</div><div><br /></div><div>Capmanin kohdalla selitys hyvälle pisteytykselle löytyy alempaa. Lyhyesti sanottuna osa on yhtiön hyvää työtä varainkeruun suhteen, loput on sijoitusten arvonmuutoksen aiheuttama nosto EBIT:iin.</div><div><br /></div><div><b>Ongelmia ja ratkaisuja:</b></div><div><br /></div><div>Tämä tuskin tulee olemaan systeemin lopullinen versio. Vastaan tuli muutamia ongelmia, joita yritän ratkoa. Tästä tuli odotettua isompi työmaa kun jouduin säätämään muutaman yrityksen exceleitä oikein kunnolla, pahimmillaan tekemään ne kokonaan uudestaan. Ainakin näiden ongelmien kanssa taistelin projektin aikana:</div><div><br /></div><div>Visa operoi erityisen kevyellä taseella, jolloin sen ROIC on korkea. Tähän on olemassa ratkaisu: Osa kuluista näkyy tuloslaskelmassa ja osa menee taseeseen josta ne poistetaan ajan kuluessa. Jos valitsen muutamat kulut jotka eivät näy taseessa, mutta mielestäni kuuluisivat sinne, niin voin ottaa nämä kulut huomioon sidotun pääoman laskelmassa. Esimerkiksi ohjelmistokulut voisivat olla tälläisia. Jokseenkin työläs, en vielä tiedä onko tämä vaivan arvoista.</div><div><br /></div><div>Pankin enterprise valuen laskeminen ei ollutkaan kovin yksinkertaista. Koska laina on osa liiketoimintaa, niin sitä ei voi laskea osaksi EV:tä mitenkään fiksusti. Päädyin käyttämään markkina-arvoa Nordean EV:nä paremman idean puutteessa.</div><div><br /></div><div>Pankin lisäksi muut finanssiyhtiöt tuottivat ongelmia. Eli Main street Capital, Capman ja Investor Ab (tulevaisuudessa myös Mandatum). Yhtiöt eivät perinteisesti raportoi käyvän arvon muutoksia osana liikevaihtoa, sikäli jos edes raportoivat liikevaihdon tai jotain jonka voisi tulkita tuloslaskelman ylimmäksi riviksi. Mikäli menen samalla ajatuksella, eli käyvän arvon muutokset eivät ole liikevaihtoa mutta ne kuuluu EBIT:iin ja samalla toki EV/EBIT:iin niin nämä yritykset näyttävät välillä todella halvoilta ja seuraavaksi todella kalliilta. (Sivuohuomiona seuraan myös salkkuyhtiöiden<a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/04/salkkuanalyysi.html"> EBIT-marginaalia</a> ja haluan että se on johdonmukaisesti määritelty kaikkien yhtiöiden kesken.)</div><div><br /></div><div>Eihän siinä ole järkeä että markkinaheilahtelu nostaa sijoitusyhtiöt jonon kärkeen. Mitä jos lasken arvon muutoksen osaksi liikevaihtoa ja liikevoittoa? Tässäkin tulee ongelma, kun pidän liikevaihdon kasvua hyvänä jolloin markkinaheilunta, meni se sitten ylös tai alas, saisi aikaan liikevaihdon kasvun. Yritin yhteinäistää näiden yhtiöiden excelit, jotta ne noudattaisivat samaa logiikkaa, mutta Investor omistaa listattuja yhtiöitä joiden markkinaheilunta on verrokkeja kovempaa joten se mikä toimi Capmanilla ei sitten toiminutkaan Investorilla. </div><div><br /></div>Capmanin arvonmuutosta tärkeämpää on jatkuvien tuottojen kuten hallinnointipalkkioiden nousu. Investorin arvonmuutosta tärkeämpää on omistettavien yritysten kehitys jota on parempi seurata esimekiksi saatujen osinkojen kautta. Main street capitalilla arvonnousua tärkeämpää on saadut osingot ja korkotulot.<div><br /><div>Sijoitusten arvonmuutos kuitenkin on tärkeä osa näiden yhtiöiden liiketoimintamallia jota ei ole fiksua jättää kokonaan huomioimatta. Paras ratkaisu jonka keksin on tämä: Liikevaihtoa seuraan luvulla joka ei sisällä arvonmuutoksia koska tämä kertoo enemmän liiketoiminnan laadusta ja kehittymisesti. Mutta EBIT sisältää aina arvonmuutoksen. Eli myös EBIT-% lasketaan liikevaihdosta johon on otettu mukaan arvonmuutos. Nyt myös EV/EBIT tulee sisältämään sijoitusten arvonmuutoksen, joka saa finanssiyhtiöt näyttämään toisinaan naurettavan halvoilta, toisinaan järjettömän kalliilta. Ilman arvonmuutosta finanssiyhtiöt sitten taas vaikuttaisivat kroonisen kalliilta.</div><div><br /></div><div>Nyt kun tartuin punaiseen pilleriin ja sukelsin kaninkoloon jossa oikaisen raportoituja lukuja, niin....</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhYm9hFH2yCPhf7Ivg410oOMiFERO_mZ-IVl2sIT7wD3-5Od0xhBG-v7mGgp5ppI234LGlYwBQm9beRgXkar5tIa22fNRQ82eLQbYLogPf0dxyfO457b8aa8tiPt0Lu4aN4slP0l5O46z8plzA8oRQBDqxxCAXudSCmHceYTKsfTb9fJyXhzbu3TIN_P4I/s1912/matrix%20blogi.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="819" data-original-width="1912" height="137" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhYm9hFH2yCPhf7Ivg410oOMiFERO_mZ-IVl2sIT7wD3-5Od0xhBG-v7mGgp5ppI234LGlYwBQm9beRgXkar5tIa22fNRQ82eLQbYLogPf0dxyfO457b8aa8tiPt0Lu4aN4slP0l5O46z8plzA8oRQBDqxxCAXudSCmHceYTKsfTb9fJyXhzbu3TIN_P4I/s320/matrix%20blogi.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><div>Finanssiyhtiöiden ROIC:n korvikkeena käytän ROE:ta. Eli raportoitu tulos / oma pääoma. Liikevaihdon ja EBIT-luvun lisäksi yllä mainitut ongelmat pätevät myös ROIC:n ja payout ratioon koska myös nämä luvut sisältävät arvonmuutoksen. Ajattelen että nyt EBIT on johdonmukaisesti määritelty ROIC:n kanssa. Saattanee käydä niin että nousumarkkina nostaa finanssiyhtiöt kolmen tunnusluvun voimin listan kärkeen ja laskumarkkina talloo ne pohjamutiin.</div><div><br /></div><div>Tämä ei tosiaan ole vedenpitävä tapa vertailla yhtiöitä, mutta paras jonka sain aikaiseksi. Jos näyttää että systeemi ei toimi, teen muutoksia. Saatan muokata valittujen tunnuslukujen painotuksia, niiden sisäistä logiikkaa tai vaihtaa tunnusluvut kokonaan.</div></div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Projekti muutti monen yrityksen excelin turhan monimutkaiseksi. Olen pyrkinyt pitämään ne niin yksinkertaisina kuin mahdollista, vaarana on että minulla menee jatkossa puurot ja vellit sekaisin enkä enää muista alkuperäistä logiikkaa lukujen taustalla. Katsotaan mitä tästä tulee. Odotan innolla että Q4 tuloksia alkaa tulemaan, jotta pääsen työstämään excelit ajantasalle.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-49026630871084507242024-01-07T06:00:00.076+02:002024-01-09T17:21:48.163+02:002023 tavotteiden toteutuminen ja tavoitteet vuodelle 2024<div style="text-align: left;">Vuodenvaihteen viimeinen rutiinikirjoitus liittyy menneisiin ja tuleviin tavoitteisiin. Tavoitteet olivat tällä kertaa lopulta huonosti valittu. Katsotaan mitä kaikkea sain aikaiseksi 2023 ja mitä suunnittelen vuodelle 2024.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhJww0wb9ciw1YX-3CMh7r34SWFI7CiDI4jRbjP3yLtpDUy006KoweXey3N722H9K51aYpkpwDrx-lLL4RjRhtVoehlz4ddOZ3bS1VnoOO-39zFNmyNPOh0IXLDQ8A-bD9S-XV1AEnnk4W-A68R9tpQfVN9Y4atL798S49iwa1T_qyRAgFVw7fmAd_CV6g/s424/goal2024.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="409" data-original-width="424" height="309" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhJww0wb9ciw1YX-3CMh7r34SWFI7CiDI4jRbjP3yLtpDUy006KoweXey3N722H9K51aYpkpwDrx-lLL4RjRhtVoehlz4ddOZ3bS1VnoOO-39zFNmyNPOh0IXLDQ8A-bD9S-XV1AEnnk4W-A68R9tpQfVN9Y4atL798S49iwa1T_qyRAgFVw7fmAd_CV6g/s320/goal2024.jpg" width="320" /></a></div><br /><span><a name='more'></a></span><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><b>Iso tavoite</b></div><div>Isoksi tavoitteeksi olen asettanut että osakesalkun koko on 240 000€. Vuoden 2022 lopussa kasassa oli 60 911€ eli 25,4% tavoitteesta. Vuotta myöhemmin 2023 lopussa salkku oli 70 302€ eli 29,3%. Kohta tavoitteesta on saavutettu 1/3 ja yhtäkkiä tämä ei tunnukkaan loputtomalta ikuisuusprojektilta.<br /><br />Osinkotavoite on 12 000€ nettona. Tämä on laskettu sen mukaan, että tavoitteen asettamishetkellä se olisi riittänyt elämiseen. Vuoteen 2023 mahtuu kuusi kuukautta jolloin 1 000€ olisi kattanut kuukauden kulutuksen. Jopa nykyisellä hintatasolla väitän että pystyisin elämään tuolla rahalla, joskaan en kovin leveästi. Ainakin vielä 2023 se olisi onnistunut kun karsii kaiken ylimääräisen pois. Eihän tämä kovin mukavaa elämää olisi ollut, mutta mahdollista.</div><div><br /></div><div>Vuonna 2023 netto-osinkoja tuli 2 072,02€ eli 17,2% tavoitteesta.<br /><br />Nähdään että salkun koko on tavoitteena reilusti osinkotavoitetta edellä. Tämä johtuu siitä että ensin ajattelin että 12 000€ vuodessa brutto-osinkoina riittää. Muokkasin sitten tavoitettani ja vaihdoin summan netto-osingoiksi. En viitsi nostaa tavoitetta ennen kun saan nykyisen täyteen. Jos tavoitteen nostaa liian korkealle, se ei motivoi vaan pikemminkin masentaa koska tulee olo ettei tätä saavuta ikinä.<br /><br /><b>Vuoden 2023 tavoitteet / toteuma:</b><div>Osinkoja bruttona: 2 965€ / 2 960,01€ (99,8%) ❌<br />Netto-osingot kattavat kulutuksesta: 18% / 15,7% ❌<br />Nettovarallisuus yli: -87 000€ / -82 925 (+4 075€) <b><span style="color: #6aa84f;">✔</span></b></div><div><b><br /></b></div><div>Tavoitteista toteutui 1/3. Vuotta ei voi pitää näiden suhteen onnistuneena. Tavoitteet eivät lopulta olleet hyvin asetettu: Osinkotavoitteesta en enää liiemmin välitä, koska se ohjaa tekemistä liian lyhytjänteisesti. Yritän pelata pidempää peliä. </div><div><br /></div><div><b>Osinkotavoitteeni</b> asetin 2018, siihen nähden askelmerkit osuivat aika hyvin lankulle vuoden 2023 osalta. Ärsyttävän lähelle jäi! Seuraavan 2 vuoden osinkotavoitteet ovat:</div></div><div>2024: 3 560€<br />2025: 4 270€</div><div><br /><div><b>Osinkojen ja kulutuksen suhteeseen</b> en yllämainitusta syystä voi vaikuttaa muuten kun vaikuttamalla kulutukseen. Pihtailin niin monta vuotta, että nyt kun on mahdollisuus hieman keventää, haluan sen tehdä. Minulle tämä ei tarkoita kalliita ulkomaanmatkoja tai säännöllistä käyntiä ravintolassa, vaan arjen pientä luksusta: Laadukas olut lauantaina ruoan kanssa, paremmista raaka-aineista ja isommalla vaivalla tehtyä ruokaa viikonloppuna, ehjiä sukkia. Kaikkea mihin näin keskiluokkaisena on varaa. Ette arvaa miten ehdin kaivata ehjiä sukkia. (Välillä epäilen että tuo parin vuoden työttömyys ja huoli toimeentulosta traumatisoi minua sen verran että asia pitäisi käsitellä paremmin kun "get rich or die trying" 😀)</div><div><br /></div><div><b>Nettovaralölisuus </b>tavoitteena olikin sellainen että koin sen edistämisen tukevan pitkän aikavälin tavoitetta. Tähän pystyin vaikuttamaan usealla keinolla:<br />1) Tekemällä parempia sijoituspäätöksiä (salkku tuottaa paremmin)</div><div>2) Sijoittamalla enemmän (enemmän pääomaa tekemässä töitä)</div><div>3) Maksamalla lainaa pois enemmän (rahaa jää enemmän sijoituksiin)</div><div><br /></div><div>Ainakin yritin tehdä näitä kaikkia vuonna 2023, aika näyttää olivatko sijoituspäätökset hyviä. Ei liene sattumaa että tämä tavoite oli ainoa joka toteutui, lopulta selkeästikin. Tavoite oli mielekäs koska se motivoi minua pitkin vuotta. Teimme kaksi ylimääräistä lainanlyhennystä, joiden arvo oli yhteensä 2 000€. Viimeisen 3kk aikana salkku nousi + 4 000€ joka varmisti tavoitteet toteutumisen, muutenhan tätäkin olisi pitänyt jännittää loppuun asti!</div><div><b><br /></b></div><div>Osingot ovat edelleen lempiasiani sijoittamisessa. Ongelma on, että omaisuuden arvo ei saa laskea sitä mukaan kun firmasta maksetaan rahaa ulos. Muutenhan käteen ei jää tuottoa. Nousevat osingot tulevat jatkossakin olemaan tavoitteeni, pyrin vain tekemään sen paremmin.</div><div><br /></div><div>Muistatko <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2021/06/downshiftauksen-aikataulu.html">tämän kirjoituksen</a>? Alla oleva kaavio on 5v osinkotavoitteeni. Vielä 2022 olin hyvin aikataulua edellä, mutta 2023 osingot jäivätkin tavoitteesta. Seuraavat 2 vuotta tulevat olemaan vaikeita, epäilen että pääsisin 2025 tavoitteeseeni ajallaan. Osinkoja pitäisi tulla 1 300€ enemmän vuonna 2025 kuin 2023. Ei vastaava nousu aivan tavatonta ole ollut aiemminkaan, mutta kuten todettu yritän jatkossa olla jahtaamatta korkeita osinkoprosentteja.</div><div><br /></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgCr5FyBgI66cF5lVvC1jWHSt5OBSZ9noKqgwp1WupTBJU4mog5Gu-7lrJ4pfzWix960QYYkNERARjNy3YTCkXJEGrsYYFeCuTbNugxUj_W1DZBmIH82xv16fBFDYJY9dOz5pZ-sYwf7Ro-vhVwWs4jkHDFfnRyM_efv4AfQG1txg3aSs2EtD5d5hQbehM/s698/DS%205v%20tavoite.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="322" data-original-width="698" height="148" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgCr5FyBgI66cF5lVvC1jWHSt5OBSZ9noKqgwp1WupTBJU4mog5Gu-7lrJ4pfzWix960QYYkNERARjNy3YTCkXJEGrsYYFeCuTbNugxUj_W1DZBmIH82xv16fBFDYJY9dOz5pZ-sYwf7Ro-vhVwWs4jkHDFfnRyM_efv4AfQG1txg3aSs2EtD5d5hQbehM/s320/DS%205v%20tavoite.jpg" width="320" /></a></div><br />Pitkän aikavälin tavoitteeni oli saada kuukaudessa osinkoja 500€ nettona, tuolloin laskin mielestäni realistisen tavoitteen, josta onneksi olen vielä edellä. Molemmat taulukot ovat samasta kirjoituksesta, 5v aikataulun tarkoitus oli nopeuttaa alemman tavoitteen toteutumista jonka jälkeen voisin harkita siirtymistä 80% työaikaan.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgDRlTNKWMzTp374ODDBJzOA6-pFq1iNwTWXN9q6nZfPCa7pTvmRCGnEaBfQwGr_l1i4OhmLLcPUgXunmC8to9_6Pv3ehsYg2cW7MwdyrZs9-cyOGSIoUOMYtrxUcb7nTUnuD3W9-U4zStktZAfg-Wr6ejEEe_98uXn88Xsv3hGGv_bqcZWOXWNx8VJSP4/s1141/DS%20aikataulu.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="351" data-original-width="1141" height="98" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgDRlTNKWMzTp374ODDBJzOA6-pFq1iNwTWXN9q6nZfPCa7pTvmRCGnEaBfQwGr_l1i4OhmLLcPUgXunmC8to9_6Pv3ehsYg2cW7MwdyrZs9-cyOGSIoUOMYtrxUcb7nTUnuD3W9-U4zStktZAfg-Wr6ejEEe_98uXn88Xsv3hGGv_bqcZWOXWNx8VJSP4/s320/DS%20aikataulu.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><b>Tavoitteet vuodelle 2024</b></div><div>Pidetään mielekkäät ja ennalta sovitut tavoitteet ennallaan ja täydennetään tarvittaessa. Tavoitteiden pitää olla sellaisia, että ne tukevat sitä tarinaa, jota haluan kertoa. Tällä hetkellä haluaisin kertoa tarinaa pääoman kasvusta, jota tukee suunniteltu strategia käteisen suhteen sekä treiditili jonka avulla pyrin saamaan holdausta parempaa tuottoa. Siispä asetan vuodelle 2024 seuraavat tavoitteet:</div><div><br /></div><div>Osinkoja bruttona: 3 560€</div><div>Nettovarallisuus ylittää: -75 000</div><div>Toteuta <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/11/ajatuksia-kateisesta.html">QEPM ostot</a> suunnitelman mukaan</div><div>Kasvata indeksien osuutta salkussa</div><div><br /></div><div>Kun itselle asettaa tavoitteita monen vuoden päähän, niistä ei mielestäni voi luopua kesken kaiken. Siksipä osinkotavoitteeni pysyy ennallaan, eli se minkä asetin 2018. Ensimmäinen tavoitteeni olkoon tuttu ja turvallinen. Kävi osinkotavoitteen kanssa miten vain, myös ensivuoden tavoitteen pidän ennallani osinkojen suhteen. Kun sen on kirkossa kuuluttanut, ei tavoitetta enää muuteta :)</div><div><br /></div><div>Tavoite nettovarallisuuden suhteen oli mielekäs, se selvästi motivoi minua tekemään töitä varallisuuden kasvun eteen. Siksipä pidän senkin tavoitteen ennallaan, mutta mikä on realistinen tahti? 2023 nettovarallisuus kasvoi 16 000 mutta kurssien liikkeet voivat tehdä tavoitteesta hankalan tai helpon. Ajattelen että 12 000 on hyvä summa jolloin nettovarallisuus on -75 000€.</div><div><br /></div><div>Seuraavat kaksi tavoitetta ovat uusia. QEPM ei ole tyypillinen tavoite, koska se ei ole mitattavissa objektiivisesti numeroilla. Tavoite joko toteutuu tai ei. Jotta tavoite toteutuu, se tarkoittaa että minun pitää päivittää yritysten excelit suhteellisen ripeästi 2023 Q4 ja 2024 Q2 tulosten jälkeen sekä tehdä 2 x 1 000€ ostot. Ns. helposti toteutettava tavoite, ongelmakohta taitaa olla tuo exceleiden päivittäminen hyvissä ajoin.</div><div><br /></div><div>Viimeinen tavoite on yksinkertainen: 2023 lopussa indeksien paino oli 12,2%. En aseta indekseille tavoiteallokaatiota, minulle riittää että ne ovat suuremmassa painossa vuoden 2024 lopussa. Tämä ei vaatine paljon ostoja, riittää että kaikkia tankkaa pienesti. Todennäköisesti tulen ostamaan kehittyviä 250€, Eurooppaa ja P-Amerikka 1 000 - 1 500€.</div><div><br /></div><div>Jotta tavoitteeni toteutuvat, tarvitsen käteistä vuonna 2024 karkeasti:<br />QEPM 2 x 1 000€</div><div>Indeksien lisäys 3 250€</div><div>Lisäksi haluan kasvattaa treiditilin nykyisestä noin 750€:stä → 2 000€ eli uutta rahaa tarvitaan 1 250€.</div><div><br /></div><div>Yhteensä tarvitsen rahaa 6 500€. Nettona osinkoja tulee todennäköisesti noin 2 000€. Käteistä on kirjoitushetkellä 3 500€. Salkun likviditeetti riittää hyvin kaikkiin tarvittaviin ostoihin, kun talletan kuukausittain edes vähän. En tietenkään halua että salkun käteinen on 0€ vuoden lopussa.</div><div><br /></div><div>Suunnitelman mukaan lasken salkkuun talletettua kuukausittaista summaa 50€ / kk kunnes pääsen 200€ tavoitesummaan. Tässä vaiheessa eletään jo heinäkuuta, jolloin autotallirahojen pitäisi olla kasassa ja projektin hyvässä vauhdissa. Tämän jälkeen pyrin kasvattamaan kuukausittaista säästösummaa sellaiseen pisteeseen ettei rahaa jäisi seisomaan käyttötilille. Jos pysyn suunnitelmassani, salkkuun tulee rahaa 3 900€ tämän vuoden aikana. Jos autotalli saadaan odotettua halvemmalla, laitan toki enemmän. Mutta tämän pitäisi riittää siihen, että käteistä on vielä vuoden lopussa jäljellä. Aion toki tehdä muitakin kuin QEPM ostoja jos tilaisuuksia tulee.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-56821166579759878652024-01-04T06:00:00.017+02:002024-01-05T20:46:11.437+02:00Vuosikatsaus 2023<p style="text-align: left;">Vuoden paras hetki on käsillä. Eli exceleiden laittaminen kuntoon. Kuvioista yritetään sitten päätellä olenko tehnyt jotain oikein vai olivatko kaikki päätökset huonoja. Vuosi vaihtui salkun all time high- lukemaan, kuten myös edeltävänä vuonna joten aivan pieleen ei tämäkään vuosi mennyt.</p><h2 style="text-align: center;">Q4</h2><span><a name='more'></a></span><div><br /></div><div><b>Tuloja</b> on kertynyt Q4:lla<br />9 626,35€<br /><b>Yhteensä vuonna 2023</b><br />30 389,47€€<br /><br />Tulot ovat nousseet 11% verrattuna 2022 lukuihin. Syystä, onhan tässä inflaatiokin ollut syömässä palkan ostovoimaa. Ei ne suuren tulot vaan pienet menot eikö niin? Katsotaan miten menot ovat kehittyneet: Olen koko vuoden kokenut että käytän rahaa paljon vapaammin kuin aiemmin, myös asioihin joita en tarvitse.<br /><br /><b>Menoja</b> on tullut Q4:lla<br />3 551,06€<br /><b>Yhteensä vuonna 2023</b><br />13 232,13€</div><div><br />Menot nousivat 15% verrattuna edelliseen vuoteen. Säästöasteeni laski: Vuonna 2022 kulut olivat 42% palkkatuloista, vuonna 2023 kulut olivat 44% palkkatuloista. Palkat yleensä nousevat inflaation suhteen hieman jälkijunassa eli toivotaan että ensi vuonna olisi suunta taas toinen. Hieman epäilen, koska aiomme nostaa kuukausittaista summaa joka laitetaan yhteistilille. Asuntolainan korotkin taitavat vielä nousta.<br /><br /><b>Osinkoja</b> bruttona Q4:lla<br />614,73€<br /><b>Yhteensä vuonna 2023</b><br />2 960,03€<br /><br />Q4 ajalta netto-osingot kattavat 12,12% kulutuksesta. Koko vuoden osalta netto-osingot kattavat 15,7% kulutuksesta. Vuoden tavoite oli 18% eli *tuiks meni. Kulutus on 44% palkkatuloista tai 41% kaikista tuloista. Kaikista tuloista laskettuna säästöön jää mukava 59%. Muistutuksena taas että kaikki ei mene pörssiin.<br /><br />Kaaviona osinkojen ja kulutuksen suhde näyttää tältä:</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgMkSLiYXPAj8qHQWXLuS-iJKAEMBGpUD1VLb3TUrMrb3qWPuOOoYdgJ-L0bdntcwWzBugy1WHWAlpoXKeedAtUGckLD2r-orsE_c8_NFfof55HiQBMnLorHpvyHx20wsqkr7N_Lk_ntEyal0GdNZtzymomkHROvytd3qBXwqi1pYU614fJIxXFa8fd_CU/s1462/kulutus-vs-osingot.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="389" data-original-width="1462" height="85" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgMkSLiYXPAj8qHQWXLuS-iJKAEMBGpUD1VLb3TUrMrb3qWPuOOoYdgJ-L0bdntcwWzBugy1WHWAlpoXKeedAtUGckLD2r-orsE_c8_NFfof55HiQBMnLorHpvyHx20wsqkr7N_Lk_ntEyal0GdNZtzymomkHROvytd3qBXwqi1pYU614fJIxXFa8fd_CU/s320/kulutus-vs-osingot.jpg" width="320" /></a></div><br /><div>Viimeisen noin 6kk aikana on vahvistunut ajatus, että näin pienellä salkulla on tärkeämpää kasvattaa sijoitettua pääomaa sen sijaan että hakisi suuria osinkoja. Tämä on näkynyt ostoissani, kun olen lisännyt matalan osinkoprosentin yhtiöitä ja nyt suunnittelen vielä indeksien lisäämistä. Vuosien ajan käytössä ollut strategiani nostaa tuo vihreä käyrä ei ole toiminut, koska aina jokin salkun yhtiöistä laskee osinkoa. Eli mielummin yritän nostaa käyrää omistamalla yhtiöitä jotka nostavat osinkoja, sen sijaan että yritän jahdata korkean osinkoprosentin yhtiöitä ja sitten uudelleen sijoittamalla osingot saan lisää osinkoja. Kun salkulla on rutkasti enemmän kokoa, voin taas painottaa enemmän suurempia osinkoprosentteja. Molempia yhtiöitä mahtuu toki salkkuun jatkossakin enkä aio radikaalisti salkkua myllätä. Hiljalleen yritän painottaa enemmän osingon kasvattajia.</div><div><br />Yllä mainituista syistä osingot ovat hieman laskeneet. Kuvaan lisätty katkoviivalla 3 vuoden liukuva keskiarvo, koska vuositasolla tarkasteltuna osinkojen seuraaminen vie päätöksentekoa liikaa lyhytjänteiseen ajatteluun. Nyt voin ainakin esittää että pelaan pitempää peliä, kun yritän pitää osingot liukuvan keskiarvon yläpuolella.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIC4rZkRcgEcZp4dSem5O6UWUdYOwbg_cnCUIe59fy06Puw_kaEjmCOoxYiXM4HF8Kw3wiJ7QOGFRqAzshXCcyt8nlJO6IQY4XWeLfkOt1u2SD0kN8pM3ga42LIMh5RJyfoxgozanPqLhHELgIgdqiNcZldKbJvwutGhxS7eTNUmIyWmpBhWF4JwZKDUI/s1466/vuosiosingot.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="344" data-original-width="1466" height="75" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIC4rZkRcgEcZp4dSem5O6UWUdYOwbg_cnCUIe59fy06Puw_kaEjmCOoxYiXM4HF8Kw3wiJ7QOGFRqAzshXCcyt8nlJO6IQY4XWeLfkOt1u2SD0kN8pM3ga42LIMh5RJyfoxgozanPqLhHELgIgdqiNcZldKbJvwutGhxS7eTNUmIyWmpBhWF4JwZKDUI/s320/vuosiosingot.jpg" width="320" /></a></div><br /><div>Miten käy vuonna 2024? Sampo lienee maksanut jo suuren osan ylimääräisestä pääomasta pois. Osinko laskenee kun suurimmat lisäosingot jäävät pois, perusosinko varmaan nousee. Capman ilmoitti jo aiemmin osingon leikkauksesta. Fortum on kysymysmerkki. Nordea pystynee nostamaan osinkoa omien ostojen ansiosta vaikka korkohuippu lienee jo takanapäin. Telia tuskin nostaa, hyvä jos ei laske. Eli en ole kovinkaan toiveikas 2024 huimasti nousevista osingoista. Luotettavat osingot nostajat ovat Coca-Cola ja Visa joiden maksamat kokonaisosingot ovat niin pienet etteivät ne tule heilauttamaan ylläolevia, tai edes allaolevia osinkopylväitä mihinkään suuntaan.</div><div><br /></div><div>Alla kuukausittaiset osingot 2021 - 2023. Selvyydenvuoksi pidän tässä vain 3 vuoden osinkoja, muuten kaaviosta tulee niin epäselvä ettei sitä viitsi katsoa.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhZktPA0-BpPJHmFJ3d43RzBgb337AvEGk7ZzKlZyRab5c24TlD9KiRY-cNJjQF2m5qq3jd00sh60Fag3XVn-tTf4F38q5KhOuAxNhVwMhCsq7sgkTJg7NNW2NlOxBNHNKEUDMIHkbdvLsnnAp4p747Fr5kiLkGkfOUjND8Qh1VJHPv-F48HePTUXfV4bs/s1458/Osingot%20per%20kk.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="387" data-original-width="1458" height="85" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhZktPA0-BpPJHmFJ3d43RzBgb337AvEGk7ZzKlZyRab5c24TlD9KiRY-cNJjQF2m5qq3jd00sh60Fag3XVn-tTf4F38q5KhOuAxNhVwMhCsq7sgkTJg7NNW2NlOxBNHNKEUDMIHkbdvLsnnAp4p747Fr5kiLkGkfOUjND8Qh1VJHPv-F48HePTUXfV4bs/s320/Osingot%20per%20kk.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><div>Sitten salkun loppusumma. Alla on omistusten arvo vähennettynä sen hetkisellä sijoituslainalla. Kyseessä ei ole tuottokäyrä, vaan salkun arvon kunkin kuukauden lopussa. Kuvassa nyt sekä euromääräinen arvo että prosentuaalinen koko 240 000€ tavoitesalkusta. Koko vuosi mörnittiin suoraa viivaa, kunnes marras-joulukuussa pukki toi härkää markkinoille. Joulupukkirallin ansiosta käyrä nöyttää iloisen nousevalta näin retrospektiivisesti tarkasteltuna :)</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgF5f4E4bEcdhzDnmN8tIpDLEumEzx3dfh1KELUCEiFunKMC9kt_gH6WZYq8jiUCdAwqL8eXCvAiUwnB6H38s57NOjtayDtIe94D8K3dPkTtnF9PW96maiG0JPpRVuGURBcbi0BXNA5qQxV5_nlftNn5xyNjShAGarWoEG76FyMaXQ-2oQHQr7kKuKw6iY/s1176/Salkun%20koko%20eur.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="330" data-original-width="1176" height="90" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgF5f4E4bEcdhzDnmN8tIpDLEumEzx3dfh1KELUCEiFunKMC9kt_gH6WZYq8jiUCdAwqL8eXCvAiUwnB6H38s57NOjtayDtIe94D8K3dPkTtnF9PW96maiG0JPpRVuGURBcbi0BXNA5qQxV5_nlftNn5xyNjShAGarWoEG76FyMaXQ-2oQHQr7kKuKw6iY/s320/Salkun%20koko%20eur.jpg" width="320" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhG9VTGZViyUDcaIHwFrBo9k0Bf-2JNgI8B-z3yyejk8kTgUB1i4F9yGOJadqp8LaFtX7I4GHrw0D1Et6JKtpYhcXGHREE96cFDavPRzmDKMZxkohGULQLN4Cp9yQEJCmYtCEaCKOwNl7jKmwDG_4AR0VOMC-qGW3u3kymIJbw7HF3vPFyIdMUbNudDdrM/s1177/Salkun%20koko%20prosentti.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="365" data-original-width="1177" height="99" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhG9VTGZViyUDcaIHwFrBo9k0Bf-2JNgI8B-z3yyejk8kTgUB1i4F9yGOJadqp8LaFtX7I4GHrw0D1Et6JKtpYhcXGHREE96cFDavPRzmDKMZxkohGULQLN4Cp9yQEJCmYtCEaCKOwNl7jKmwDG_4AR0VOMC-qGW3u3kymIJbw7HF3vPFyIdMUbNudDdrM/s320/Salkun%20koko%20prosentti.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><div>Alla käteisen osuus salkusta. Ensin euromääräisesti nähdään että olen kasvattanut käteistä systemaattisesti jo 1,5v ajan. Piikki keskellä tasaista nousua tule NLY:n myynnistä. Prosentuaalisesti käteinen ei näytä nousseen yhtä nätisti kun salkku noussut nopeammin mitä käteinen kasvanut. Nythän suunnittelin että enää en tee "käteisen ulkopuolisia ostoja" eli kaikki mikä on käytettävissä sijoituksiin, tulee näkymään käteiskäyrässä. Katsotaan maltanko pitää tästä lupauksesta kiinni, kun käyttötilille on taas unohtunut 7 000€ makaamaan. Yritän pitää siellä hieman extraa jotta voi kesällä pitää palkattomia, kun lomia ei ehdi kertymään.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjceJddxQoZtuc3cZO4BusAhH461X417jC5GULykw1EwtB76PlIvMJi7mIyHwzo2ElQ1ayNxCPkD1eXtBgj2nIYYsYkpIH3rDTT3mnzaSzE09MFF_dGdYiqbb9fI1wALnx5TjCEDlYreMMpgepyiH689HQijRoQUV-qt-NMXkhm4hq99xXbiZDUGxFAlJw/s1180/K%C3%A4teisen%20osuus%20salkusta%20eur.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="333" data-original-width="1180" height="90" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjceJddxQoZtuc3cZO4BusAhH461X417jC5GULykw1EwtB76PlIvMJi7mIyHwzo2ElQ1ayNxCPkD1eXtBgj2nIYYsYkpIH3rDTT3mnzaSzE09MFF_dGdYiqbb9fI1wALnx5TjCEDlYreMMpgepyiH689HQijRoQUV-qt-NMXkhm4hq99xXbiZDUGxFAlJw/s320/K%C3%A4teisen%20osuus%20salkusta%20eur.jpg" width="320" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjJqGMmaI5JqP8BGBoMzWkPCFwg96FT7N1FabBdnqmzt34M1_JbjXQLPHRFc6lQ400KKeqgSYaf3nZgpY-OKpbxMoplSkQFno2zxIVjHhJh0qA0PNjYF-2eY4nP3JcQtTZqLVFWj2hBxYaX_Z1Zs2zhfOtzstWxaXIvqOcG_DhU-9aboWic9GNI7ro44a0/s1182/K%C3%A4teisen%20osuus%20salkusta%20prosentti.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="407" data-original-width="1182" height="110" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjJqGMmaI5JqP8BGBoMzWkPCFwg96FT7N1FabBdnqmzt34M1_JbjXQLPHRFc6lQ400KKeqgSYaf3nZgpY-OKpbxMoplSkQFno2zxIVjHhJh0qA0PNjYF-2eY4nP3JcQtTZqLVFWj2hBxYaX_Z1Zs2zhfOtzstWxaXIvqOcG_DhU-9aboWic9GNI7ro44a0/w320-h110/K%C3%A4teisen%20osuus%20salkusta%20prosentti.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><div>Vuoden aikana tein seuraavat ostot:<br /><br />Tammikuu: UPM, Investor, Kesko<br />Helmikuu: <br />Maaliskuu: <br />Huhtikuu: UPM, Investor, Kesko<br />Toukokuu: Vanguard North America ETF, Royal Unibrew, Fortum</div><div>Kesäkuu:<br />Heinäkuu: UPM, Investor, Kesko<br />Elokuu: AT&T<br />Syyskuu: <br />Lokakuu: UPM, Investor, Kesko, Mandatum, Coca-Cola<br />Marraskuu: TietoEvry, AT&T<br />Joulukuu: <br /><br />Yllä olevaa listaa katsottaessa näyttää että olen aktiivisesti tankkaillut osakkeita. Kaikki UPM, Keskon ja Investorin ostot ovat 50€ ostoja sekä yksi AT&T osto on vain muutama osake Nordnetin black friday tarjouksessa. Onhan tässä silti tullut tankattua tuntuviakin positioita.<br /><br />Nyt salkku näyttää tältä:</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEij8UaUjA4aIEPVPZYVJ3P6RzbJT66fAH9g029TM0Pc8K0q3aKzloDCcXh1zPcZyDX4o_6RaW7DH-6Qp8OuhvrGdqLPgsjDykh5KHvvCUwM7CFRrBd09GhXKptRvBGnXvmKstSVRUCKrIKL1Z2cE752Hqg9n91K7EHWUJqCm6R3OL26slXKBfgBjlWPlvk/s778/Salkku.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="704" data-original-width="778" height="290" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEij8UaUjA4aIEPVPZYVJ3P6RzbJT66fAH9g029TM0Pc8K0q3aKzloDCcXh1zPcZyDX4o_6RaW7DH-6Qp8OuhvrGdqLPgsjDykh5KHvvCUwM7CFRrBd09GhXKptRvBGnXvmKstSVRUCKrIKL1Z2cE752Hqg9n91K7EHWUJqCm6R3OL26slXKBfgBjlWPlvk/s320/Salkku.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><div>Olen harvinaisen tyytyväinen salkkuun kokonaisuutena. Sampo ei ole enää liian suurella painolla. Turhista lillukanvarsista on päästy eroon. Ainoastaan Nordean salkussa olevat yhtiöt ovat pienellä painolla, mutta niitä tankkaan lisää 4 kertaa vuodessa joten tämäkin korjaantuu ajan kanssa. Primariksesta luopumista harkitsen viimeistään kun tippuu alle 1% painotukseen. Silloin siitä tulee niin merkityksetön rivi että parempi suunnata ajatukset muualle.</div><div><br /></div><div>Vuonna 2023 laitoin salkkuun uutta rahaa 9 600€. Olen laittanut salkkuun nyt yhteensä 62 120,72€. Salkun arvon ollessa miltei 70 300 voidaan laskea, että sijoittamalla olen tienannut 8 181€ eli 13% suhteessa sijoitettuun rahasummaan. 2020 salkun arvo oli yhä suuri kuin sijoitettu rahasumma, mukavaa että tuottoakin alkaa tulemaan. Ei paljoa, mutta ajan kanssa tuoton osuuden varallisuudesta pitäisi kasvaa hiljalleen.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhoEBgYv27rPG4-3jlrC-tt98QS5sNxb4BSodM_fskdcGEjDOvCGnwRbiq3iHlsFWUyKqDDABkOsAk-_f9CqdIqn0uMkvGchyR1qFxvyc9zncqc3DY_tfOxuifFi6qSrvbTvwt_KBpSW8CIf7NXRLYoHWwoG7_Xp4iB5GGczLDWyRe66sD7INhHaaBpnEk/s1535/salkku%20ja%20sijoitettu%20rahasumma.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="416" data-original-width="1535" height="87" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhoEBgYv27rPG4-3jlrC-tt98QS5sNxb4BSodM_fskdcGEjDOvCGnwRbiq3iHlsFWUyKqDDABkOsAk-_f9CqdIqn0uMkvGchyR1qFxvyc9zncqc3DY_tfOxuifFi6qSrvbTvwt_KBpSW8CIf7NXRLYoHWwoG7_Xp4iB5GGczLDWyRe66sD7INhHaaBpnEk/s320/salkku%20ja%20sijoitettu%20rahasumma.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><div>Yllä sinisellä oma pääomani, vihreä on salkun arvo. Kun vihreää näkyy sinisen takaa, olen plussalla. Rumimmillaan salkku on ollut -56% vuonna 2009 kun tuhosin varallisuuttani Nokiassa. Tätä tarkoitin, kun <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/12/salkku-ylitti-70-000.html">70k kirjoituksessa</a> sanoin että on ollut kirittävää. Ennen vuotta 2018 yllä olevat luvut ovat paras arvioni, silloin en pitänyt niin tarkkaa seurantaa kun nykyään.</div><div><br /></div><div>Alla vuosittaiset osingot sekä kumulatiiviset osingot. Tässä kuvassa näkyy kiihtyvä tahti ja siksipä siitä pidänkin. Tänä vuonna salkku tuotti brutto-osinkoina 4,8% sijoitetusta pääomasta. Kokonaisuutena osinkoja on tullut 23,4% sijoitetusta pääomasta.</div><div><br /></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhcoT-tm93un3jSmPrSiSG-IwSKjrWhU0Q69ebw7ido8T8BCFAZMVAgphS-7D9KGAlwrp-J3IeV7if2Y1Wg-4KdRfrpQQ32OU2PTpas_-c3YVoI3eywjv5xMRkkgqv045xb7h3lwm77pdzCJhjf3lsA5gjZQC9GCundhhgnMdRhr-V7wUrGFgpdiUAhGWI/s1530/kumulatiiviset%20osingot.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="333" data-original-width="1530" height="70" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhcoT-tm93un3jSmPrSiSG-IwSKjrWhU0Q69ebw7ido8T8BCFAZMVAgphS-7D9KGAlwrp-J3IeV7if2Y1Wg-4KdRfrpQQ32OU2PTpas_-c3YVoI3eywjv5xMRkkgqv045xb7h3lwm77pdzCJhjf3lsA5gjZQC9GCundhhgnMdRhr-V7wUrGFgpdiUAhGWI/s320/kumulatiiviset%20osingot.jpg" width="320" /></a></div></div><div><br />Sitten velkaa. Asuntolaina ei tällä hetkellä ahdista, mutta tiedostan että se vie suuren osan kuukauden tuloista. Jos osingot eivät näytä lähenevän kulutusta, niin onneksi salkku näyttää lähenevän velkamäärää. Osakesalkkuni onkin syy miksi velka ei ole ahdistanut. Jos korkojen suhteen talous menisi tiukalle, voin aina maksaa suuren osan lainasta pois salkun avulla. Talous ei ole käynyt niin tiukalla että tätä olisi pitänyt harkita, mutta korkojen noustessa ajatus rauhoitti minua kummasti.<br /><br />Lainan ja salkun suhde näyttää nyt tältä:</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiev3AeACIP-jd0nxAtepBypzF3yC5FUvEbsN7Ty1ZKCjzpVvCzK0wxlwIKbYUcUkkxnFzrGNlo2mB9ZR0oBEsw0pLqvI4u0kIV-wiZIowPP3hyphenhyphen8m5S_pNAYdXbjlBRFzENwJfM2Ql7cI5jDhKvwGf_7ksFz1GpBjqhcrUQJtfzS6SGUpdkxp6kb0B5IQ4/s1086/Laina%20vs%20omistus.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="337" data-original-width="1086" height="99" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiev3AeACIP-jd0nxAtepBypzF3yC5FUvEbsN7Ty1ZKCjzpVvCzK0wxlwIKbYUcUkkxnFzrGNlo2mB9ZR0oBEsw0pLqvI4u0kIV-wiZIowPP3hyphenhyphen8m5S_pNAYdXbjlBRFzENwJfM2Ql7cI5jDhKvwGf_7ksFz1GpBjqhcrUQJtfzS6SGUpdkxp6kb0B5IQ4/s320/Laina%20vs%20omistus.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><div>2023 teimme kaksi ylimääräistä lainan lyhennystä, minusta nämä olivat hyviä päätöksiä vaikka niiden vaikutus talouden kassavirtaan onkin mitätön, noin 6€ kuukaudessa. Näistäkin kertyy iso summa kun laina-aika on 25 vuotta. Lisälyhennyksiä ei nyt ole suunniteltu, kun pitäisi saada se autotalli aikaiseksi. Ehkä syksyllä, katsotaan miten saamme rahaa kasaan.<br /><br />Tuon ylläolevan kuvaajan korjasin niin, että voin käyttää joulukuun lopun tilannetta sekä salkussa että lainassa. Aiemminhan laitoin joulukuun salkun arvoksi sen mitä salkku oli marraskuun lopussa ja lainan arvoksi saldon joulukuun lopussa. Lopputulema oli se, etten tiennyt mitä lukua käytän loppuvuoden tilanteessa. En tiedä miksi tämäkin piti miettiä niin vaikeasti ensimmäisellä kerralla.<br /><br />Nettovarallisuuteen lasken asuntolainan johon lisätään salkun velaton arvo. Vuoden 2022 lopussa erotus oli -99 344. Vuoden aikana laina on lyhentynyt 7 027€. Samassa ajassa salkku on kasvanut 9 391€. Näiden tekijöiden vaikutus nettovarallisuuteen on huima +16 419€. Eli nettovarallisuuteni on nyt -82 925€<br /><br />Alla olevan kuvaajan aloitin koska yrittäjänä tulot olivat epäsäännölliset. Näkyvillä netto-kuukausiansiot. Nyt kun saan säännöllisen palkan, se ei ole enää niin mielekäs. Jotenkin hypnoottinen kuitenkin tämäkin kaavio, joten olen päivitellyt sitä edelleen.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEilTA_dS19d0QB99UKTyvbKee-83dVoSe_2SuuwOSKJRe8ESzue1jOIbFeMRvCwY7FcLbA-a4InSh9O1N0iSKzGPbs_a6snyuaYHOH5ziqwQrtA3ivCAg9AvfgnI-uYmcR0WZTxtevkVOJU2uTmZuAB7pEvQ7lgUoXWddtoJNxZgZGWF_p3aQnJoM1jjU8/s1145/Kuukausittaiset%20tienestit.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="388" data-original-width="1145" height="108" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEilTA_dS19d0QB99UKTyvbKee-83dVoSe_2SuuwOSKJRe8ESzue1jOIbFeMRvCwY7FcLbA-a4InSh9O1N0iSKzGPbs_a6snyuaYHOH5ziqwQrtA3ivCAg9AvfgnI-uYmcR0WZTxtevkVOJU2uTmZuAB7pEvQ7lgUoXWddtoJNxZgZGWF_p3aQnJoM1jjU8/s320/Kuukausittaiset%20tienestit.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><div>Kun kuukasittaisista tuloista vähentää kuukausittaiset menot, niin saadaan mielekkäämpi kuvaaja. Tämä kertoo omista kulutustottumuksista suhteessa omaan palkkaan. En ole laskenut tähän suuria kertaostoja, kuten talon hankintaa. Minusta se ei kertoisi arjen kulutustottumuksista enää mitään. Lainan kulut ovat osa elämisen kuluja ja ne lasken tähän mukaan. Kuten myös isommat hankinnat kotiin, huonekalut, tietokoneet ym. Joku voi kokea tämän mielivaltaisena, mutta omaan ajattelumalliini sopii.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhA0eotDkSgDLNRXXgr3J7iY7AoJZczCoYF-sm_QBU1buZl86Kl3slfK0-7AYaFhaOxYkOfw4MGI-NhyphenhyphentdXScAErZm5k5Zkd70p8_QUTHkE78qlb69-K3R90D55oPeiWttE2i4OMMAHUTz2Wky5hGIYzCbpCcWdxYp9UULUZkCwdrxwLzoCBD5g5ORS8ek/s1184/tulot-kulutus.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="347" data-original-width="1184" height="94" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhA0eotDkSgDLNRXXgr3J7iY7AoJZczCoYF-sm_QBU1buZl86Kl3slfK0-7AYaFhaOxYkOfw4MGI-NhyphenhyphentdXScAErZm5k5Zkd70p8_QUTHkE78qlb69-K3R90D55oPeiWttE2i4OMMAHUTz2Wky5hGIYzCbpCcWdxYp9UULUZkCwdrxwLzoCBD5g5ORS8ek/s320/tulot-kulutus.jpg" width="320" /></a></div><br /><div>Alla kaaviona vuosituloni verojen jälkeen. Nämä on korjattu verotuspäätöksellä sitten kun päätös tulee. Jos saan palautusta, korjaan sen palkkatuloihin. Jos saan mätkyjä, korjaan sen palkkatuloista. Tuloni nousivat 9% edellisvuoteen nähden kuin yhteensä tienasin nettona 32 461,49€ eli reilu 2 700€ / kk. Vaikka peruspalkkani ei ole huippuhyvä, lomarahat ja osingot nostavat keskimääräiset kuukausiansiot hyvälle tasolle! Tämä sisältää ulos maksetut lomat ja lomarahat, jotka muutoin olisi maksettu vasta 2024 eli hieman turhan positiivisen kuvan tästä saa.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh_ix697BWjCMSwS73y_ZSh_JWRDix7BEKOwS3Yi8P_e8pysTCT4jPLyBWO5svBsQE5ooQRFgaTwFTWgKC697SQkOLnsyeneb4FaYYZHDwH_Wm2axWVq1LGhrnKLOddM1lzYLkmpR0WJCsDae-c4KLQLrYrM6zhpvz3-u__4IyRC8u1_daOBLEOKpceDbc/s631/vuoden%20tulot.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="357" data-original-width="631" height="181" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh_ix697BWjCMSwS73y_ZSh_JWRDix7BEKOwS3Yi8P_e8pysTCT4jPLyBWO5svBsQE5ooQRFgaTwFTWgKC697SQkOLnsyeneb4FaYYZHDwH_Wm2axWVq1LGhrnKLOddM1lzYLkmpR0WJCsDae-c4KLQLrYrM6zhpvz3-u__4IyRC8u1_daOBLEOKpceDbc/s320/vuoden%20tulot.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><div>Nyt kun saavutin 30k nettotulot, niin seuraava isompi rajapyykki onkin 40k. Milloin sinne päästään?</div><div><br /></div><div>Tavoitteista kirjoitan lyhyesti lähipäivinä, yritin olla mainitsematta niitä tässä. Kiva katsoa miten edellinen vuosi meni tavoitteiden kannalta ja vielä mukavampaa suunnitella miten haluan 2024 menevän!<br /><br />Kiitos taas kaikille blogin lukijoille. Erityiskiitos kaikille jotka vaivautuvat kommentoimaan. Blogit eivät ole eniten näkyvyyttä saava media, mutta koen tämän sopivan minulle paremmin kuin tiktokit ja instagramit. Toivottavasti jaksat lukea jatkossakin, ilman sinua ei olisi minua :)<br /><br />Vuoden vaihteessa jotkut aloittavat puhtaalta pöydältä. Onneksi minä saan jatkaa siitä mihin jäin!</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-73645215229186522872024-01-01T00:01:00.050+02:002024-01-01T00:01:00.132+02:00Kuukausikatsaus 12/23<p>Kuukausikatsauksen avulla pystyn seuraamaan etenemistäni kohti tavoitetta. Etenemistä tarkastellaan lukujen valossa. Tärkeimpänä lukuna on saadut osingot sekä säästetty summa. Lopussa päiväkirjamaisesti fiiliksiä menneestä kuusta.</p><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFRrhjVcTxfxBhP823eaL2mDJHvximpoPchKeIDjmFzXAnDJjeZYKi4STr08b7f7DeesNajF34I8zCFzJhvWonT3dGKTA7b1NGR_Ordh_38csVDLEpNSWikz2qs2e5MDgQd1rLgsyFfybU5hxg5EpGp49MIa_ZIuN74z3o71m5e7c2yVWxBkMPynesddM/s378/KK-katsaus-logo.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="225" data-original-width="378" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFRrhjVcTxfxBhP823eaL2mDJHvximpoPchKeIDjmFzXAnDJjeZYKi4STr08b7f7DeesNajF34I8zCFzJhvWonT3dGKTA7b1NGR_Ordh_38csVDLEpNSWikz2qs2e5MDgQd1rLgsyFfybU5hxg5EpGp49MIa_ZIuN74z3o71m5e7c2yVWxBkMPynesddM/s320/KK-katsaus-logo.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><a name='more'></a><div><b><br /></b></div><div><b>Tuloja</b></div><div>2 225,4€</div>Verokortin tulorajani oli aika tiukka. Tämä on peruspalkka uudesta työstä, pieni parannus aiempaan. Väliin on osunut myös indeksikorotus eli kaikki ei ole pelkästään työpaikan vaihdosta johtuvaa.<br /><div><br /></div><div><b>Kulutus</b></div><div>1 100,93€</div><div>Joululahjoja piti ostella ja muutenkin tuntuu että olen tuhlannut rahaa kuin kroisos. Ostin mm. proteiinipatukoita, enkä edes niitä kaikkein halvimpia. Tälläiseen törsäilyyn ei saa tottua. Ostettiin myös tuorepastaa... #YOLO</div><div><br /></div><div><b>Osinkoja</b>.</div><div>138,9€<br /></div><div>Joulukuun osingoiksi nämä ovat ihan kohtuulliset vuosi sitten tuli 115,4€. Tämä sisältää 5€ Main street Capitalin osinkoja, jotka ilmestyivät tilille 29.12. ja lähtivät pois samana päivänä. Tämä osinkoerä pitäisi tulla maksuun, joten kirjasin sen nyt sitten osinkoihin tälle vuodelle.</div><div><br /></div><div><b>Säästöön</b></div><div>550€</div><div>Josta 250€ meni käteiseksi ja 300€ treiditilille. Treiditiliä pitää kasvattaa kunnes kasassa on noin 4 000€. Ehkäpä 2 000€ jälkeen osingot saavat hoitaa suurimman osan työstä. </div><div><br /></div><div><b>Salkun tilanne</b></div><div>30.12.2023 salkkuni saldo on 29,3% tavoitteesta.</div><div>+3 484€ edellisestä kuukausikatsauksesta.</div><div>Käteisen osuus salkusta on 4,4%.</div><div>Sijoituslainaa 0€</div><div><br /></div><div>Joulukuu meni nopeasti. Olen aloittanut työstämään vuosiraporttia ja <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/12/salkku-ylitti-70-000.html">70k postaus</a> piti kirjoittaa ja oikolukea kun alkoi näyttää että raja ylittyy tämän vuoden puolella. Yritysten exceleitäkin piti viilata osaa rankemmalla kädellä. <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/11/ajatuksia-kateisesta.html">QEPM</a> on vienyt paljon aikaa mutta alustavat tulokset näyttävät siltä että se voi auttaa hyvien sijoituspäätösten tekemisessä.</div><div><br /></div><div>Viimeiset treidit tein lokakuussa. Sen jälkeen ei jaksanut. Olen toiveikas, että tästäkin treidausyrityksessä tuli opittua jotain, ainakin kärsivällisyyttä ja malttia. Rehellisesti sanottuna en ole tehnyt treidaamisen eteen niin paljon työtä kun olisi pitänyt. Olen jämähtänyt sellaiseen "sitten kun" tilaan: Toisaalta odotan innolla että pääsen aloittamaan, mutta en saa aikaiseksi aloittaa silloin kun on aikaa. Joulun pyhät oli tarkoitus käyttää treidisuunnitelman hiomiseen ja backtestaukseen, mutta pyhät olivat ohi ennen kuin ehdin edes huomata. Kun ei ole talvilomaakaan niin en tiedä milloin löydän tarvittavan ajan tähän. Todennäköisesti seuraava kirja lukulistalla liittyy treidaamiseen, niin saan mieleni jo sitä kautta sellaiseen moodiin että aloittaminen ei tunnu niin vaikealta.</div><div><br /></div><div>Otin Marraskuun kevyemmin sijoittamisen suhteen, nyt joulukuussa yritin hiljalleen palata aktiivisemman työn pariin. Huonona päivänä on parempi tehdä vähän vähemmän. Joskus jaksoin kaivaa yhden rivin vuosikertomuksesta, toisina rakensin koko excelin uudestaan koska edellinen sisälsi logiikkavirheitä. Muutaman yhtiön excelit pitäisi vielä yhtenäistää, jotta käytetyt tunnusluvut ovat paremmin vertailukelpoisia. Jälkikäteen näistä on helppo erottaa ne mitkä olen tehnyt väsyneenä ja kiireellä ja mihin olen käyttänyt runsaasti aikaa.</div><div><br /></div><div>Joulukuu oli varsin hyvä. Kuukausiseurannassa vuosi päättyi ATH-lukemaan, kiva lopettaa onnistumiseen. Uuden vuoden aloitus tapahtuu tällä kertaa varsin optimistisena. Jos tästä pörssivuodesta jäi jotain oppeja käteen, ainakin niin uskon että tunnen itseni hieman paremmin nyt.</div><div><br /></div><div><b>Muuta</b></div><div>Pimeys ja joulun kiireet saavat ihmiset väsyneeksi. Olen näkevinäni uupumusta kaikkialla, osa siitä saattaa olla kuviteltua. Itse oli pakko keventää kun luulin tulevani kipeäksi joten jätin reilun viikon ajalta jumpat välistä. Flunssaa ei ikinä tullut, ihme kyllä, mutta jokin pöpö iski kun joka ilta teki mieli painua töistä kotiin päästyäni suoraan sänkyyn nukkumaan. Jouduin sinnittelemään pysyäkseni hereillä nukkumaanmenoaikaan asti. Liikuntaan osasin palata varovasti tunnustellen.</div><div><br /></div><div>Varovainen paluu jumpalle teki lopulta hyvää, mutta tajusin yrittäneeni taas hieman liikaa ja liian pitkään. Nyt menen kevennetyllä ylläpito-jumppaohjelmalla kunnes tulee taas voimia hakea kehitystä. Olen tyytyväinen itseeni kun osaan pelata pitkää peliä oman jaksamisen kanssa sen sijaan että jollain aggressiolla painaisin kaasu pohjassa. Vapauttavaa kun välillä pystyy antamaan itselle luvan tehdä vain sen verran kun jaksaa ja enempää ei tarvi. Täysin passiiviseksi taivaanrannan maalariksi en ole ryhtynyt, tulee myös aika vaatia itseltä paljon. Kappale alkoi kuntoilusta mutta loppua kohden ajatus kääntyy enemmän sijoittamiseen. Välillä en itsekään tiedä mistä puhun, miten sinä pysyt kärryillä?</div><div><br /></div><div>Yritän tässä tuoda esiin sellaista ajatusta että kuukausi on ollut tasapainoinen. Mikään osa-alue ei ole dominoinut arkea liiaksi. Uuden työpaikan myötä koen että energiaa on nykyään enemmän. Tai sitten se johtuu siitä että ostin bussikortin eikä tarvitse pyöräillä joka päivä 24km. Liukuva työaika helpottaa bussilla kulkemista kun vapaa-aikaa ei kulu pysäkillä seisomiseen.</div><div><br /></div><div>Vuosiraportin pyrin julkaisemaan lähipäivinä. Ompa kiva päästä vetämään kokonainen vuosi taas yhteen. Viikonloppukin osuu niin kivasti vuoden vaihteeseen, ettei tarvitse kirjoittaa tekstejä kiireellä.</div><div><br /></div><div>Hyvää uutta vuotta!</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-56913341256296935672023-12-27T18:01:00.001+02:002023-12-27T18:02:55.443+02:00Salkku ylitti 70 000€!<div style="text-align: left;">On pienen juhlan paikka. Tällä päivämäärällä 27.12.2023 salkku pääsi uudelle kymmenelle tuhannelle. En voi uskoa että pieni salkkuni käy jo kahdeksatta kymmenettä! Edelliset kymmentuhat-luvut tulivat vastaan kun 4.1.2022 <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2022/11/salkku-ylitti-60-000.html">salkku ylitti 60k.</a> Ennen sitä 8.5.2021 <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2021/05/salkun-arvo-ylitti-50k.html">salkku ylitti 50k</a>. Onneksi raja ylittyi loppuvuonna eikä alkuvuonna, kun muutenkin on paljon kirjoitettavaa vuosikatsausten ja tavoitteiden suhteen.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhNRfVXEewIY0FDwGjyVL0IP_YR75GL-S6Z212hCrYwGiAcPPvM9Xez4OcHnlIhcsf1SyzkpvzGXQb5MbG4y98VHaOSofBUjHGOlIQP9vge0a_If11nrJpZ7HvqxTiHSSEXRYtlrcXYkkDONLxGF6yueFbEuOY0bSG8UYa-5VSYqb-cJgidf0sGzytSgBY/s503/70k.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="216" data-original-width="503" height="171" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhNRfVXEewIY0FDwGjyVL0IP_YR75GL-S6Z212hCrYwGiAcPPvM9Xez4OcHnlIhcsf1SyzkpvzGXQb5MbG4y98VHaOSofBUjHGOlIQP9vge0a_If11nrJpZ7HvqxTiHSSEXRYtlrcXYkkDONLxGF6yueFbEuOY0bSG8UYa-5VSYqb-cJgidf0sGzytSgBY/w400-h171/70k.jpg" width="400" /></a></div><span><a name='more'></a></span><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">Olen laittanut salkkuun omaa rahaa 62 120,72€. Salkun arvosta on tuottoa 7 879,28€. Prosentuaalisesti suhteessa omaan pääomaan salkku on tuottanut <b>12,7%</b>. Seuranta-aikani alkaa vuodesta 2008 eli prosentuaalinen tuotto vuodessa on 0,8%. Kovin onnistuneesta sijoitusurasta ei voi puhua. Keskimääräisen vuosituoton laskeminen näin suoraan ei ole täysin totuudenmukaista koska salkkuun menee jatkuvasti uutta rahaa. Minulle tärkein luku on tuo paljonko salkussa on tuottoa suhteessa omaan pääomaan ja sehän on totuudenmukainen luku riippumatta siitä minkä verran olen laittanut salkkuun rahaa ja mihin aikaan.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Toivoin että 2023 olisi se vuosi kun netto-osingot ylittäisivät 200€ / kk. Tämä tarkoittaisi että salkku tuottaisi enemmän rahaa mitä sinne laitan. Ihan siihen asti en ole päässyt kun kirjoitushetken keskimääräiset netto-osingot ovat noin 170€. Vuosi 2024 ei sekään näytä todennäköiseltä tämän tavoitteen suhteen, mutta ehkäpä 2025.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Salkku ehti noin 2v ajan madella 60k tuntumassa. En ehtinyt edes turhautumaan vielä, elämässä oli jatkuvasti jotain meneillään joten ei ollut aikaa pohtia miksi salkun arvo ei nouse vaikka lisään sinne rahaa joka kuukausi. Yhtäkkiä tämä merkkipaalu ylittyikin silmänräpäyksessä. Juurihan osakkeet kääntyivät takaisin nousuun?</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">60k - 70k välissä meni aikaa 722 päivää. Salkkun loppusumma on kasvanut keskimäärin 13,8€ / päivä. En edes uskalla laskea paljonko tästä on omaa uutta rahaa :D Varmaan suurin osa, osakepoiminta on vaikea laji.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Kylmän pakkassään kunniaksi arktinen maljan nosto.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhEfAuz6dn7xhbeI_nqAF63D34wPGhT5TreoUUhn4FuqaJtoyV7U-4Uy-EUSV36ZLVcm5-jhPJHgvo8SZVM8xbnHySAJrdx5CZv_l6J8-PJMph7s16goiRwdNjrB5-i233PLzkwLBk1iy0xl9vpEAXfnNd85vGaw-2V7RvM9hcb5DbeETfD7Osa98dzmwo/s1024/toast.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="1024" data-original-width="1024" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhEfAuz6dn7xhbeI_nqAF63D34wPGhT5TreoUUhn4FuqaJtoyV7U-4Uy-EUSV36ZLVcm5-jhPJHgvo8SZVM8xbnHySAJrdx5CZv_l6J8-PJMph7s16goiRwdNjrB5-i233PLzkwLBk1iy0xl9vpEAXfnNd85vGaw-2V7RvM9hcb5DbeETfD7Osa98dzmwo/s320/toast.jpg" width="320" /></a></div><br /><div style="text-align: left;">Näin. Sitten mietitään mitä voisi tehdä paremmin:</div><div style="text-align: left;">Samassa ajassa kun OMXHGI on tuottanut 66% oman salkkuni tuottokäppyra Nordnetissä näyttää 18%. Tuotto on surkea. Säälittävä. Osa huonosta tuotosta menee aloittelijan virheiksi. Ensimmäisessä sijoituksessani Nokiassa tuhosin 60 - 70% sijoitetusta pääomasta ja tämän myötä tuottoni olivatkin heti alusta jo reilusti takamatkalla. Viimeinen arvon tuhoaja on ollut 3M kun 178$ keskikurssilla osake on nyt 108$. Itsepä olen mennyt siitä liikaa maksamaan ja innostuin vielä nostamaan osakkeen liian suureen painotukseen liian nopeasti.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Jotta jatkossa yha suurempi osa salkusta olisi tuottoa eikä omaa rahaa, olen suunnitellut indeksien lisäämistä. Tämä on ollut työn alla jo pitkään, mutta nyt asiaan pitäisi tarttua aktiivisemmalla otteella. Pysyn niissä indekseissä jotka olen valinnut (nykyiset painotukset suluissa). Eli pitäisi lisätä kehittyvien maiden ETF (IS3N 0,7%), osingot ulosmaksava Eurooppa ETF (IQQY 1,9%) ja pohjois-Amerikan ETF (VNRA 3,0%). Osakepoimija ei pääse karvoistaan, mutta kun nyt alkuun tuplaisi näiden sijoitusten painotuksen, niin sen pitäisi hiljalleen alkaa näkymään myös kasvavana tuottona salkussa. Indeksit ovat kirjoitushetkellä 12,2% painotuksella, ajattelen että pitkällä aikavälillä 20% olisi hyvä tavoite.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Jatketaan pitkäjänteistä työtä. 100 000€ lähestyy hitaasti mutta lähestyypä kuitenkin. Toivottavasti seuraava 10 000€ ei kestä taas 24 kuukautta. ¯\_(ツ)_/¯</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-34321862776225180402023-12-01T05:50:00.000+02:002023-12-01T05:50:00.148+02:00Kuukausikatsaus 11/2023<p>Kuukausikatsauksen avulla pystyn seuraamaan etenemistäni kohti tavoitetta. Etenemistä tarkastellaan lukujen valossa. Tärkeimpänä lukuna on saadut osingot sekä säästetty summa. Lopussa päiväkirjamaisesti fiiliksiä menneestä kuusta.</p><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFRrhjVcTxfxBhP823eaL2mDJHvximpoPchKeIDjmFzXAnDJjeZYKi4STr08b7f7DeesNajF34I8zCFzJhvWonT3dGKTA7b1NGR_Ordh_38csVDLEpNSWikz2qs2e5MDgQd1rLgsyFfybU5hxg5EpGp49MIa_ZIuN74z3o71m5e7c2yVWxBkMPynesddM/s378/KK-katsaus-logo.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="225" data-original-width="378" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFRrhjVcTxfxBhP823eaL2mDJHvximpoPchKeIDjmFzXAnDJjeZYKi4STr08b7f7DeesNajF34I8zCFzJhvWonT3dGKTA7b1NGR_Ordh_38csVDLEpNSWikz2qs2e5MDgQd1rLgsyFfybU5hxg5EpGp49MIa_ZIuN74z3o71m5e7c2yVWxBkMPynesddM/s320/KK-katsaus-logo.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div><a name='more'></a><div><b><br /></b></div><div><b>Tuloja</b></div><div>3 849,57€</div>Tässä yhden kuukauden ja 3 viikon palkka. Ihan näin hyviin tuloihin en uudessakaan työssä pääse, vaikka palkka nousikin :D<br /><div><br /></div><div><b>Kulutus</b></div><div>952,05€</div><div>Kulutus oli yllättävän pientä, vaikka kaikenlaista ylimääräistä tähänkin kuukauteen mahtui. Pikkujouluihin piti ostaa vaatteita, kun ei kehdannut enää tulla hupparissa. Onko tämä sitä vanhenemista?</div><div><br /></div><div><b>Osinkoja</b>.</div><div>171,6€<br /></div><div>Miltei 100€ vähemmän kuin vuosi sitten. Suuri ero johtunee NLY:n myynnistä.</div><div><br /></div><div><b>Säästöön</b></div><div>1 600€</div><div>Suunnitelman mukaan oli tarkoitus tyhjentää käyttötilillä seisovaa käteistä lähinnä autotallia varten, eli laittaa aina 50€ vähemmän sijoituksiin. Tässä kuussa piti laittaa 600€, mutta yllättäen tuli tarve tehdä 1 000€ ylimmääräinen siirto, kun <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/11/buy-dip-tietoevry.html">tankkasin Tietoevryä</a>.</div><div><br /></div><div><b>Salkun tilanne</b></div><div>30.11.2023 salkkuni saldo on 27,8% tavoitteesta.</div><div>+4 634€ edellisestä kuukausikatsauksesta.</div><div>Käteisen osuus salkusta on 4,3%.</div><div>Sijoituslainaa 0€</div><div><br /></div><div>Huh huh mikä nousu! Olisiko pohjat nyt takana? En tiedä aiheuttiko tämä nousu sellaisen innostuksen ettei ajatukset luista normaalin pessimistisesti, mutta juuri nyt olen luottavaisempi kuin koskaan. Minulla on sellainen olo että tästä on pakko tulla vielä hyvä. Salkku päätyikin kuukausiseurannassa uuteen ath-lukemaan. Muistelen että korkeammalla on joskus käyty, mutta ensimmäistä kertaa kuukausikatsauksessa on saatu kiinni yli 66k.</div><div><br /></div><div>Myöhästyinkö treidisalkussani nyt korkohuipusta? 234€ käteisellä ei tehdä paljoa kauppoja. Harmittaa, kun pyöritellyt ideaa monta kuukautta ja yhtäkkiä huomaan olevani myöhässä. Oma vikahan se on, kun käytin treidikassan pitkän salkun ostoihin. Olen hokenut mielessäni että käteisellä on options value ja sitä kannattaa olla. Toisaalta hankala pitää käteisestä kiinni silloin kun ei ole mitään ideaa näköpiirissä. Ajatukseni oli siis niin yksinkertainen kun ostaa korko-etf:ää lähellä korkohuippua, jolloin laskevat korot nostavat nykyisten omistusten arvoa samalla kun uudet korkopaperit nakuttelevat 4% tuottoa. Enkä sano että olen tämän suhteen jo välttämättä myöhässä, mutta ensimmäinen osto olisi ollut hyvä tehdä jo hetki sitten.</div><div><br /></div><div>Salkun osakkeiden määrällinen pisteytys on työn alla. Eli tämä QEPM systeemi josta lyhyesti jo kirjoitin muutama päivä takaperin. Pitää saada tämäkin valmiiksi ennen vuoden vaihdetta. Haluan nähdä tarjoaako vuoden 2022 luvuilla syötettynä parhaimman pisteytyksen saanut osake myös parhaimman kokonaistuoton vuonna 2023. Jos ei päässyt edes parhaimpien joukkoon, niin systeemissäni on jokin vialla ja sitä pitää korjata. Kuten sanottu, ei ole tarkoitus saada ostettua absoluuttisesti parasta osaketta aina, vaan tarkoitus on saada pienellä ajatustyöllä ostettua riittävän hyvä osake.</div><div><br /></div><div>Joulupukkiralli vielä vuoden loppuun niin tästä tulikin oikein hyvä vuosi.</div><div><br /></div><div><b>Muuta</b></div><div>Töissä oppii edelleen päivittäin jotain uutta, mutta rutiiniakin alkaa jo onneksi löytymään. Kuukauteen mahtui kahdet pikkujoulut, jotka onneksi olivat samana viikonloppuna niin jää enemmän vapaata tietokonepeleihin ja kaikkeen muuhun mukavaan :) Peräkkäiset pikkujoulut olikin hyvä syy olla toisella kierroksella vesilinjalla. Vähän pelotti miten pystyn sosialisoimaan ilman estoja laskevaa alkoholia mutta lopulta siinä ei ollut ongelmaa. Siihenkin pystysi varmasti tottumaan jos ottaisi aina tavaksi.</div><div><br /></div><div>Tietokonepelejä olen pelannut vähän turhan paljon mutta sen seurauksena sain mielestäni <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/11/ajatuksia-kateisesta.html">hyviä ajatuksia</a>. Kuntoilukin jäi hetkeksi tauolle ja koin kyllä että lisääntynyt vapaa-aika auttoi palautumaan arjesta paremmin. Tietokonepelit eivät sentään ole syy sille etten jaksanut lähteä jumpalle, vaan ensin kalenterissa oli ihan suunnitellusti lepoviikko ja sen jälkeen olikin pikkujouluviikko joten iltoja ei riittänyt enempää.</div><div><br /></div><div>Blogia pitäisi jaksaa välillä kehittää, tai ainakin päivittää. Ajattelisin että suurilta linjoiltaan tämä on nyt niin hyvä kun sen tarvitsee olla, mutta pienesti minua häiritsee kun blogrollissa on blogeja joita ei ole päivitetty vuoteen. Jos ei mitään muuta, niin tämän verran voisi tsempata että päivitän seurattavat blogit. Tämä on ainoa lista mistä itse enää seuraan blogeja joten olisi jo aikakin laittaa kaikki seurattavat blogit listalle ja poistaa inaktiiviset. Nettiselaimen suosikeissa on kymmeniä blogeja joita joskus luin säännöllisesti, montaakaan niistä ei enää päivitetä.</div><div><br /></div><div>Minullakin on kohta 6 vuotta täynnä bloggaamista. Aika rientää, miellän olevani edelleen aloitteleva blogi. Nykyään kirjoittaminen tulee jo aika rutiinilla. Vähän sellainen että ilman ei osaa olla, mutta ei ole ollut tarvetta pakottaa tekstejä. Säännöllisin väliajoin tulee jotain sanottavaa. Pitkään kesken olleen päivitetyt version muutamasta arvonmäärityskirjoituksesta ovat viimeistelyä vaille valmiit. Ovat olleet jo kuukauden verran, mutta kun en ole jaksanut oikolukea. Jotenkin teksti muuttui blogin reflektoinniksi. Näin käy joskus kun yrittää kirjoittaa vapaamuotoisesti tekstiä mutta jokin ajatus on jäänyt viimeisenä mieleen.</div><div><br /></div><div>Se on joulukuu jäljellä ja taas on vuosi eletty. Hyvää joulun odotusta ja voimia vuoden pimeimpiin viikkoihin. Kolmen viikon päästä alkaa jo päivät pitenemään!</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-41385992335310781732023-11-26T18:36:00.000+02:002023-11-26T18:36:19.676+02:00Ajatuksia käteisestäMarraskuun pimeys on taas vienyt voimia, joten en ole jaksanut suorittaa normaalia sijoitusrutiiniani eli erilaisten lukujen pyörittämistä excelissä. Hieman yllättäen kun tuollainen konkreettinen ja yleensä turhan yksityiskohtainen näpertäminen jäi pois, vapautuva ajatuskapasiteetti meni hyötykäyttöön ja sain muutaman hyvän idean liittyen salkun käteiseen. Tässä tiivistetysti mitä ajatuksia päässäni syntyi. Tämän suunnitelman saatan toteuttaa sellaisenaan, muokattuna tai en ollenkaan.<div><br /></div><table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><tbody><tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhX9-rVotx03AVPk8oLFtLPUyKCTJ4VGpX5Yv5FasdpFTw0vBJPPJ1JxROp57mIUJ4_xaP0XmdUA2mHjxsclkEqPOj4hOin6u7bq8uyma1MRWKhaAxPlym3cZCmLYGZLvgDbhyphenhyphenRoh1ieXRyYKQesUJsB0gSPwU3LF67VRYS4nnGbz4JY8hUpOcRH7i2UUQ/s1024/OIG.jpg" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="1024" data-original-width="1024" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhX9-rVotx03AVPk8oLFtLPUyKCTJ4VGpX5Yv5FasdpFTw0vBJPPJ1JxROp57mIUJ4_xaP0XmdUA2mHjxsclkEqPOj4hOin6u7bq8uyma1MRWKhaAxPlym3cZCmLYGZLvgDbhyphenhyphenRoh1ieXRyYKQesUJsB0gSPwU3LF67VRYS4nnGbz4JY8hUpOcRH7i2UUQ/s320/OIG.jpg" width="320" /></a></td></tr><tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Tämänkin kuvituskuvan tarjoaa Bingin chatbot sekä DALL-E3</td></tr></tbody></table><div><span><a name='more'></a></span><div><br /></div><div>Treidi-tilin ansiosta käteinen pysyi hetken aikaa tilillä ongelmitta, mutta nyt tuli taas kyllästyminen. Ongelmana on, että minulta puuttuu selkeä strategia. Vaikka suuntaviivat on selvillä, niin entryt sisältävät edelleen liikaa mutua. Ja ne säännöt mitä minulla on, jäävät liian usein noudattamatta. </div><div><br /></div><div>Pitäisi miettiä aikajännettä tarkemmin. Haluan tehdä pidempiä swingejä, mutta toisaalta ajatus myös lyhyestä kaupasta kiinnostaa. Lyhyeen kauppaan treidikassani ei vielä riitä, joten siksi focus on ainakin vielä hetken pidemmissä treideissä. Swingeissä treidattavat positiot eivät ilmaannu tunneissa, joten oikeasti ei olisi tarvetta kytätä joka päivä kursseja 1h kynttilöillä kuten nyt olen tehnyt.</div><div><br /></div><div>Huomasin työpaikan vaihtamisen vievän niin paljon energiaa että parempi olla nyt hetken aikaa treidaamatta. Eipä ole kassaakaan taas olemassa kun käytin sen pitkän salkun osakeostoihin. Kun lopulta saan treidikassan kasaan, yritän suhtautua siihen välineenä jolla pystyn käyttämään hinnoitteluvirheet hyödyksi, sen sijaan että yritän pakottaa itseni päiväkauppaan.</div><div><br /></div><div>Kunhan saan riittävän kassan kasaan, voin laittaa rahani inflaatiosuojaan vaikkapa johonkin korko etf:n odottamaan parempia treidipaikkoja. Riittää jos hyviä treidejä saa 2 - 4 vuodessa. Kaupankäyntikulujen vuoksi korkosijoitukset vaativat ainakin 2 000€ ennen kun ne ovat kannattavia, mutta mielummin 4 000€. Alla kuva Invesco Euro Cash 3 Months UCITS ETF Acc (PJEU) tuotosta.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgglDYzRzwDO2-wmodp-kxsUiruWlz1c7UflUmyvRH7pA9nqfeMZvfXDmECtud_GecYzW9nA0dXa-EcV66aEnRCdYx-nv7Vw_zPKbuEQGPGMjvPmuDDocI0KQTrfOAlywKFbvOaolYexnt7OuKrfdeK2nb40yLMroNzJPihS9t1Ghq_bjeXd07CltVVswY/s541/korko%20etf.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="289" data-original-width="541" height="171" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgglDYzRzwDO2-wmodp-kxsUiruWlz1c7UflUmyvRH7pA9nqfeMZvfXDmECtud_GecYzW9nA0dXa-EcV66aEnRCdYx-nv7Vw_zPKbuEQGPGMjvPmuDDocI0KQTrfOAlywKFbvOaolYexnt7OuKrfdeK2nb40yLMroNzJPihS9t1Ghq_bjeXd07CltVVswY/s320/korko%20etf.jpg" width="320" /></a></div><div><br /></div>Lienee selvää ettei noilla tuottoprosenteilla rikastu, mutta jos treidien välissä on useampi kuukausi niin johonkin on hyvä saada rahat turvaan inflaatiolta. Tässä on ajatuksena se, ettei rahoja tarvitse siirtää Bank Norwegianiin, jossa ne sulautuvat pitkän salkun käteiseksi. Haluan pysyä kärryillä paljonko kassaa on varattu treidaamiseen. Optimitilanteessa treidikassa olisi niin suuri, että siellä on jokin perusosa jatkuvasti naputtamassa korkotuottoja, josta sitten irrotan kerrallaan halutun summan treidiä varten. Ehkä joskus on varaa tähänkin.<br /><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Nyt kun en ole jaksanut treidata, tuntui että tulee tarve työntää rahat markkinalle ilman suunnitelmaa. Olen lukenut kirjaa Quantitative Equity Portfolio Management (QEPM) ja tästä on herännyt ajatus: Jos ostan säännöllisesti nopeaan määrälliseen analyysiin perustuen jotain salkkuyhtiötä, niin se saattanee helpottaa kätesen pitämistä oikeasti hyvien ostopaikkojen varalta.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZD6tvEAgeQiYjio_0wJe9NwiL5OQuHOxgidciuXxMDe4V4s9IggxdzBHAyRWoR_SbLJf_xpPKXMNqFIPat-08ooQICh4dvQD6fNeKCw9EJljlplFCh2PPnJrZ_Ils_YVSR-b8RtLTPCrpIfORTborXLpDSdLfkJYdSV-SBFSzh7bH09poeCWkxPD8o5U/s466/615Rl9JGtWL._SY466_.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="466" data-original-width="307" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZD6tvEAgeQiYjio_0wJe9NwiL5OQuHOxgidciuXxMDe4V4s9IggxdzBHAyRWoR_SbLJf_xpPKXMNqFIPat-08ooQICh4dvQD6fNeKCw9EJljlplFCh2PPnJrZ_Ils_YVSR-b8RtLTPCrpIfORTborXLpDSdLfkJYdSV-SBFSzh7bH09poeCWkxPD8o5U/s320/615Rl9JGtWL._SY466_.jpg" width="211" /></a></div><br /><div><br /></div><div>Tämä toimii paremmin isommalla salkulla ja paremmalla kassavirralla, mutta nyt ajattelin toteuttaa sen näin: Vuodessa tulee osinkoja 3 000€. Siirrän uutta rahaa salkkuun 2 000€. Vuoden aikana tulee uutta likviditeettiä 5 000€, josta haluan jättää suurimman osan odottamaan hyvää ostopaikkaa. Jos ostan kaksi kertaa vuodessa osaketta nopean haarukoinnin perusteella ja käytän ostoon kerralla 1 000€ niin minulle jää vielä 3 000€ ylimääräistä käteistä joka vuosi.</div><div><br /></div><div>Tätä ylimääräistä käteistä pitää säädellä omilla säännöillä, jotta kassa ei ole tyhjä heti kun indeksi seuraavan kerran laskee 3%. Siksi ajattelin, että saan tehdä vain yhden oston kuukaudessa, ja yksi osto saa olla enintään 2 000€ kooltaan. Treiditilillä tehtyjä ostoja en laske tähän. En myöskään laske Nordean tilille neljä kertaa vuodessa tehtäviä ostoja.</div><div><br /></div><div>Ostosummia tai vuosittaisten ostojen määrää voin säädellä sen mukaan millaista rahavirtaa salkku tuottaa ja paljonko siellä on käteistä.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Minua on häirinnyt suunnitelmallisuuden puute käteisessä. Laitan säästöön 200€ joka kuukausi, kunnes yhtäkkiä huomaan että käyttötilillä on taas 8 000€ ylimääräistä. Sitten yhdessä kuukaudessa teen 4 000€ ylimääräisen sijoituksen. Kun salkun käteinen yhtäkkiä nousee kovin korkeaksi niin melkeimpä poikkeuksetta keksin sille jotain ostettavaa joka on mielessäni 'ilmainen osto' kun se ei syö salkun käteisvaroja. Yleensä näissä tapauksissa tulee joustettua arvonmääritykseni suhteen. Joko ostan aivan liian huonon analyysin perusteella tai sitten lasken tuotto-odotusta sellaisella tasolle että se oikeuttaa nykyhinnan koska "eihän käteistäkään kannata pitää liikaa."</div><div><br /></div><div>Tämän estämiseksi ajattelin että saan muokata kuukausisäästösummaa maksimissaan ±50€ / kk. Jos tammikuussa laitan 200€ salkkuun ja tuntuu että käyttötilillä on liikaa rahaa, niin helmikuussa laitan 250€, maaliskuussa 300€ jne. Tämä pakottaa suunnittelemaan etukäteen miten käytän käteistä. Ilmaisia ostoja ylimääräisillä sijoituksilla ei pitäisi enää tulla, vaan kaikki on pois käteiskassasta. Jokainen osto perustuisi jatkossa mahdollisimman tarkkaan analyysiin pois lukien säännölliset ostoni QEPM-metodilla, jonka pitäisi huolehtia siitä että ostot eivät ole täysin typeriä, todennäköisesti eivät myöskään todella onnistuneita.</div></div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Katselin loistavaa sijoituspodcastiä nimeltä <a href="https://www.youtube.com/watch?v=wo9xrOZX0sU">Karon grilli, vieraana Björn Wahlroos</a>. Nallen kommentti pitkien korkojen shorttaamisesta herätti ajatuksen: Sijoitusuralleni on osunut muutama tilaisuus jota en käyttänyt riittävän rohkeasti hyödyksi. Yllä mainituin keinoin haluaisin varmistaa, että kunhan seuraavalla kerralla markkina tarjoaa mielestäni hyvää tuottoa pienellä riskillä, minulla on pelimerkkejä saada siitä enemmän prosentteja omaan salkkuun.</div><div><br /></div><div>Tässä muutamia tilanteita, joissa koen katselleeni liikaa sivusta:<br />Nollakorkoaika</div><div>Korona-kriisi</div><div>Heikko SEK</div><div>Heikko USD</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-25904626061184827552023-11-06T17:43:00.006+02:002023-11-12T10:33:26.379+02:00Buy the dip: Tietoevry<p>Capman Q3 tulosta kommentoidessa totesin että jotain haluan ostaa. Seuraavaksi harkinnassa on Tietoevry. Katsotaan miten yhtiö on pärjännyt viime aikoina ja pohditaan onko se hyvä osto-kohde?</p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiH4NNMxcmOpzozeT3bY8HplG5hxn2xT8xl4bB6QsZA3kUGL9ZGVtnP0DWVRx3p1tGSXq8DByw5A1J_8T0qRIlq6rEowR2TsUDRuI8oscCZh8Ue3bY8uK5DBDFEeqnmwnuX07DC7OB0uBFi78vdLRCk_JERs9Gfx_1KzjmP3HnAlo5eMc9lwyYGpM3Zcho/s662/TietoEVRY%20logo.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="563" data-original-width="662" height="272" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiH4NNMxcmOpzozeT3bY8HplG5hxn2xT8xl4bB6QsZA3kUGL9ZGVtnP0DWVRx3p1tGSXq8DByw5A1J_8T0qRIlq6rEowR2TsUDRuI8oscCZh8Ue3bY8uK5DBDFEeqnmwnuX07DC7OB0uBFi78vdLRCk_JERs9Gfx_1KzjmP3HnAlo5eMc9lwyYGpM3Zcho/w320-h272/TietoEVRY%20logo.jpg" width="320" /></a></div><span><a name='more'></a></span><div style="text-align: left;"><br /></div><div>Olin jo päättänyt että Tietoevryn lisäostot ovat jäissä kunnes banking divestointi on saatu päätökseen. Mielenkiintoni heräsi uudestaan kun katselin kurssilaskua ja pohdin mihin työntäisin rahani. Indereksen aamukatsauksesta 27.10.2023 löytyy seuraava kommentti yhtiöstä: "Osakkeen arvostuskuva on useasta näkökulmasta katsottuna edelleen houkutteleva (2023e P/E 13x, oik. P/E 9x, DCF 30 €, SOTP 26 € ja tuotto-odotus yli 15 %) ja irrotettavien liiketoimintojen myötä osakkeessa on ajureita purkamaan aliarvostusta." Koko kirjoituksen voi lukea free-tilillä ko. päivän aamukatsauksesta jos kiinnostaa minua laadukkaampi analyysi.</div><div><br /></div>Nykyinen tietoevry tulee jatkossa olemaan:<br />1) Tietoevry (Create, Care ja Industry)<br /> Nykyisen tietoevryn "ydin". Vakaata tulosta pitkillä sopimuksilla<br />2) Banking<br /> Parhaiten kasvava liiketoiminnan osa-alue.<br />3) Tech Services.<br /> Matalan marginaalin liiketoimintaa.<br /><br />Olen pyöritellyt näitä lukuja ennenkin, mutta tulevan divestoinnin lähestyäessä täytyy virkistää mieltä. Ajattelen että Banking eriytetään omaksi yhtiöksi koska sillä on hyvät kasvunäkymät ja yhtiö arvokkaampi yksinään. Tämä listataan pörssiin, sille on varmasti kysyntää, mutuilen että voi olla potentiaalinen yritysostokohde jos kehitys jatkuu hyvänä. Tech services eriytetään koska se on heikoin lenkki joka laskee muiden osien arvoa. Tälle yritetään löytää ostaja, pörssissä siitä ei todennäköisesti saa fiksua hintaa.<div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjSp7mpF-kSqYDnZYaeOeisWBJ-3daTM-C-JBua09PkdHM3rAWr79RYk8AHHn3dIlTQ14Bf3UIIS7avs_V-75ZZAJjVSBgQdW62AvD49Pai6b82mMvKVjgKaAg2n8ZrMy1WiKvD2o0Vwctr3WZasUOR3bUx1ahm6BWW-qAXIX5PtjGgZ0ZVPxSh6kQIgZk/s1002/tietoevry%20segmentit.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="497" data-original-width="1002" height="159" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjSp7mpF-kSqYDnZYaeOeisWBJ-3daTM-C-JBua09PkdHM3rAWr79RYk8AHHn3dIlTQ14Bf3UIIS7avs_V-75ZZAJjVSBgQdW62AvD49Pai6b82mMvKVjgKaAg2n8ZrMy1WiKvD2o0Vwctr3WZasUOR3bUx1ahm6BWW-qAXIX5PtjGgZ0ZVPxSh6kQIgZk/s320/tietoevry%20segmentit.jpg" width="320" /></a></div><br /><div>Segmentin kasvun seuraaminen on vaikeaa johtuen lukuisista uudelleen järjestelyistä. (Asiakassopimuksia on siirretty segmentistä toiseen joten luvut eivät ole täysin vertailukelpoisia). Banking liikevaihto 2020 oli 419 milj. → 2023 Q3 lopussa: 417,5 milj. Create, Care ja Industry ei ole kasvanut, mutta saanut pidettyä kiinni liikevaihdosta kohtuullisesti. 2021: 1 281 milj. → 2023 Q3 lopussa: 991. (Muistelen että tästäkin on divestoitu osia pois.)</div><div><br /></div><div>En vielä ole varma mitä näistä osista haluan omistaa vai haluanko omistaa mitään. Teknologia-sektorilta löytyy parempia firmoja ainakin jos suuntaa katseen jenkkipörssiin. Microsoft on kiinnostanut jo pidemmän aikaa ja harkitsen hevosen vaihtamista siihen. Nyt pohdin miten saisin yrityksen nykyisestä arvostuksesta kaiken irti. Divestoinnit ovat perusteltuja kun katsoo eri liiketoimintojen laatua. Jos päädyn siihen että banking on omistamisen arvoinen, olisi kiva että sitä saa tuntuvan kokoisen siivun.</div><div><br /></div><div>4,8% painotuksella Tietoevryä on salkussa riittävästi, mutta divestointien yhteydessä se tulee laskemaan. Voisin hetkellisesti ylipainottaa osaketta koska A) Divestoinneissa on potentiaalia arvonluomiseen. B) Seuraavan 2v sisällä indeksit ovat toivottavasti nykyistä korkeammalla jolloin saan näistä paremman hinnan mikäli päätän myydä osan tai kaikki pois.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Sektorilla on vaikeat markkinat, mutta mikä on huomioitavaa, niin Tietoevry on onnistunut pitämään kiinni EBITA marginaalista kohtuullisen hyvin Q3:lla. (12.9 vs 13,1%). Vertailun vuoksi Siili solutions luvut ovat 6,3 vs. 8,8%. Digia 7,1 vs 5,0. Toisaalta Digian kasvu Q3 kaudelta on 13,9% kun Tietoevryllä se on -3%. Siilin kasvuluku on 7,6%. Lähde <a href="https://www.youtube.com/watch?v=HOch8IS9D14">Inderes</a> ja yhtiöiden Q3 raportit.</div><div><br /></div><div>Kuten yllä segmentti-taulukosta nähdään, suurin liikevaihdon lasku osuu Tech services segmenttiin, josta ollaan siis pääsemässä eroon. Minusta se kertoo jo yhtiöstä paljon hyvää, kun marginaalista on saatu pidettyä kiinni.</div><div><br /></div><div>Oma DCF arvioni on hieman indereksen yläpuolla kuin sain hinnaksi 33€ mutta myönnettäköön se olevan herkkä liikevaihdon laskulle. Kovin isoa yllätystä ei ylärivillä tarvitse tulla niin nykyinen hinta onkin täysin perusteltu.</div><div><br /></div><div>Varovainen NOPAT-marginaaliin perustuva tuotto-odotus määritykseni sekä DDM mallini antavat nykyhinnalle vähintäänkin sellaisen marginaalin, etten viitsi jättää tätä tilaisuutta välistä.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Mikäli 2 vuotta kestäneen laskumarkkinan pohja nähtiin nyt, niin se osui samalle päivälle kun kirjoitin kuukausikatsaukseen lauseen "laskumarkkina pitää käyttää rohkeammin hyväksi." En ehtinyt ihan pohjilta mukaan mutta jos olen edes suunnilleen oikealla kentällä arvonmääritykseni suhteen niin vielä ehtii mukaan! Tietoevryssä on ajureita ajaamaan korkeampaa arvostusta. Mikäli korkohuippu on nyt saavutettu ja tulostaantuma on hinnoiteltu helsingin pörssiin, uskoisin että seuraavan 1 - 2v ajan myös yleinen markkinakehitys antaa tuulta osakkeen purjeisiin.</div><div><br /></div><div>Ostin lisää 50kpl hintaan 20,34€. Halvemmallakin olisi päivän aikana saanut, mutta fomo iski päälle ja nostin ostohintaa sitä mukaan kun kurssi yritti karata ylöspäin. Alkuperäinen suunnitelmani oli 20,0, sitten 20,20. Tähän hintaan olisi saanut muutaman tunnin myöhemmin. Eipä tuo 0,7% ero oikeasti paranna tuottoani hirveästi mutta aina ärsyttää kun nostan osto-hintaa ja sitten laskeekin sen alle.</div><div><br /></div><div>Rahoitin oston ylimääräisellä 1 000€ sijoituksella. Uskalsin tehdä sellaisen, koska marraskuussa tulee miltei kahden kuukauden palkka. Nyt kun yritän päästä eroon käyttötilin ylisuuresta puskurista niin ei ollut tarvetta koskea salkun käteispositioon.</div><div><br /></div><div>Oston jälkeen Tietoevry on 6,2% painotuksella salkussa. Positiolla on kokoa kirjoitushetkellä 4 060€. Tässä vielä suunnitelmani tulevaisuudelle, aikajänne ehkä 1 - 3 vuotta:<br />1) Tech Services myydään pois. Rahat käytetään lisäosinkoihin / omien osakkeiden ostoon.</div><div>2) Divestoinnit vapauttavat arvoa ja osille hyväksytään korkeammat arvostuskertoimet.</div><div>3) Tulos lähtee kasvuun kunhan vaikeasta markkinasta päästään yli.</div><div>4) Markkinan nousu tarttuu osakkeeseen ja sille hyväksytään korkeammat arvostuskertoimet</div><div>5) Harkitsen myynkö osan tai koko position pois hyvällä voitolla kirjoitushetken hintaan nähden!</div><div><br /></div><div>Jotenkin tämä sijoituscase on niin kauniin simppeli että jokin tässä menee varmasti pieleen. Pakollisena disclaimerina taas se, ettei minun kirjoituksiani kannata pitää sijoitussuosituksina. En ole sijoittamisen ammattilainen, blogikirjoitus on mielipide joka voi muuttua ilman erillistä kirjoitusta hyvinkin nopeasti.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-91835915296526851152023-11-01T06:00:00.012+02:002023-11-01T06:00:00.207+02:00Kuukausikatsaus 10/2023<div style="text-align: left;">Kuukausikatsauksen avulla pystyn seuraamaan etenemistäni kohti tavoitetta. Etenemistä tarkastellaan lukujen valossa. Tärkeimpänä lukuna on saadut osingot sekä säästetty summa. Lopussa päiväkirjamaisesti fiiliksiä menneestä kuusta.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFRrhjVcTxfxBhP823eaL2mDJHvximpoPchKeIDjmFzXAnDJjeZYKi4STr08b7f7DeesNajF34I8zCFzJhvWonT3dGKTA7b1NGR_Ordh_38csVDLEpNSWikz2qs2e5MDgQd1rLgsyFfybU5hxg5EpGp49MIa_ZIuN74z3o71m5e7c2yVWxBkMPynesddM/s378/KK-katsaus-logo.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="225" data-original-width="378" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFRrhjVcTxfxBhP823eaL2mDJHvximpoPchKeIDjmFzXAnDJjeZYKi4STr08b7f7DeesNajF34I8zCFzJhvWonT3dGKTA7b1NGR_Ordh_38csVDLEpNSWikz2qs2e5MDgQd1rLgsyFfybU5hxg5EpGp49MIa_ZIuN74z3o71m5e7c2yVWxBkMPynesddM/s320/KK-katsaus-logo.jpg" width="320" /></a></div><div style="text-align: left;"><br /></div><a name='more'></a><div><b><br /></b></div><div><b>Tuloja</b></div><div>3 551,38€</div>Ei tässä pääse käyttötili tyhjenemään. En saanut uudesta työpaikasta vielä palkkaa, mutta vanhasta maksettiin viikon palkka sekä iso kasa lomarahoja. Lomarahoja pitäisi vähän malttaa pitää tililläkin jotta voi kesällä pitää hieman palkatonta. Tuskin maltan :)<br /><div><br /></div><div><b>Kulutus</b></div><div>1 498,1€</div><div>Jos tulot olivat suuria niin oli kulutuskin! Jostain syystä olin laskenut näyttöpäätelasit syyskuun menoiksi, vaikka lähtivät tililtä vasta lokakuussa. Näyttääpä siitä huolimatta kulutus rumalta. Niiden lisäksi suuria tuloja oli 500€ ylimääräinen lainan lyhennys sekä bussikortti 100€. Bussilla kulkeminenkin on kallista lystiä! Uuden työpaikan vuoksi jouduin ostamaan uusia vaatteitakin, kun työvaatteita ei ole ja omat 10v käyttämättä olleet farkkuni ja paremmat T-paitani ovat ihmeellisesti kutistuneet.</div><div><br /></div><div><b>Osinkoja</b>.</div><div>304,2€<br /></div><div>Yli tuplasin 2022 Lokakuun osingot, eli ihan hyvä. Syy toki on se, että Fortum siirtyi maksamaan osinkoa 2 kertaa vuodessa ja toinen erä maksettiin lokakuussa.</div><div><br /></div><div><b>Säästöön</b></div><div>650€</div><div>250€ käteiseksi, 250€ treidisalkkuun ja 150€ Nordean tileille. Laitoin hieman enemmän mitä suunnittelin kun viime kuussa takautuvasti maksettava palkankorotus tuli yllätyksenä. Suunnitelman mukaan vähennän säästösummaa 50€ joka kuukausi.</div><div><br /></div><div><b>Salkun tilanne</b></div><div>31.10.2023 salkkuni saldo on 25,9% tavoitteesta.</div><div>-916€ edellisestä kuukausikatsauksesta.</div><div>Käteisen osuus salkusta on 4,3%.</div><div>Sijoituslainaa 218,69€</div><div><br /></div><div>Pitkä salkku näytti hetken kehittyvän hyvin, mutta sitten tuli taas punaiset luvut tauluun. Eli kuukausi on lasketeltu. Osa salkun yhtiöistä on varmasti jo naurettavan halpoja, vähän harmittaa että olen nostanut niiden painotuksen sopivaksi korkeammilla hinnoilla. Nyt arkailen lisäämistä kun hinta olisi huomattavasti alempi. Esimerkki tästä on Telia, joka näyttää pitkästä aikaa elpymisen merkkejä.</div><div><br /></div><div>Treidaaminen on ollut vaikeaa laskukuukaudesta huolimatta. Ensin en saanut kauppoja aikaiseksi. Sitten kun sain, ne menivät pieleen. Jonkinlaista ajoitusta sekin kun laskumarkkinassa saa indeksishortin pohjalta. Kaiken kukkuraksi käytin vielä treidaamiseen tarkoitetun kassan Coca-Colan ja Mandatumin ostoon. Historiassa olen holdaamalla hävinnyt rahaa hitaammin kun treidaamalla joten ei tämä välttämättä huono juttu ole. Treidistrategiaa pitää vielä työstää paremmin itselle sopivaksi, nyt olisi hyvä hetki kun kassakin on taas pakkasella. En tykkää pitkistä treiditauoista, koska tämän jälkeen uudelleen aloittaminen tuntuu kuin alottaisi taas täysin vieraasta markkinasta. Sen takia pitäisi olla koko ajan vähän kassaa treidaamiseen, jotta mielenkiinto markkinan seuraamiseen pysyy.</div><div><br /></div><div>Odottamaani paremman käteistilanteen vuoksi teimme vielä ylimääräisen 1 000€ lyhennyksen asuntolainaan. Tammikuussa lainan korko taas nousee ja näin saamme varmuudella noin 4,5% "tuoton."</div><div><br /></div><div>Ylimääräisestä lainanlyhennyksestä huolimatta minulla on mahdollisuus jatkaa suunnitelman mukaan käyttötilin tyhjentämistä nopeutetulla tahdilla pörssiin ja autotalliin JA tehdä siitä huolimatta vielä 2 - 3 ylimääräistä 1 000€ ostoa seuraavien kuukausien aikana. Päädyin siihen ratkaisuun että kurssilasku on käytettävä rohkeammin hyväksi ja nyt haarukoiden parasta ostokohdetta pohtien samalla toimialaa, maantieteellistä jakaumaa ja salkun painotusta.</div><div><br /></div><div>Useampi yhtiö tutkittavana, vähän kiirekin on. Viikonloppuna excel lauloi. Onneksi on Monsteria niin jaksaa.</div><div><br /></div><div><b>Muuta</b></div><div>Viimeiset kolme viikkoa olen opetellut uuden työpaikan toimintatapoja. Toisinaan työ vaikuttaa mukavalta ja työnkuva monipuoliselta, sitten on päiviä jolloin mietin että ruoho taas on vihreämpää aidan toisella puolella. Uusi työpaikka on onneksi vielä niin vieras, ettei kannata tehdä pitkälle vieviä johtopäätöksiä työn mielekkyydestä.</div><div><br /></div><div>Työpaikkojen välissä olisi kannattanut pitää viikon hengähdystauko. Jatkoin töitä uudessa paikassa samalla V-käyrällä millä lopetin vanhassa. Viikonlopun aikana käyrä ei ehdi vielä huomattavasti laskemaan. Uuteen työyhteisöön sopeutuminen olisi ollut helpompaa paremmin levänneenä. Alan pikkuhiljaa saamaan kiinni punaisesta langasta ja vuoden loppuun mennessä luulen jo tietäväni oliko työpaikan vaihdos hyvä päätös vai ei. Tai vaihdos varmasti oli hyvä asia, mutta onko uusi paikka minun paikkani, siitä en mene vielä takuuseen. Enköhän viihdy ainakin muutaman vuoden.</div><div><br /></div><div>Vietin useamman illan kuukaudesta lukien vanhoja blogitekstien luonnoksia. Vanhimmat olivat vuodelta 2020. Onpas tullut aloitettua monta projektia, joita en ikinä saanut julkaisukuntoon. Kirjoitus itsessään ei ole kovin kummoinen projekti, mutta sen taustalla olevan ajatuksen olen kuvitellut vievän sijoittamisen graalin maljalle. Kun nyt tämän toteutan niin salkku räjähtää... Monet tekstit olivat filosofista tajunnan virtaa jota yritän nykyään välttää, mutta oli siellä pari hyvääkin ajatusta. Poistin noin 90% teksteistä, loput voivat olla vielä pelastettavissa.</div><div><br /></div><div>Julkaisemattomat tekstit ovat hyvä esimerkki siitä, miten paljon olen tuhlannut aikaa suunnittelemalla milloin mitäkin, kirjoittanut siitä kirjoituksen jossa avaan ajatusta perin pohjin, mutta en ole ikinä päässyt toteutukseen asti. Aina loppunut jaksaminen kesken tai jokin toinen projekti on vienyt mielenkiinnon.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-55767196190618859972023-10-26T19:38:00.003+03:002023-10-26T19:39:18.987+03:00Capman Q3: En heitä kirvestä kaivoon<div style="text-align: left;">Olen ollut niin bullish Capmanin suhteen aiemmin, että tänään julkaistua Q3 tulosta sekä sen aiheuttamaa 9% kurssilaskua olisi ehkä hyvä pureskella hieman. Tässä ensimmäiset ajatukset nopean raporttiin tutustumisen jälkeen. Kirjoitettu väsyneillä silmillä. Luonnollisesti tämä ei ole sijoitussuositus jne.</div><div style="text-align: left;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhnIICPjpH3UHKFzvytdJ1_oISSWPCGtFaQHw8bYa3hnPCRAodZaMDBwG5EwwEbpIqJ2CsWwsyYJTG9asEY3ANIthM1XCU3RepdPm8JyqIIs9TpsykFPxxVor-0y9nkg3V3EBdiqt43dRPVNQdbH1j-OwncEOSycTqba1FA8N4Jhwul0poimB_eltiiYzw" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="118" data-original-width="287" height="132" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEhnIICPjpH3UHKFzvytdJ1_oISSWPCGtFaQHw8bYa3hnPCRAodZaMDBwG5EwwEbpIqJ2CsWwsyYJTG9asEY3ANIthM1XCU3RepdPm8JyqIIs9TpsykFPxxVor-0y9nkg3V3EBdiqt43dRPVNQdbH1j-OwncEOSycTqba1FA8N4Jhwul0poimB_eltiiYzw" width="320" /></a></div></div><br /></div><span><a name='more'></a></span><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">-Varainhankintaa on saatu tehtyä kohtuullisesti Q3 aikana, kun uutta varallisuutta on kerätty 60milj. Jostain syystä tätä lukua ei nyt ilmoiteta suoraan raportissa, vaan se pitää kaivaa Q2 raportista ja suorittaa haastava vähennyslasku. Kyseessä on iso osa yhtiön nykyistä tarinaa. Iso miinus johdolle tästä, vaikuttaa kun yritettäisiin peitellä jotain.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">-Osakemäärä on edelleen noussut huolestuttavasti 0,6% vuodessa. Toivoisin että yhtiö käyttäisi osan taseesta omien osakkeiden ostoon. Se palkitsee pitkän aikavälin sijoittajaa kun osuus yrityksestä nousee, nyt se laimenee vuosi vuodelta.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">-Käyvän arvon muutoksista siivottu liikevoitto laski hieman (11 293 vs. 13 199). Voitonjako osuustuotoista siivottuna se taas nousi (8 270 vs. 7 709). Voitonjako-osuustuotot ovat luonteeltaan kausittaisia eli en ole huolissani niiden vaihtelusta. Toistan itseäni H1 katsastuksessa, kun sanon että Capmanin taustalla oleva kone on nyt paremmassa kunnossa mitä se oli 2019 - 2020 vaikka kurssi on samalla tasolla. Toki korkotasokin on eri.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">-Uusi osinkopolitiikka on terveempi kuin aikaisempi. Se jättää enemmän tilaa kasvulle. Enää ei tarvitse pelätä että osinkoa maksetaan kasvun kustannuksella tai ettei osinko ole kestävällä pohjalla. Nyt uskallan luottaa siihen että osinkopäätös perustuu parhaimpaan näkemykseen muista sijoitusvaihtoehdoista. Hetkellisesti osinko saattaa kyykätä mutta uskon että tuleva kasvu kompensoi tämän muutaman vuoden kuluessa. (Näin ruusuisesti toimitusjohtaja kertoi uudesta osinkopolitiikasta. Toteutus on se vaikein osuus.) Pidän ajatuksesta ja peukkua tälle.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">-Ostaisin lisää jos<br />A) yhtiö ei olisi jo valmiiksi 5% painolla salkussa<br />B) Finanssisektorilla ei olisi jo valmiksi suuri painotus</div><div style="text-align: left;">C) Käteisen osuus olisi suurempi. (työllä ja tuskalla olen nostanut käteisen painotus 4% tuntumaan, se riittää maksimissaan kahteen ostoon.)</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">D) Saatan ostaa näistä huolimatta, kunhan olen nukkunut hyvät yöunet ennen päätöstä ja mutustellut tulosjulkaisua hetken. Tarkempi arvonmääritys pitäisi tehdä ensin, harmi kun on viikonlopuksi jo liikaakin tekemistä.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Ajattelen että Capmanin arvoa voi arvioida parhaiten DDM mallilla. Kun aiemmin ennustin Capmanin osingon kasvavan 1 - 2 snt / vuosi niin nyt siihen pitäisi saada jonkunlaista kausivaihtelua. Mikäli yhtiö jatkaa hyvällä tiellä, niin tämän pitäisi kuitenkin johtaa siihen että osingoista lasketun liukuvan keskiarvon pitäisi jatkossa nousta jyrkemmällä kulmakertoimella. Arvonmääritys vaikeutuu kun pitää osata ennustaa ylimääräisiä osinkoja.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">---</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Jos ei Capmania, niin johonkin haluaisin käteisen työntää, mutta en kerralla. Indeksitasolla tarkasteltuna tämä kurssilasku näyttää ostopaikalta, jota en haluaisi jättää käyttämättä. Nousukaudella on helppo suunnitella miten seuraavan laskun koittaessa olen rohkea, mutta taaskaan ei ollut riittävästi käteistä että olisin päässyt toteuttamaan harkittua osto-ohjelmaa. Ehkä ensi kerralla?</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Sainkin odottamaani suuremman lopputilin, kun lomarahat maksettiin ulos entisestä työpaikasta. Hieman ylimääräistä likviditeettiä löytyy. Tarpeen vaatiessa voisi nostaa ujosti sijoituslainaakin, mutta toki nuo käteiset kannattaa laittaa ensin töihin.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Nyt syön tuhdin iltapalan ja nukun pitkät yöunet, jonka jälkeen pystyn toivottavasti miettimään parasta ostokohdetta paremmalla järjenjuoksulla. Nälkäisenä ja väsyneenä ei kannata mennä ruokakauppaan eikä tehdä sijoituspäätöksiä.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Mainitaan samassa kirjoituksessa että Keskon Q3 oli nopealla vilkaisulla yllättävän hyvä. Tietoevryn tuloksessa oli toivomisen varaa, mutta näihin en ehtinyt perehtyä edes sen vertaa mitä Capmaniin.</div><div style="text-align: left;"><br /></div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-29702519970154996362023-10-16T05:00:00.000+03:002023-10-16T05:00:00.216+03:00Fellow Financen tili tyhjäksi2018 joukkolainat olivat kovassa huudossa. Yhden blogin kirjoittaja sai useita satoja euroja joukkolainoista korkoa joka kuukausi. Indereksen videolla analyytikko huomautti miten kaikkien kannattaisi laittaa pieni osa rahoista joukkolainoihin. Tästä innostuneena minäkin laitoin osan vähistä rahoistani silloiseen Fellow Finance joukkorahoitusalustalle.<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjWclNhgccF3xou_Q0Q6uZx8vnKnAPcvcp1jXFkQNwLwcNLaPWvAPcwQg2QE8w7pDA5MfAv5R14KP_l7_tef4IoZqUhTE2GnMFPXJdMYd7ITubxEAwCS6ggrQnA9xu_Blu7P10GLNRM60T_X45blprOywWqiG25EkzpQvYe6_Tr_hqU3RIZ2PKngKEM0ys/s511/aliisa%20pankki.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="509" data-original-width="511" height="199" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjWclNhgccF3xou_Q0Q6uZx8vnKnAPcvcp1jXFkQNwLwcNLaPWvAPcwQg2QE8w7pDA5MfAv5R14KP_l7_tef4IoZqUhTE2GnMFPXJdMYd7ITubxEAwCS6ggrQnA9xu_Blu7P10GLNRM60T_X45blprOywWqiG25EkzpQvYe6_Tr_hqU3RIZ2PKngKEM0ys/w200-h199/aliisa%20pankki.jpg" width="200" /></a></div><div><br /></div><span><a name='more'></a></span><div><span>Kun Fellow Finance muuttui Alisa Pankiksi, joukkolainasijoittaminen lakkautettiin. Sen sijaan että pankki olisi itse ottanut helpot rahat välistä pienellä riskillä ja välittänyt lainoja, se päätti että tienataampas asiakkaiden rahoilla itse. Lainasijoitukset muuttuivat "lyhyeksi koroksi" eli käytännössä säästötili jolle maksettiin pientä korkoa.</span></div><div><span><br /></span></div><div><span>Joukkolainat olivat lähtökohtaisesti hyvä ajatus tasapainottamaan salkkua. Fellow Financessa se oli tehty helpoksi: Laina-allokaattori hoiti uudelleensijoituksen automaattisesti. Rahaa tuli tasaisesti joka kuukausi ja ne sijoitettiin uudelleen ilman että itse piti nähdä vaivaa sen eteen. Riskiähän näissä oli jo lähtökohtaisesti, joukkolainaa hakivat ne jotka eivät saa lainaa suoraan pankista. Eli pankki arvioi asiakkaan lainan liian riskiseksi. Mutta jos valitsi allokaattoriin vain laadukkaimmat lainat ja reilun hajautuksen, pääoman menettämisen riski oli kuitenkin aika pieni.</span></div><div><span><br /></span></div><div><span>Muistaakseni samassa blogissa jossa kirjoittaja oli panostanut näihin enemmän, realisoitui myös toinen riski: Välittäjäfirma meni konkurssiin tai sitten katosi kuin tuhka tuuleen. En enää muista. Joka tapauksessa sijoittaja hävisi rahansa. Jos näihin lähti sillä ajatuksella että myönnän lainat Puolalaisille rakennusfirmoille 12% korolla niin siinä on jo ansainnutkin pienet tappiot. Ei tuollaista tuottoa saa ilman kovaa riskiä. Taisipa osa lainan hakemuksista olla puhtaita huijauksiakin. Otettiin hyväuskoisilta rahat pois.</span></div><div><span><br /></span></div><div><span>Oma joukkovelkakirjasijoittamiseni ei sekään mennyt hyvin. Latoin palveluun vain minimisumman jolla pääsee alkuun. Tästä syystä hajautusta ei tullut ja salkkuun osui mätä laina. Tätä luottotappiota laina-allokaattori yrittikin kovasti kuroa kiinni loppuajan. Kuva alla.</span></div><div><span><br /></span></div><div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEin7JiuTBLeSNON291lQdFZSHXwblp_LHmyb4KpvuGlTFidXZDaNOwq3TO28HAmnw0BiwQ3H5ZLbsl_EuVUXR5VesGGvwH7XPSCsFoqi1ycCXM4-RPo7l9L15tKGPR9u00p2DA2GxMDGGv5eYLNeMDgDlolbgV5ro2V0fC6-q8k9wlDeWaCeK5m0f5scYw/s1139/fellow%20finance.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="455" data-original-width="1139" height="128" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEin7JiuTBLeSNON291lQdFZSHXwblp_LHmyb4KpvuGlTFidXZDaNOwq3TO28HAmnw0BiwQ3H5ZLbsl_EuVUXR5VesGGvwH7XPSCsFoqi1ycCXM4-RPo7l9L15tKGPR9u00p2DA2GxMDGGv5eYLNeMDgDlolbgV5ro2V0fC6-q8k9wlDeWaCeK5m0f5scYw/s320/fellow%20finance.jpg" width="320" /></a></div><br /><span>Eli miltei pääsin omilleni. Mielenkiintoinen kokemus joka päätyi huonosti, mutta pienen hajautuksen vuoksi syy oli myös itsessä. Lopputulemana 4 joukkovelkakirjaa josta 1 tappio ja kokonaisuutena toteutunut tuotto -2,4%. Nostan nyt sitten nämäkin rahat pois täältä ja laitan ne töihin tuttuun paikkaan, ensin säästötilille ja sieltä pörssiin kun hyvä ostopaikka tulee. </span>Sain aikaiseksi pitkän kirjoituksen siitä, että siirrän nyt kirjanpidon 44€ sijoitusvarallisuuteen :D Summa menee sijoituslainan lyhentämiseen. </div><div><br /></div><div>Sijoituslainaa tuli nostettua, kun samana päivänä aktivoituivat ostotoimeksiannot Mandatumista ja Coca-Colasta. Mandatum oli salkussa 600€ positiolla ja vaihtoehdot olivat ostaa lisää tai myydä pois. Ajattelin että nykyisessä markkinassa osake on mielummin alihinnoiteltu kuin oikein, joten päädyin lisäämään sitä pienesti. Samana päivänä sitten Kokis laski omaan ostotoimeksiantoon ja vahingossa oli treidikassa käytetty. Nyt mietin siirränkö Bank Norwegianin käteisestä rahaa treidisalkkuun vai annanko treidisalkun taas kasvaa hiljalleen.</div><div><br /></div><div>Koroistakin saa nykyään jotain tuottoa, olen harkinnut niitä osaksi salkkua. Pienellä pääomalla ei voi sijoittaa suoraan joukkovelkakirjoihin ja etf:n ongelma on uudelleensijoitusriski. Treidipositiota olen myös ajatellut mutta kun oma aktiivinen sijoitusurani on ollut 0-korkojen aikaa, niin en ole ikinä tutustunut velkakirjoihin sen tarkemmin. Ehkä nyt olisi aika.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-7293243387915425732023-10-07T12:01:00.001+03:002024-03-03T17:21:46.356+02:00Ostin dippiä: Mandatum ja Coca-Cola<div style="text-align: left;">Ostin dippiä, kun samana päivänä salkkuun tuli lisäpositiot Mandatumia ja Coca-Cola companya. Molempia harkitsin lisääväni, mutta en samana päivänä. Tässä kävi niin että koko treidikassa meni näihin ostoihin ja vähän ylikin. Eli salkkuun tuli noin 500€ sijoituslainaa. Nyt pitää miettiä pitääkö käteiskassasta siirtää hieman rahaa treidaamista varten jotta ei tule siihen pitkää taukoa. Nyt kun olen hyvään flowhun päässyt. Tässä lyhyet perustelut molemmista ostoista.</div><p></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgniXUTFWIr7N1o53RobXzDk4B22wKBQ85Fnq3l6onVAilc-VWJaozZXPzS4oPtyGdKE5Qv-kijCof34wCS3BqoAv8yvZFuMSFR_OMCCAJS8g4T-AYCX11zHcjJIwgqIpcCw4jIWul-KNLwu6YcXsN_ZLh6dhZDzkTAZkvankEGXy7YZS1MgQ7PqAb7Nys/s601/MANTA-+-KO.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="315" data-original-width="601" height="210" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgniXUTFWIr7N1o53RobXzDk4B22wKBQ85Fnq3l6onVAilc-VWJaozZXPzS4oPtyGdKE5Qv-kijCof34wCS3BqoAv8yvZFuMSFR_OMCCAJS8g4T-AYCX11zHcjJIwgqIpcCw4jIWul-KNLwu6YcXsN_ZLh6dhZDzkTAZkvankEGXy7YZS1MgQ7PqAb7Nys/w400-h210/MANTA-+-KO.jpg" width="400" /></a></div><p></p><span><a name='more'></a><br /></span><div><span><b>Coca-Cola</b></span><div>Olin jo aikoja sitten asettanut kurssihälytyksen 55$ hintaan. Kun viimeisin kurssilasku alkoi, ajattelin että minäpäs käytän tämän hyödyksi ja tankkaan jo pitkään lisäyslistalla ollutta kokista. Ostotoimeksiantoni toteutui hintaan 54$. Halvemmallakin olisi saanut, kun kurssi kävi alle 52$. Mielestäni hinta oli kohtuullinen, vaikkakin vähän jouduin joustamaan arvonmäärityksestäni. Oma käypä arvoni oli ostohinnasta noin 10% alempana.</div></div><div><br /></div><div>Ajattelin että jos lasku jatkuu ja käy alle 51$ niin pitänee tankata vielä lisää. Näissä premium merkeissä huolestuttaa, kun kaupan omat merkit valtaavat markkinaa halvemmilla hinnoilla. Näin kävi mm. Kraft-Heinz:lle ja tämän takia Warren Buffet totesikin etteivät ne välttämättä ole enää yhtä hyviä sijoituksia kun aiemmin. Vahva brändi ei riitä kun vähittäiskauppa on muutaman vahvan toimijan varassa. Esimerkki vaikkapa <a href="https://www.reuters.com/business/retail-consumer/walmart-pushes-back-major-product-suppliers-ask-higher-prices-2023-02-10/">tästä artikkelista</a>. Ilmeisesti virvoitusjuomissa kaupan merkit eivät ole olleet niin suosittuja ainakaan vielä, mutta varmasti kaupan omat brändit yrittävät sinnekin tunkea.</div><div><br /></div><div>En usko että yhdysvalloissa mikään brändi on niin vahva, että sillä on varaa todeta että ei sitten myydä omia tuotteita Walmartissa. Tietenkään myöskään Walmartilla ei ole varaa todeta ihan jokaiselle että ei myydä sitten teidän tuotteita. Mutta yksittäiset brändit ovat heikoilla.</div><div><br /></div><div>Ostin 33kpl lisää ja yli tuplasin positioni. KO nyt 4,8% painotuksella salkussa enkä koe tarvetta lisätä, mutta harkitsen kyllä jos laskee 50$ tuntumaan. Riskitön tai edes vähäriskinen tämä ei pahimmassa skenaariossa ole. Samaan aikaan iso upside puuttuu.</div><div><br /></div><div><b>Mandatum</b></div><div>Mandatum irtosi sammosta ja se ilmaantui salkkuun 600€ positiolla. Tämä on taas sellainen lillukanvarsi että hyvä kehitys ei näy missään mutta vie paljon huomiota koska mietin lisäämistä jatkuvasti.</div><div><br /></div><div>Niin tarkkaa analyysiä en saanut aikaiseksi kun olisi pitänyt. Vertasin Mandatumin asset under management (AUM) lukuja Capmaniin, joka on minulle paljon tutumpi yhtiö. Sekä PE-kertoimella että markkina-arvo vs. AUM mandatum hinnoitellaan kalliimmaksi, mutta se on myös markkina-arvoltaan isompi, sekä monen mielestä laadukkaampi yhtiö.</div><div><br /></div><div>Kaupankäynti alkoi 4€ tuntumasta ja kurssi kävi alle 3,3€. Olen ajatellut että Capman on nyt halvaksi hinnoitellu, todellinen arvo olisi jossain 3€ tuntumassa. Mandatum hinnoitellaan vain hieman kalliimmaksi valitsemillani tunnusluvuilla, joten ajattelin että nykyinen markkina aliarvostaa molempia yhtiötä. Kovin tarkkaa arvonmääritystä en jaksanut keskellä viikkoa tehdä, mutta mutuilen että MANTA:n todellinen arvo olisi +4€ tasolla.</div><div><br /></div><div>Ostin 320 kpl lisää hintaan 3,35. MANTA on 2,7% painolla salkussa, sellaisella tasolla että siihen käytetty aika ei ole enää ajan tuhlaamista. Sen mitä tähän ja strategiaan ehdin tutustumaan, alkoi tuntumaan että tämä on omistamisen arvoinen yhtiö. Se lisää jo ennestään finanssiyhtiöiden suurta painoa salkussa. Katsotaan josko voisin vähentää sitä priorisoimalla muita yhtiöitä jatkossa.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-49099921393952284852023-10-04T08:05:00.000+03:002023-10-04T08:05:00.142+03:00Q3/2023<p>Vuodesta 2023 on eletty jo 9 kuukautta ja syksy on pitkällä. On aika katsoa kokonaiskuvaa. 3kk välein tehtävä seuranta auttaa näkemään salkun hieman kauempaa ja sen avulla katse pysyy paremmin pitkässä pelissä. Kuukauden mittainen seuranta ohjaa päätöksentekoa helposti kuukauden aikajänteelle.</p><div><h1 style="text-align: center;">Q3</h1></div><div><a name='more'></a><b>Tuloja</b> on kertynyt Q3:lla</div><div>6 503,32€<br /><b>Yhteensä </b><b>vuonna 2023</b></div><div>20 763,12€<br /></div><div><br /></div><div>Vuosi sitten olin tienannut yli 21 000€. Silloin takana oli reilusti ylitöitä kun niitä oli tarjolla. Vaikka palkka on noussut niin se ei ole riittänyt kompensoimaan useampaa sunnuntaita josta sai ylitöiden lisäksi pyhäpalkan.</div><div><br /></div><div><b>Menoja</b> on tullut Q3:lla</div><div>3 661,77€</div><div><b>Yhteensä </b><b>vuonna 2023</b><br />9 681,05€</div><div><br /></div><div>Menot nousseet 16,1% verrattuna samaan ajanjaksoon 2022. Verrattuna Q2/2023 menot ovat nousseet 24,1%. Huolestuttava suunta kun tulot pienenevät ja kulut nousevat.</div><div><br /></div><div><b>Osinkoja </b>bruttona Q3:lla</div><div>392,8€<br /><b>Yhteensä vuonna 2023</b><br />2 339,83€</div><div><br /></div><div>Q3/2022 verrattuna osingot ovat laskeneet -10,4%. Muutamat firmat ovat siirtyneet maksamaan osingot 2 kertaa vuodessa, joten vielä ei tarvitse huolestua mutta eipä tässäkään suunta näytä hyvältä. Olen myös myynyt reilun osingon maksajan NLY:n pois salkusta, jonka seurauksena hetkellisesti osingot tippuivat mutta jatkossa osingot ovat laadukkaampaa. Eli käytännössä ennustettavampia ja toivottavasti myös nousevia vaikka en laittaisi uutta pääomaa salkkuun.</div><div><br /></div><div>Q3 ajalta netto-osingot kattavat 7,51% kulutuksesta. Aiemmilta vuosilta Q3 luvut olivat 10,16% ja 8,48%. Koko vuoden osalta osingot kattavat 16,9% kulutuksesta. Kulutus on 46,6% palkkatuloista. Säästöasteeni on hieman laskenut, mutta edelleen alle 50% joka on hyvä.</div><div><br /></div><div>Kaaviona osinkojen ja kulutuksen suhde näyttää tältä:</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh86dLQ5C_txFM_jrQscGtACG1ETDXUlwl3ppQz58gCAQsDKmxBjOaSO_LVOHe6T56TYgSLAbpfbC4lgK6Wn_HyIjaFnsBpeADK0oNAoKiIg18Wmd9qNnhFQPZTEtENFPt6jbsCF1J0Dy8jVFGdciZq5NR1SlJQiDfl1s1IMJKsC9VDQ31lG5JQn9z3j2Q/s1466/kulutus-vs-osingot.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="395" data-original-width="1466" height="86" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh86dLQ5C_txFM_jrQscGtACG1ETDXUlwl3ppQz58gCAQsDKmxBjOaSO_LVOHe6T56TYgSLAbpfbC4lgK6Wn_HyIjaFnsBpeADK0oNAoKiIg18Wmd9qNnhFQPZTEtENFPt6jbsCF1J0Dy8jVFGdciZq5NR1SlJQiDfl1s1IMJKsC9VDQ31lG5JQn9z3j2Q/s320/kulutus-vs-osingot.jpg" width="320" /></a></div><br /><div>Näin huonoa suhdelukua osinkojen ja kulutuksen suhteen ei olekaan hetkeen ollut. Pitää mennä niin kauas kun Q1 2021 jolloin suhde oli 5,96%. Pitäisi pyrkiä tekemään parempia päätöksiä kulutuksen osalta, mutta kun talous ei tosiaan ole kovin tiukalla niin vaikea pihdata asioista joihin on varaa. Tässä on myös vähän tottunut sellaiseen pullamössöelämään, josta on vaikea totutella pois ellei ole pakko.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both;">2022 osinkojen saavuttaminen on edelleen mahdollista, mutta hirveästi yli en pääse. Toisaalta jos 9 kuukaudessa pääsee samalla tasolle missä oli 2 vuotta sitten 12 kuukauden aikana, kyllä suunta en silti hyvä. Pitäisi lisätä tuohon käyrään kolmen vuoden liukuva keskiarvo, jotta vuosittainen seuranta ei vie tässäkään liikaa huomiota pois pitkän aikavälin suunnasta.</div><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEil5O-O6W8hYqGaeuzQE_pFwpoc0JsWdVvK4jxZg-kWf1QXlE4K9W2vqdMiW5hUJT827J1IPkWLEIi63x6BayDpHjm-xwgultM4LeBt2oz7K03O1gv2aXcr9jfdSlZpeG6cjluFLLvMIPeJnv08juGWbiZIjBp8GMN6cJxpAGFFsn664rHnk1jmOdH7rio/s1464/vuosiosingot.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="333" data-original-width="1464" height="73" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEil5O-O6W8hYqGaeuzQE_pFwpoc0JsWdVvK4jxZg-kWf1QXlE4K9W2vqdMiW5hUJT827J1IPkWLEIi63x6BayDpHjm-xwgultM4LeBt2oz7K03O1gv2aXcr9jfdSlZpeG6cjluFLLvMIPeJnv08juGWbiZIjBp8GMN6cJxpAGFFsn664rHnk1jmOdH7rio/s320/vuosiosingot.jpg" width="320" /></a></div><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both;">Kuukausittaiset osinkoni jakautuvat seuraavasti:</div><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-xqXU0tq8a8et1tcb3obPSzpExjR6iD1V6wJiqm9rv1Z3gDkyEskkvqeBo0paP6Y50qpd1H51iq-Qu0lgMvuUJ-IBiiYBjcmnpRZ0ZqYJQjxu8tvPsMi9Eneh6FW7Cc1ckWnYitRYscnbiNiq-JnYl7aawdLo1D5N5wOil7YOQwRb6uedJiwiRsRNtgc/s1468/Osingot%20per%20kk.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="383" data-original-width="1468" height="83" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-xqXU0tq8a8et1tcb3obPSzpExjR6iD1V6wJiqm9rv1Z3gDkyEskkvqeBo0paP6Y50qpd1H51iq-Qu0lgMvuUJ-IBiiYBjcmnpRZ0ZqYJQjxu8tvPsMi9Eneh6FW7Cc1ckWnYitRYscnbiNiq-JnYl7aawdLo1D5N5wOil7YOQwRb6uedJiwiRsRNtgc/s320/Osingot%20per%20kk.jpg" width="320" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both;">Loppu vuonna pitäisi olla useampi vertailuvuosia parempi kuukausi. Nämähän voisi laskea etukäteen valmiiksi, mutta minusta on kiva seurata sitä reaaliajassa. Jälleen myös siksi, jotta päätöksenteko ei perustu siihen että pitää voittaa viime vuoden osingot. Nyrkkisääntöjä vuoden 2023 osinkoihin on panostettu 2022. Tänä vuonna se on jo myöhäistä ellei sitten ihan alkuvuonna ole ostanut osakkeita.</div><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both;">Alla on omistusten arvo vähennettynä sen hetkisellä sijoituslainalla. Kyseessä ei ole tuottokäyrä, vaan salkun arvon kunkin kuukauden lopussa, eli se sisältää salkkuun talletetun uuden rahan. Vaakasuoraan matelu jatkuu. Toisaalta jos katsoo OMXHPI:tä, joka kehittynyt -4,8% viimeisen 3kk aikana niin olen mielestäni tehnyt kohtuullista työtä kun olensaanut pidettyä salkun edes nollissa. Salkku alkaa olla sen kokoinen että pelkästään palkkatöistä säästetty raha ei enää riitä pitämään salkkua ennallaan joten jatkossa pitää keskittyä yhä enemmän pääoman tehokkaaseen allokointiin ja hyviin sijoituspäätöksiin. Eli prioriteetti siirtyy hiljalleen rahan tienaamisesta siihen että saa rahan tuottamaan. Tähän olisi tietenkin pitänyt keskittyä heti alussa, mutta historiani vuoksi opin ajattelemaan että "kunhan saisin säästettyä enemmän kaikki olisi hyvin." Tästä yritän nyt sitten oppia pois.</div><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgIv5Kl-wwcIoe0S3yy83SH08wMFSm-FVRiYLJwdVr0E9bpDvjyeaXM-saLiBTtFugSOusn2-pQuSV_yBBHMUDI8WpLI3mRcsEX4w0RJknHipMXyApro805RLG2cMYKvZRkit630tzMHosic4I5QfGWpL29wRcLqhacfKsVsufoeNkAi7Jws0eEndk1VXI/s1175/Salkun%20koko%20eur.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="333" data-original-width="1175" height="91" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgIv5Kl-wwcIoe0S3yy83SH08wMFSm-FVRiYLJwdVr0E9bpDvjyeaXM-saLiBTtFugSOusn2-pQuSV_yBBHMUDI8WpLI3mRcsEX4w0RJknHipMXyApro805RLG2cMYKvZRkit630tzMHosic4I5QfGWpL29wRcLqhacfKsVsufoeNkAi7Jws0eEndk1VXI/s320/Salkun%20koko%20eur.jpg" width="320" /></a></div><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both;">Alla salkun käteinen. 3/2022 jälkeen olen saanut käteistä kasvatettua systemaattisesti. Muistutuksena että tässä on pitkän salkun käteinen eli se ei sisällä treidikassaa. Yksi ostotoimeksianto on vetämässä, jos se menee läpi niin siihen palaa taas suuri osa käteisestä. Mutta ostoja vartenhan sitä käteistä säästetään.</div><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh4mFhH8Wn1_1ovv7UTBQBu8C9BWvLgUYhF48rNtWPXps7UAePBtgEIjNFAxiK1TLpwVcSOyY0LuRBoY1xyLSXnt1Cxwro2413empt2PqYvXPi3tHQDTgCwyoYoRkDO9Y1nB9D-nfLcDdVUORSgINIhGsaq8mDHS_OJLU-2wMR1LK2kSmeCajVDgbmYjrI/s1172/K%C3%A4teisen%20osuus%20salkusta%20eur.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="329" data-original-width="1172" height="90" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh4mFhH8Wn1_1ovv7UTBQBu8C9BWvLgUYhF48rNtWPXps7UAePBtgEIjNFAxiK1TLpwVcSOyY0LuRBoY1xyLSXnt1Cxwro2413empt2PqYvXPi3tHQDTgCwyoYoRkDO9Y1nB9D-nfLcDdVUORSgINIhGsaq8mDHS_OJLU-2wMR1LK2kSmeCajVDgbmYjrI/s320/K%C3%A4teisen%20osuus%20salkusta%20eur.jpg" width="320" /></a></div><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both;">Salkun tämänhetkinen tilanne on tämä:</div><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj4fbTMrvINHOR_XEIICmtXTc8E89wyn9PHyQ86NSUs2BoyTdy7DDp_FPOthyNkfRxERj6z7nuhrOXVzs0TR_EXL5B4-RYihGUcdu9njTtrfDWaMQ-t49JONFo08rkt5MhCx7HneO11Abp8LY94z7bb46fs4chRvX_MTKWbwsfRjdBMLxO16GywArELXKI/s778/Salkku.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="695" data-original-width="778" height="286" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj4fbTMrvINHOR_XEIICmtXTc8E89wyn9PHyQ86NSUs2BoyTdy7DDp_FPOthyNkfRxERj6z7nuhrOXVzs0TR_EXL5B4-RYihGUcdu9njTtrfDWaMQ-t49JONFo08rkt5MhCx7HneO11Abp8LY94z7bb46fs4chRvX_MTKWbwsfRjdBMLxO16GywArELXKI/s320/Salkku.jpg" width="320" /></a></div><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div><div><div class="separator" style="clear: both;">Q2 katsauksen jälkeen olen lisännyt AT&T:tä sekä tehnyt Nordean salkkuun kvartaaliostot UPM, Keskoa ja Investoria. Treiditili on kutistunut koska siirsin ne rahat pääsalkkuun ja treidaan jatkossa siellä. Siirtohetkellä oli sijoituslainaa ja tästä syystä treidikassa hetkellisesti supistui. Ei sillä ettenkö olisi onnistunut myös häviämään rahaa :D</div><div class="separator" style="clear: both;"><br /><div class="separator" style="clear: both;">Lainan ja salkun suhde näyttää nyt tältä:</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhcodx7v0wLLLhkvU4h9RBnKMp9p_M-DaBC76XjaJvFjAA22a_1Rq4Oe3HFYpOUge8_FsXVeuEDWPW-TWX9-vO2AFC6fgJbMxsJAKWBk4tJ3SOiV36SfJFacBsbXt8ol27GQPXfQVgYCt4H_i-iwlA5G7KY6cWF_VAkr4APNLYIn9h16UR_kcspwTP3lP4/s1088/Laina%20vs%20omistus.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="332" data-original-width="1088" height="98" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhcodx7v0wLLLhkvU4h9RBnKMp9p_M-DaBC76XjaJvFjAA22a_1Rq4Oe3HFYpOUge8_FsXVeuEDWPW-TWX9-vO2AFC6fgJbMxsJAKWBk4tJ3SOiV36SfJFacBsbXt8ol27GQPXfQVgYCt4H_i-iwlA5G7KY6cWF_VAkr4APNLYIn9h16UR_kcspwTP3lP4/s320/Laina%20vs%20omistus.jpg" width="320" /></a></div><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div>Koron tarkistuspäivä lähestyy, eli tammikuun alussa lainan korko tulee taas nousemaan. Vuoden lopussa voisi tehdä vielä ylimääräisen lyhennyksen. Katsotaan miten oma kassani siihen riittää, kuten syyskuun kuukausikatsauksessa kirjoitin niin puskuritili tyhjenee miltei kerralla.<br /><div class="separator" style="clear: both;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both;"><div>Vuoden 2023 tavoitteet etenevät näin:</div><div><br /></div><div><div>Osinkoja bruttona: 2 339,83 / 2 965€ (78,9%)<br />Netto-osingot 18% kulutuksesta: 16,9%</div><div>Nettovelka alle 87 000€: 91 960€ (-4 960€)</div></div><div><br /></div><div>Kylläpäs tämän vuoden tavoitteista tuli jännitysnäytelmä. Mietin näitä aseteltaessa että ovatko liian helppoja, nyt mietin toteutuvatko ollenkaan. Osinkojen suhteen varovainen kyllä. Osinkojen ja kulutuksen suhde riippuu siitä, ostanko sähkömoottorin pyörään vai en. Varovainen optimismi tähän, mutta heräteostoja pitää välttää. Nettovelka saattanee sekin onnistua jos tehdään vielä ylimääräinen lyhennys, jos pörssi nousee ja jos pystyn pitämään kiinni suunnitelmastani siirtää hieman enemmän säästöön. Paljon ehkää näissä tavoitteissa!</div></div></div></div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-57811987436704205782023-10-01T08:30:00.004+03:002023-10-10T17:18:24.732+03:00Kuukausikatsaus 9/2023<p>Kuukausikatsauksen avulla pystyn seuraamaan etenemistäni kohti tavoitetta. Etenemistä tarkastellaan lukujen valossa. Tärkeimpänä lukuna on saadut osingot sekä säästetty summa. Lopussa päiväkirjamaisesti fiiliksiä menneestä kuusta.</p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgwg47PiOnCyhdWJsMS6HG7hAbv5tuukvO0O84u3bArpQxkX4N4qeh2pidvSHUxZw-zCZdDSTWIoEdXeStGMEJZkG8JpLpI0W23cjhpL9_6m5BjwXFcPe8zOliq0ycCNpvr7nw-zsLtjsTSdchk2UQa-yB7oJN95bDjWUqoIDCiuKoRtmSQRF7CasCHWVI/s378/KK-katsaus-logo.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="225" data-original-width="378" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgwg47PiOnCyhdWJsMS6HG7hAbv5tuukvO0O84u3bArpQxkX4N4qeh2pidvSHUxZw-zCZdDSTWIoEdXeStGMEJZkG8JpLpI0W23cjhpL9_6m5BjwXFcPe8zOliq0ycCNpvr7nw-zsLtjsTSdchk2UQa-yB7oJN95bDjWUqoIDCiuKoRtmSQRF7CasCHWVI/s320/KK-katsaus-logo.jpg" width="320" /></a></div><a name='more'></a><div><b><br /></b></div><div><b>Tuloja</b></div><div>2 096,8€</div>Peruspalkka, viimeisten korotusten myötä nettopallka nousi vihdoin yli 2 000€. Veroprosentti pitäisi tarkistaa, nykyinen saattaa olla liian alhainen kun oli jo lähtökohtaisesti arvioitu tiukaksi.<br /><div><br /></div><div><b>Kulutus</b></div><div>1 343,08€</div><div>Hirvittävän suuret menot. Lähdin hankkimaan näyttöpäätelaseja työterveyden kautta, mutta prosessin kanssa tuli vähän kiire ja päädyin maksamaan ne itse. Ilman tätä ylimääräistä 450€ menoerää kulutus on hyvällä tasolla.</div><div><br /></div><div><b>Osinkoja</b>.</div><div>243,3€<br /></div><div><br /></div><div><b>Säästöön</b></div><div>700€</div><div>300€ käteiseksi ja 400€ treidisalkkuun. Laitoin hieman enemmän mitä suunnittelin kun viime kuussa takautuvasti maksettava palkankorotus tuli yllätyksenä. Tästä nyt suunnitelman mukaan lähden vähentämään säästösummaa 50€ joka kuukausi.</div><div><br /></div><div><b>Salkun tilanne</b></div><div>30.9.2023 salkkuni saldo on 26,3% tavoitteesta.</div><div>-1 091€ edellisestä kuukausikatsauksesta.</div><div>Käteisen osuus salkusta on 3,8%.</div><div>Sijoituslainaa 0€</div><div><br /></div><div>Pääsalkun ja treiditilin yhdistäminen toi uuden pulman jota en osannut etukäteen ajatella: Minulla oli Capmanissa treidipositio osingon irtoamisen aikaan. Laskenko kaikki osingot osingoiksi vai pelkästään ydinposition? Päädyin siihen että tärkeintä on seurata ydinsalkun osinkojen kehittymistä. Eli treidiposition osingot otan huomioon treidin tuloksessa, ja seurattaviin osinkoihin kirjaan vain holdausposition osingot. Näin pystyn seuraamaan että pitkä salkkuni kehittyy haluttuun suuntaan eikä treidipositiot sotke sitä. Osinko voi olla oleellinen osa treidin tulosta, ja se tulee kuitenkin ottaa treidauksen tuotoissa huomioon, joten näin vältyn osingon laskemisesta kahdesti. Vaatii hieman enemmän vaivaa kun osinkoja ei voi katsoa suoraan tilitapahtumista, mutta minusta tämä oli paras ratkaisu.</div><div><br /></div><div>Kuukauden aikana tein 2 treidiä, toisesta -2,9% tappiota ja toisesta 1,85% voittoa. Tappiollisen treidin perustelut olivat huonot mutta toteutus oli hyvä: Stop-loss pelasti isommilta häviöiltä. Voitollisen treidin perustelut olivat hyvät mutta toteutus huono: Myin taas pienellä voitolla pois, koska pelkäsin että kääntyy tappioksi. Voiton olisi saanut tuplattua odottamalla vuorokauden pidempään! Voittojen liian aikainen kotiuttaminen on aina ollut ongelma voitollisissa treideissä ja olen työstänyt sihen ratkaisun, jota en ole vielä päässyt käytännössä kokeilemaan. Yritän muistaa avata tätä seuraavassa treidauksen välitilinpäätöksessä.</div><div><br /></div><div>Capman-treidit saivat aikaan sen, että keskihintani nousi reilusti. Eli onnistuin häviämään hieman rahaa ja samalla realisoimaan verovelkaa koska ensimmäinen positioni oli reilusti voitollinen. Tiedostin tämän kyllä treidia ottaessa. Tuntuu typerältä treidata vain salkkuyhtiöiden ulkopuolella koska salkkuyhtiöt ovat kuitenkin niitä jotka minun pitäisi tuntea mahdollisimman hyvin. Ajattelin toistaiseksi treidata veroista välittämättä. Tässä saattaa käydä esimerkiksi niin että menetän hankintameno-olettaman vanhoista positioista. Joka tapauksessa, mikäli treidaaminen lähtee sujumaan niin siinä on tuottopotentiaalia huomattavasti enemmän kuin mitä voin voittaa verokikkailulla.</div><div><br /></div><div>Pääsalkun kehityksestä ei ole paljoa sanottavaa. Kuukausi mentiin milteimpä sivuttaisliikkeessä ja viimeisinä päiviä lasketeltiin enemmän. Mandatum irtosi Sammosta, mielenkiintoista nähdä miten sitä aletaan hinnoittelemaan kun kaupankäynti alkaa. Kunhan osakekurssi selviää niin mietin mitä teen positiolle. Arvonmääritys olisi hyvä tehdä nyt kun kurssi ei ole tiedossa jolloin se ei vaikuta omaan näkemykseen mutta en ole saanut aikaiseksi.</div><div><br /></div><div><b>Muuta</b></div><div><div>Näyttöpäätelasien kanssa sähläsin. Laitoin projektin käyntiin työterveyden kautta ja aikataulu meni hieman tiukaksi. Minulle ei missään vaiheessa kunnolla selkiytynyt miten prosessin kuuluisi edetä, joten marssin yhteistyökumppanina toimivaan optikkoliikkeeseen ja lähdettiin selvittämään näköä. Kiireen vuoksi sitten vain maksoin mitä pyydettiin kyselemättä sen enempää. Todennäköisesti kriteerit eivät olisi täyttyneet työnantajan maksamille laseille mutta se kortti olisi kannattanut katsoa loppuun. Maksoin siis 450€ laseista, jotka olisi voinut saada 30% halvemmalta Specsaversiltä tai jopa työnantajan laskuun. Ärsyttää, mutta lasit tulevat välttämättä tarpeeseen. Silmälasiprojektin kanssa tuli kiire, koska olen vaihtamassa työpaikkaa! Nolottaa että yritän saada nykyisen työnantajan laskuun vielä silmälasit kun työsuhde päättyy viikon päästä mutta lasiprosessi oli jo niin pitkällä kun uusi työpaikka varmistui, etten halua aloittaa sitä kokonaan alusta.</div><div><br /></div></div><div>Sain uudesta työpaikasta suoraan vakituisen sopimuksen ja olen kiitollinen tästä luottamuksesta. Kerroin kyllä suostuvani myös pitkään sijaisuuteen. Odotan innolla, mutta myös haikeana. Nykyinen työni oli ensimmäinen "oikea" työpaikka, jossa olin muutakin kuin kesäsijainen. Muistin virkistykseksi pitää palata kevään ja kesän kuukausikatsauksiin: Olin <i>todella</i> stressaantunut ennen lomaani. Uusi työpaikka pitäisi olla paremmin resurssoitu ja paremmin johdettu organisaatio. Siellä on moni asia paremmin, mutta joitain asioita myös huonommin. Uskon kokonaisuuden päätyvän plussan puolelle.</div><div><br /></div><div>Toivon, että jatkossa minulla on enemmän voimavaroja muuhun arkeen. Välillä jouduin pakottamaan itseni illalla ylös sohvalta, koska olin töiden jälkeen niin väsynyt. Tämä oli ehkä vähän dramaattisesti sanottu, mutta jouduin todella tsemppaamaan itseäni että sain lähdettyä kuntosalille. Joka ilta kun avasin tietokoneen pörssiä varten jouduin tsemppaamaan että saan edes muutaman minuutin jotain hyödyllistä tehdyksi. Toisinaan en jaksanut edes pelata tietokonepelejä koska ne vaativat liikaa ajattelua. Iltoja kului katsellen videoita youtubesta koska silloin ei tarvinnut ajatella itse tai tehdä mitään päätöksiä.</div><div><br /></div><div>Palkka nousee noin 6%. Kiva tietenkin, mutta epätoivoisimmalla hetkellä muistan että palkka ei ollut kynnyskysymys. Kevään palkkaharmonisointi nosti entisen työpaikkani palkkatasoa sen verran että suurimmasta palkkakuopasta on päästy pois. Palkkaa tärkeämpää on että jäljelle jäävä vapaa-aika on laadukkaampaa. Toivon että energiaa jäisi sen verran että jaksaisin välillä tehdä keikkatöitä. Kuten ajattelin vanhastakin työpaikasta, jos viihdyn uudessa työssä niin aion viettää loppu-urani siellä. Minulla on muutamia etenemismahdollisuuksia uudessa työssä ja uusi organisaatio on kehittämismyönteinen.</div><div><br /></div><div>Työpaikan vaihdon seurauksena en tiedä minkä verran saan palkkaa lokakuussa, koska aloitan uudessa työssä kesken kuukauden. Onneksi on tapana pitää turhankin suurta puskuria käyttötilillä, voin huoletta sanoa ettei sillä ole väliä maksetaanko lokakuun palkka lokakuussa vai tuleeko marraskuussa isompi potti :)</div><div><br /></div><div>Talvella olen polkenut työmatkat läskipyörällä ja nyt kun se on rikki eikä sopivia osia saa, ajattelin että muunnan sen sähköpyöräksi. Tämä tulee maksamaan noin 1 500€ joten puskuri tulee todella tarpeeseen. Nytpä tulee sitten tyhjennettyä se kerralla, kun tätä olen muutenkin yrittänyt!</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-1089324553015519702023-09-17T09:52:00.002+03:002023-09-18T11:57:14.413+03:00Tuloskausi H1 2023<div style="text-align: left;">Taas on kahlattu iso kasa tuloksia läpi. Osa hyvinkin tarkasti, osaa ei niin tarkasti kun pitäisi. Kirjoitus venähti taas turhan pitkälle, koska lomalla ei huvittanut lukea montaakaan tulosta. Kaikki tulokset vähintäänkin silmäilen läpi suht nopeasti kun tulos julkaistaan.Tässä lyhyet yhteenvedot salkkuyhtiöiden tuloksista. Teen näitä jotta pakotan itseni lukemaan salkkuyhtiöiden tulosraportit läpi hieman syvemmin edes 2 kertaa vuodessa. Tällä kertaa jätän kaikki excel-arvonmääritykset tekemättä koska en kokenut tälläisen nopean haarukoinnin antavan minulle mitään. Se olisi kyllä asiallista tehdä vähintäänkin kerran vuodessa. Katsotaan FY tulosten jälkeen.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjxJWfbBRx25a02gh0vYS3GOC6aHMWBu7Ek21jEYa7T3AipUqOrMuA-lzVQD4mu7nh7Wo0IUea_9WoUDQv4QC3IATuqq3iFTdUleO4JIbo9or20C4qQUgL49kv2qWAmqrfg9l-dqhiKf7tYUUkIP4kusCT4AvbokbTS1kj2DY90CzxxJwU8mCQGVpBo-EA/s768/tuloskausi%20H1%202023.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="442" data-original-width="768" height="184" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjxJWfbBRx25a02gh0vYS3GOC6aHMWBu7Ek21jEYa7T3AipUqOrMuA-lzVQD4mu7nh7Wo0IUea_9WoUDQv4QC3IATuqq3iFTdUleO4JIbo9or20C4qQUgL49kv2qWAmqrfg9l-dqhiKf7tYUUkIP4kusCT4AvbokbTS1kj2DY90CzxxJwU8mCQGVpBo-EA/s320/tuloskausi%20H1%202023.jpg" width="320" /></a></div><div><span><a name='more'></a></span><div>Näitä ei kannata lukea sijoitussuosituksina, vaikka toisinaan pohdinkin kannattaisiko juuri nyt ostaa vai ei. En ole pätevä antamaan sijoitusneuvoja. Do your own research jne.</div><div><br /></div><div style="text-align: left;"><b>3M</b></div><div style="text-align: left;">Tulos ja näkymät ovat sen verran hyvät että loppuvuoden näkymiä nostettiin. Adjusted EPS:n oletetaan olevan 8,6 - 9,1$. PFAS oikeudenkäynnin hinta on 10,3 miljardia ja se maksetaan 13v aikana, eli maksuaikaa on enemmän kun minun ennustamani 10v. Tämä helpottaa kassavirran hallinnoimista. Olen pettynyt, kun omia osakkeita ei ostettu. Tai jos ollaan niin vaikutus on saatu kumottua osakeoptioilla. Q1 loppuun verrattuna osakemäärä on kasvanut. Eli alle 100$ kurssia ei käytetty hyväksi kun osake oli nykyiseen kassavirtaan nähden huokeasti hinnoiteltu. Olen pettynyt johdon pelisilmään.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Toisaalta yhtiössä on käynnissä organisaatiorakenteen järjestäminen uuteen uskoon, tämä on varmasti vienyt suurimman osan huomiosta. Jotta voin arvioida onko organisaatiouudistus menossa oikeaan suuntaan, pitää laskea ROIC. Tulkitsin tuloslaskelman niin että NOPAT:ista on kasassa 56% 2022 tasosta ja H1 ROIC on 7%. ROIC ilman liikearvoa on 13%. Koska sidottu pääoma on suhteellisen vakio, niin yhtiö on menossa oikeaan suuntaan, kun 2022 luvut olivat 13 % ja 20%. Nyt kirjattu PFAS tappio tarkoittaa että tulevaisuudessa raportoitu tulos on entistä ennustettavampi.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Kirjoitin osakkeesta viimeksi <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/06/3m-arvonmaaritys-62023.html">täällä</a>. H1 raporttia lukiessa ja osakkeen ollessa 112$, jälkiviisaana totean että 95$ olisi ollut hyvä ostopaikka. Tämä kävi mielessä, mutta ajattelin olla tällä kertaa mielummin liian varovainen kun liian innokas. Oma positiivinen skenaarioni nojasi vahvasti ajatukseen että alle 100$ kurssilla omien ostot luovat omistajille arvoa, tämä olisi ollut johdolta hyvä statement sen puolesta että tilanne ei ole niin epätoivoinen miltä se pahimmillaan näytti. Käsi pystyyn virheen merkiksi, olin väärässä ja odottamani ajuri osakkeen arvonnousulle ei toistaiseksi toteutunut.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><b>AT&T</b></div><div style="text-align: left;">Katselen AT&T:n tulosta hyvillä mielin. Tuloslaskelman alin rivi laski 5%, suurin muutos on korkokustannuksissa ja DIRECTV:n jakamissa osingoissa. Yhtiön teleoperaattoriliiketoiminta on vakaalla pohjalla: Operating income nousi 18,3%. Osa parantuneesta operatiivisesta tuloksesta johtuu kertaluontoisten järjestelyerien puutteesta, mutta niistä siivottunakin yhtiö on saanut tehostettua toimintaa. Jokin näissä teleoperaattoreissa minua viehättää.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Velkaa ei olle lyhennetty seuraavan vuoden aikana, mutta tulosjulkaisun yhteidessä johto kertoi investointien painottuvan H1:lle, eli loppu vuonna vapaata kassavirtaa tulee entistä enemmän ja siitä käytetään osa velan lyhentämiseen. Velkaa pitäisi lähteä laskuun 3% vuosivauhtia hiljalleen kiihtyen. Alla kuva Q2 esityksestä. Tulosjulkaisun yhteydessä johto puhui luottavaisesti tulevaisuuden marginaaleista ja laskevista CAPEX kustannuksista. Olisiko teleoperaattoreilla jo pahin takanapäin?</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjqRn_CcR7aZSnG51IG7vJOWXOTxbjcsv0pkRTx8rLwcW4NC8gjgQ0bZzB3gdpoNJhk9aN4EZVgs-_w3TUaMwAuRp6qdsxgYq4Dp2oQWA7Aq9WbIYY0Wndy9Ai3OPzWZqDcCg1NQEnWUWg5r8VvrGz2F1Kyx9-jAhk5CjJDJjJCJ0N1WI-Gu_5A_Bm5X4Y/s492/T%20capital%20allocation%202Q23.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="365" data-original-width="492" height="237" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjqRn_CcR7aZSnG51IG7vJOWXOTxbjcsv0pkRTx8rLwcW4NC8gjgQ0bZzB3gdpoNJhk9aN4EZVgs-_w3TUaMwAuRp6qdsxgYq4Dp2oQWA7Aq9WbIYY0Wndy9Ai3OPzWZqDcCg1NQEnWUWg5r8VvrGz2F1Kyx9-jAhk5CjJDJjJCJ0N1WI-Gu_5A_Bm5X4Y/s320/T%20capital%20allocation%202Q23.jpg" width="320" /></a></div><br /><div style="text-align: left;">Ainoa negatiivinen asia raportissa oli, että ilmeisesti uusi erä preferred shares osakkeita on laskettu liikkeelle. Se kertoo siitä, että yhtiön kassavirta on tiukilla. Nämä ovat omistajalle turvallisempi vaihtoehto kuin velka, mutta arveluttaa jos velkaa maksetaan pois velan korvikkeella. Joka tapauksessa <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/05/at-arvonmaaritys-52023.html">viimeisin analyysini T:stä löytyy täältä</a>, nyt näyttää siltä että aliarvioin FCF:n ja yliarvioin investointitarpeet seuraavat vuodet. Tuolloin sain käyväksi arvoksi 17$ ja nyt kun kurssi on alle tuon sekä tulevaisuus näyttää paremmalta mitä odotin, <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/08/ostin-lisaa-at.html">päädyin lisäämään pienesti</a>. T on divestointien myötä </div><div style="text-align: left;">parempi yhtiö joka on vain 2,8% painolla salkussa. Yleensä kun luulen olevani markkinoita fiksumpi, käy huonosti. Otan taas sen riskin!</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><b>Capman</b></div><div style="text-align: left;">Jos aloitetaan tärkeimmästä, niin Capmanin H1 liikevoitto oli 4,7 milj. kun vertailukaudella se oli 33 milj. Sitten korjataan käyvän arvon muutokset pois niin nykyinen tulos on 7,4 vs. 8,6 milj. Huomioidaan vielä kausiluonteiset voitonjako-osuustuotot joita saatiin 1,7 milj. vähemmän kuin vertailukaudella. Karkeasti sanoisin että tulos on vertailukauden tasolla mutta alla oleva kone on paremmassa kunnossa: Liikevaihto ilman voitonjako-osuustuottoja ja käyvän arvon muutoksia kasvoi 14%. Uutta varallisuutta saatiin kerättyä noin 200 milj. Jos tämä ei olisi jo valmiiksi 6,1% painolla, harkitsisin vakavasti lisäämistä. Tekemättä tarkempaa arvonmääritystä mutuilen että 3€ on nykyisessäkin markkinaympäristössä käypä arvo. Indereksen tavoitehinta on 2,7€. Nousseiden korkojen myötä oma arvioni saattaa olla hieman yläkanttiin.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Sijoitusten arvonmuutokset eivät ole kovin merkityksellisiä, mutta ne eivät ole merkityksettömiä. Yhtiön liiketoimintaan kuuluu myös irtaantuminen yhtiöistä ja arvonluonnin kautta voiton tekeminen. Samoin voitonjako-osuustuotot ovat tärkeä osa liiketoimintaa, mutta en osaa ennustaa niitä ja ne ovat luonteeltaan kausittaisia. Siksi niiden merkitys on vähäinen puolen vuoden aikajänteellä. Uusi TJ ei ole vielä vakuuttanut, mutta aloittikin vaikeassa markkinassa joten kovin pitkälle vieviä johtopäätöksiä ei kannata tehdä.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Eli nyt istutaan kyydissä vaikeiden markkinoiden läpi ja seuraavalla nousukaudella kerätään uusmyynnin ja aktiivisen arvonluonnin hedelmää. Vaikka olen sijoittanut monta vuotta, markkinoiden maanisdepressiivisyyden voimakkuus yllättää minut aina. Kun ajattelen että osakkeen realistinen hintahaarukka on 2,8 - 3,1 niin se onkin 2,4 - 3,3. Pohtiessa Capmanin mielekkyyttä sijoituskohteena, tärkeimpänä asiana korostuu näkemys laajemmasta kokonaiskuvasta mihin yhtiön on menossa ja millä realiteeteilla. Jos on ostanut väärään aikaan ja väärään hintaan, sijoituksella on saanut tuhottua varallisuutta.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><b>Coca-Cola</b></div><div style="text-align: left;">Liikevaihto kasvoi 5% samalla kun myyntivolyymi pysyi ennallaan. Tarkoittaa että inflaatiota on saatu vietyä hintoihin. Operatiivinen tulos pysyi kuitenkin ennallaan. 2023 ohjeistusta viilattiin hieman paremmaksi. Tulos ei saa hyppimään innosta, mutta jos ajattelee markkinaa missä se tehtiin niin onhan tässä laatuyhtiö. 71% payout ratio hitaasti kasvavalla toimialalla tarkoittaa että sen verran kun kasvuinvestoja on mahdollista tehdä, niihin pitäisi olla varaa. Tasaisen varmaa suorittamista.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Coca-Cola on pitkään ollut "lisää kun on oikean hintainen" listalla eli käytännössä mentaliteetti on ollut buy the dip. Dippiä ei ole ikinä tullut joten on jäänyt ostamatta. Kiirehän tämän kanssa ei ole, siinä missä laadukkaan yhtiön downside on pieni, niin siitä puuttuu myös suuri upside. Toistaiseksi on toiminut hyvänä bondi-osakkeena joka vähentää salkun volatiliteettia koska yhtiön kurssikehitys on ollut niin vakaata. Kirjoitushetkellä osakkeen paino salkussa 2,3%. Jatkan odottelua että saan tätä mielestäni kohtuulliseen hintaan.</div><div style="text-align: left;"><b><br /></b></div><div style="text-align: left;"><b>Fortum</b></div><div style="text-align: left;">Sähkön hintaheilahteluiden vuoksi en osaa sanoa onko tulos nyt sitten hyvä vai huono. Juuri pörssisähköön siirtyneenä kuluttajana olen suhteellisen tyytyväinen että loppuvuoden suojaustasot ovat hintaan 4,9 snt / kWh eli mahdottoman korkeita spot-hintoja ei odoteta. Osakkeenomistajana tietenkin sitä parempi mitä korkeampi hinta sähköstä saadaan. Suuret investoinnit sähköntuotantoon pitävät huolen että spot-hinta pysynee keskiarvona jossain 3 - 8 sentin välillä. Jos investoidaan liikaa niin hinta laskee ja investoinnit eivät enää kannata, jos investoidaan liian vähän niin sähkön hinta nousee ja investointien tuotto-odotus paranee. Tässä mielessä markkinatalous on kaunista, kysyntä ja tarjonta ohjaavat sähköyhtiöiden investointeja automaattisesti vaikka julkisella sääntelylläkin on paikkansa toimialalla.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Vertailukelpoisia lukuja katsellessa tulos oli ihan kohtuullinen. EPS riittää kattamaan 0,91€ osingon helposti ja investointeihinkin jää rahaa. Inderes osti Fortumia lisää mallisalkkuun syksyllä, joka yleensä on tarkoittanut että liiketoiminnassa on potentiaalia. Uniper ja venäjäsotkujen ollessa takanapäin taseen vahvistaminen ja keskittyminen ydinliiketoimintaan laskee yhtiön riskiprofiilia. Olen edelleen hivenen katkera että unipersotkuissa valtio sai vietyä piensijoittajilta osuuden ja johto ei tuntenut näitä huonoja päätöksiä omassa nahassaan riittävästi. Toki johtoryhmästä vaihtui yli puolet nyt maaliskuussa.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Viimeisimmän ostoni tein 5/2023. 6,6% painotuksella positio on toistaiseksi täynnä. Sähköistymisen ja vihreän energian megatrendi antaa osakkeelle tukea ja minusta tulevaisuuden näkymät ovat tästä syystä positiiviset. Hetkellistä ylipainotustakin voisin harkita, jos tuntuu että on liikaa käteistä ja haluan sen töihin, mutta juuri nyt olen tyytyväinen painotukseen.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><b>H&R</b></div><div style="text-align: left;">Strategia etenee, eli retail ja office-kiinteistöistä pyritään eroon. Vaikuttaa hyvältä päätökseltä, koska näiden samojen kiinteistöjen kasvu on 2% ja 9%. Residential ja industry kasvuluvut puolestaan ovat 23% ja 19%. Osinkoa maksetaan 60% AFFO:sta, eli rahaa jaa mukavasti yhtiöön, jonka turvin voidaan maksaa velkaa, ostaa omia osakkeita ja kasvaa. Vaikka kiinteistöjä on nyt vähemmän kuin vuosi sitten (397 vs. 408), FFO on kasvanut. Toisaalta, AFFO marginaali suhteessa vuokratuottoihin on laskenut (33 vs. 37%). Laskeva AFFO selittyy riveillä "straigh-lining of contractual rent" ja pääomainvestoinnit. Ensimmäisen voisi suomentaa vaikka vuokraoikeuden tasaamiseksi. Rivi saattaa selittyä jo vuokratuilla kiinteistöillä, jotka ovat edelleen rakennusvaiheessa. Pääomainvestoinnit ovat luonnollisesti hyvä asia, ilman sitä ei ole kasvua.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Olen ostanut yhtiötä kahdessa erässä: 10/2017 ja 3/2020. Koronakriisissä tehty osto näyttää toistaiseksi hyvältä ratkaisulta, ensimmäisellä kerralla taisin maksaa liikaa. Vaikea sanoa, koska välissä on jaettu Primaris omistajille, enkä ole varma onko tämä huomioitu hankintahinnassa. Yhtiö on reilussa alennuksessa NAV:iin nähden, ei keksi syytä miksi. Jos tätä voisi ostaa lisää, saattaisin harkita. Nousujohteinen 5,5% osinko houkuttelee. Nordnet estänyt kanadalaisten reittien ostamisen joten toistaiseksi istun tyytyväisenä nykyisen position päällä. Yhtiö on sopivalla 5% painolla salkussa, se on riittävän merkityksellinen rivi vielä useamman vuoden vaikka en pystyisikään ostamaan lisää.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><b>Primaris REIT</b></div><div style="text-align: left;">Tulos oli ensisilmäyksellä hyvä, mutta hetken tutkiskelun jälkeen se alkaa kääntymään neutraaliksi. Ylimmällä rivillä kasvua, joka ei ole valunut alariveille asti. FFO ja AFFO lievästi laskeneet vaikka ne laskettaisiin katsastuskauden lopun osakemäärillä. Osinkoa on maksettu FFO:n payout ration kustannuksella. Koska tuloslaskelmassa erikseen ilmoitetaan tavoitetason olevan 45 - 50% niin haluaisin nähdä siihen pyrittävän. Uskoisin että H1 aikana tehdyt investoinnit auttavat payout ration laskemisessa. Myös omien ostot tukevat tätä, jos johto malttaa olla nostamatta osinkoa nopeampaa kun liiketoiminta kehittyy.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Koska Primaris on vain 1,7% painolla salkussa niin kovin tarkkaan en viitsi tulosraporttia tutkia. Nordnet päättänyt estää Kanadalaisten REIT:ien ostamisen, joten en voi lisätä. Raportti pitää lukea läpi ajatuksella "myynkö vai pidänkö." Yllättävän virkistävää ja yksinkertaista. Tulosraportin lukemisesta häviää iso kasa harmaan sävyjä, koska yleensä pidä / lisää raja on häilyvä. Toistaiseksi päädyin taas siihen, että tämä kannattaa jättää salkkuun. Ellei ostaminen taas mahdollistu jossain vaiheessa, niin lopulta tämä on niin pienellä painolla ettei sen vaikuta mitenkään salkun tuottoon, siinä vaiheessa on jo sama myydä pois.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><b>Nordea</b></div><div style="text-align: left;">Kaikki liiketoimintasegmentit ovat kehittyneet hienosti. Fee and commission income tuotti vähemmän kuin vertailukaudella, mutta konsernin kulut ovat laskeneet. Ajattelen kyseisen liiketoiminnan olevan kausiluonteista mutta kulut pysyviä. Omien osakkeiden oston johdosta EPS on tuplaantunut verrattuna H1 2022. Pienet luottotappiot arveluttavat, mutta Indereksen mukaan niistä ei tarvitse olla huolissaan. Johdolla on edelleen (ymmärtääkseni jo valmiiksi tuloksesta vähennettyä?) luottotappiovarausta 572 milj. joka tuo hyvää puskuria tulevaisuuden luottotappioihin. ROE on hyvällä 18,4% tasolla, kun aiemmat vuodet se on ollut 11%. Tuskin nykyinen taso on pysyvä, mutta johto nosti tavoitteitaan pyrkien yli 15% tasoon joka vaikuttaa realistiselta.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Edelliset ostoni tein 7/2022 hintaan 8,7€. Nordea on 9,6% painolla salkussa. Välillä tekisi mieli ostaa lisää, mutta finanssisektori on jo valmiiksi suurella painolla. Uskon että nyt alkaa olemaan jo myöhäistä ostaa hyvää halvalla, vaikka en tätä mahdottoman kalliina vielä pidäkään. Koronnostosyklin tuoma vetoapu tulokseen on uskoakseni loppusuoralla, että ehkäpä seuraavaksi kannattaa odottaa aallon pohjaa ennen tankkaamista. (Ei sijoitusneuvo.) Nyt kaikki näyttää liian hyvältä, silloin kannattaa istua käsien päällä. Hyviä ostopaikkoja odotellessa nautitaan osingoista.</div><div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><b>Royal Unibrew</b></div><div style="text-align: left;">Kaksijakoinen tulos. Liikevoitto (486 vs. 926) ja EPS (9,8 vs. 19,2) laskivat reilusti, mutta löytyy myös positiivista. Tässä muutamia positiivisia, luvut miljoonissa: Liikevaihto 6 147 vs. 5 373. Vapaa kassavirta 545 vs. 310. Volyymi 6,6 vs. 6,5. ROIC on laskenut hieman (12 vs 15%) mutta tässä on toki luonnollistakin vaihtelua. Tarkemmin tämän pääsen analysoimaan FY tuloksen jälkeen kun saan siivottua kertaluonteiset ja ei operatiiviset erät pois tuloslaskelmista.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Liikevaihto-ohjeistusta laskettiin ja koko vuoden EBIT ohjeistusta nostettiin, eli kaksijakoinen tämäkin. Epäorgaaninen kasvu jatkuu Vrumona kaupan myötä. Yhtiö ostetaan Heinekeniltä ja ymmärsin että sen myötä avautuu kokonana uusi markkina alankomaihin. Vrumonalla on vahva markkina-asema ja osto sopii yhtiön strategiaan josta on historiallisesti hyvät näytöt.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Lisäsin Royal Unibrewia toukokuussa. Nyt raportoidun vahvan kassavirran ansiosta olen tyytyväinen ostoon. Pidän yhtiön strategiaa fiksuna, alaa suhdannekestävänä ja tulevaisuuden näkymiä hyvänä. Nykyisellä 5,7% painotuksella olen tyytyväinen omistukseen enkä harkitse enää lisäämistä. Isoin riski mitä tässä näen, on terveys-trendi. Jos sellaista edes on, saattaa olla kuplani vahvistusharhaa. Suuri osa yhtiön porfoliosta koostuu alkoholijuomista sekä virvoitusjuomista. Muistan lukeneeni miten Olvilla makuvedet olivat suosituin tuotekategoria. Näitä terveellisiä vaihtoehtoja löytyy toki myös Royal Unibrewin valikoimasta. Todettakoon etten usko että kaikki ihmiset luopuisivat lopullisesti kaikesta hyvästä ja litkisivät oluen, viini tai limukan sijaan pelkkää kivennäisvettä aterian yhteydessä. Vaikka markkina ei kasvaisi seuraavan 20v aikana, niin markkina tulee aina olemaan olemassa.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><b>Sampo</b></div><div style="text-align: left;">Tulos ei ollut kovin hyvä. Osa tästä innottomuudesta johtuu vertailukauden kovasta tuloksesta jolloin If teki todella kovan tuloksen. Operatiivisesti tärkein rivi eli vakuutuspalvelutulos on laskenut pienesti. Niin pieni ero että käytännössä ollaan vertailukauden tasolla. Kokonaisuutena siis pehmeä raportti.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Omien ostot pitänevät huolen että pieni korotus saadaan vakuutusosinkoon. Suurimmat ylimääräiset pääomat lienevät jaettu omistajille. Olen pettynyt ettei Topdanmarkia ole ostettu. Olen hyvilläni Mandatumin jakamisesta omistajille. Uskon että Mandatum on parempi yksinään, vaikkakaan ajatuksena ei ole kasvattaa sitä kovin suureksi osaksi salkkua. Riippuen toki yhtiön luvuista, pitää perehtyä niihin viimeistään kun osake ilmaantuu salkkuun.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Omistan tyytyväisenä, mutta 11% painolla enempää ei ole tarvetta olla. Tavoitteena laskea painotus noin 10% tuntumaan. Tuskin tästä kurssirakettia tulee, mutta parhaimmillaan tasaista ja ennustettavaa kassavirtaa.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><b>Telia</b></div><div style="text-align: left;"><span lang="FI">Telia teki virheen lähtiessaan mukaan mediabisnekseen, aivan kuten AT&T. TV on riippakivenä muuten hyvin
kehittyvässä liiketoiminnassa. Voisiko sen jo divestoida pois? Tästä vihjailtiin tulosjulkaisun yhteydessä. Liikevaihdossa hyvää 4,5% kehitystä. </span>Jostain syystä Telia nostaa kohokohtiin “ CAPEX excluding fees for licenses, spectrum and
right-of-use assets” joka on laskenut -3%. Minusta nämä ovat käyttöomaisuusinvestointeja joiden jättäminen pois olisi itsensä huijaamista. Vertailukauteen verratuna myös CAPEX on noussut 6,7%.</div><div><p class="MsoNormal" style="text-align: left;"><o:p></o:p></p>
<div style="text-align: left;"><span lang="FI">Kassavirta on tiukilla. Raportoitu 690 milj. FCF tekee
0,18 SEK/osake ei ole lähelläkään 0,5 SEK kvartaalisoinkoa. Inderes
olettaa Q2 olleen heikko puhtaasti kassavirtojen
ajoituksesta johtuen. Toivotaan näin, mutta kyllä Telia pitää pystyä parantamaan jotta
tätä haluaa omistaa. Oma kärsivällisyyteni alkaa olemaan lopussa, yleensä silloin ollaan pohjilla. Katsotaan ainakin 2023 loppuun ja ensivuoden näkymät, ennen kuin hätäillään. Jos tv saadaan irroitettua pois, niin teleoperaattoriliiketoiminta voisi hyvinkin olla omistamisen arvoista jatkossakin.<br /></span><span lang="FI">Tein viimeisen ostoni </span>11/2022 hintaan 3,0€. Se oli selkeästi huono päätös. Tuolloin osake vaikutti halvalta kun 2019 osake oli vielä säännöllisesti 4€ tuntumassa. Tulee Nokia flashback: Sen sijaan että myyn laskevan yhtiön pois, ostan sitä lisää ja odottelen käännettä. Nokiaan tuhlasin yli 10v menetettyjä tuottoja. Teliaa olen ostanut ensimmäisen kerran 2017.</div><div style="text-align: left;"><br /></div>
<b>Tietoevry</b><br />Tulos ei ole huono, joskaan ei mitenkään hyväkään. Kuvaa Tietoevryä: Tasainen suorittaja joka harvoin yllättää positiivisesti. H1 näyttäisi aina olevan heikompi kuin H2 mutta laskeva liikevaihto tarkoittaa ettei parantuva kannattavuus välttämättä riitä nostamaan liikevoittoa edellisvuotta paremmaksi. Kannattavuusnäkymät pidettiin ennallaan, eli pitäisi hieman parantua 2022 verrattuna. Orgaanisen kasvun odotetaan olevan 5 - 7%. Liiketoiminnan rahavirta on hieman parantunut. Markkinat rankaisivat tuloksesta kursislaskulla. Tulos tai edes rahavirta, ei riitä kattamaan osinkoja.</div><div><br /></div><div>Yhtiö tehnyt yritysoston Yhdysvalloista. Inderes epäili tässä olevan strateginen tarkoitus. Ei tämä lähtökohtaisesti ole huono juttu, mutta ymmärtääkseni USA:an sijoittuvat yritysostot eivät yleensä ole menneet kovin hyvin suomalaisilla yhtiöillä.</div><div><br /></div><div>Olen ostanut tätä 4 erässä, ensimmäiset 2016 alkaen. Ensimmäinen osto on -18,5% tappiolla. Osinkoja olen saanut nettona 21% ostohinnasta. Tämän jälkeen olen ostanut keskihintaa laskien. Osinkopolitiikka on vuosittain kasvava osinko, minä pidän enemmän siitä että osinko sidotaan esim. EBITA:an tai operatiiviseen tulokseen, esimerkiksi 60 - 80% valitusta suureesta. Tällöin osinkoa ei makseta kasvun kustannuksella. Menneisyydessä olen jahdannut liian korkeita osinkoprosentteja, ja se on johtanut yhtiöihin jotka maksavat osinkoa niin paljon, että kasvuun ei jää varaa. Kasvu vaatii aina investointeja, joihin ei ole varaa jos kaikki liikenevä maksetaan ulos. Tietoevry on 5,5% painotuksella salkussa, enkä toistaiseksi harkitse lisäämistä. Uskon että divestoimalla saadaan luotua arvoa, toivotaan että seuraavalle strategiakaudelle päivitetään osinkopolitiikka 2024 alkaen. Koronassa osinkoa laskettiin paljon, eli johto kyllä uskaltaa poiketa osingosta, mikäli näkevät sen välttämättömänä.</div><div><br /></div><div>Tietoevryllä on uusi pääomistaja. Silchester International Investorsin omistus on ylittänyt 10%. Jokaiselle yhtiölle vahva näkemystä omaava pääomistaja tekee vain hyvää. Nopealla tutustumisella ymmärsin että Silchester luo arvoa pitkällä aikavälillä eikä yritä ulosmitata sitä mahdollisimman nopeasti.</div><div><br /></div><div><b>Visa</b></div><div>Luen tulosta ja harmittelen miksi en ole aiemmin panostanut laadukkaasti ja kannattavasti kasvaviin yrityksiin. No siksi, että ne ovat "liian kalliita" mutta taivas varjele taas mikä tältä tuli. Q3 osalta: Liikevaihto kasvoi 12%, pääasiassa cross-border volyymin vetämänä. EPS kasvoi huikean 25% omien oston seurauksena, mutta tilikauden tulos itsessäänkin kasvoi 7%. Viimeiset 9kk luvut eivät ole sen rumempia: EPS kasvoi 17%.</div><div><br /></div><div>Isoimpana riskinä näen erilaisten direct payment maksujen yleistymisen, joka vie maksumarkkinaa pois maksukorteista. Visa on toki tässäkin markkinassa mukana, mutta kilpailu on kovaa. EU ja muut julkiset organisaatiot suunnittelevat omaa maksuinfrastruktuuria viedäkseen markkinan pois Visalta ja Master Cardilta. Viimeksi toimitusjohtaja sanoi, että kaikki tekijät jotka kasvattavat markkinaa ovat hyväksi.</div><div><br /></div><div>Visa on 8,3% painotuksella salkussa. Painotus on kunnossa, mutta euromääräisesti haluaisin mielummin lisätä. Yllä mainittu pelko maksumarkkinan muutoksesta on pitänyt lisäostot poissa. En ymmärrä alaa niin paljoa että uskaltaisin ottaa vahvaa näkemystä.</div><div><b><br /></b></div><div><b>UPM</b></div><div>Tulos ei tule olemaan lähelläkään ennätysvuotta 2022. Siitä huolimatta H1 aikana voittoa on tehty 426 milj. Liiketoiminnan rahavirta on poikkeuksellisen vahva. Sellun hinta on yhtiön oman arvion mukaan syklin pohjissa. Tase on vahva niin kuin UPM:llä aina. 0,48€ osakekohtaisesta tuloksesta ei makseta ensi vuonna 1,5€ osinkoa. Pidän todennäköisenä että ensi vuonna osinkoa lasketaan, toisaalta yhtiö ennustaa toimitusvolyymien kasvavan H2 aikana. Uruguayn sellutehtaan ja Olkiluoto 3:n pitäisi tukea tulosta, mutta vertailukausi oli niin vahva että tulos laski silti. Tulosvaroituskin ehdittiin antamaan ennen kevättä. En osaa arvioida metsäyhtiön sykliä, mutta jos nyt ollaan edes lähellä pohjaa ja tämä on tulos, niin huipulla vuollaan kultaa. </div><div><br /></div><div>1,2% painotuksella jatkan osto-ohjelmaa osakesäästötilille tyytyväisin mielin. Aikomuksena ostaa syklien yli neljä kertaa vuodessa. Välillä ostan pessimismiä, välillä optimismia mutta pitkässä juoksussa UPM on globaali yhtiö jolla on vihreä siirtymä ja uusiutuvat tuotteet portfoliossa. Pitkän aikavälin näkymät ovat hyvät.</div><div><b><br /></b></div><div><b>Kesko</b></div><div>Ei tällä tuloksella nyt hypitä riemusta, mutta minusta raportti oli miellyttävää luettavaa. Liikevaihto kasvoi 2% mutta liikevoitto laski -12%. Kuluja on saatu laskettua vaikka inflaatio on edelleen korkealla. Tuloksen ns. heikkous johtuu vahvasta vertailukaudesta ja vaikeasta markkinasta. Keskon pitäisi olla suhdannekestävä, ja sellaisella ajatuksella minä sitä salkkuun ostan. Eli tulos kyllä heiluu markkinan mukana, mutta voittoa pitäisi tulla niin hyvässä kuin huonossa markkinassa.</div><div><br /></div><div>Yllättäen yleensä se heikoin lenkki, eli autokauppa, tekikin nyt oikein hyvän tuloksen. 40milj. liikevoitto ei toki Keskon mittakaavassa ole juuri mitään, mutta mielelläni näen kaikkien osien tuottavan. En ole täysin varma autokaupan arvosta, sillä 40milj liikevoitolla on taas investoitu 40milj. Kasvu vaatii tietenkin investointeja mutta jos jatkuvasti investoidaan kaikki mitä tienataan, niin ei siinä omistajalle jää mitään käteen. Pitäisi yrittää arvioida segmenttien kassavirtaa, se onnistunee kohtuullisen tarkasti kun tase-arvo, liikevoitto ja investoinnit ovat tiedossa.</div><div><br /></div><div>Osto-ohjelmani jatkuu Nordean osakesäästötilille normaalisti.</div><div><br /></div><div><b>Investor AB</b></div><div>Minulla menee vuoden aikana Investoriin 4 x 50€ Nordean salkkuun. Luotan että yhtiö tekee hyviä pitkän tähtäimen päätöksiä saadakseen omistuksistaan mahdollisimman paljon arvoa irti. Siksipä ostan tätä mielelläni riippumatta siitä, minkälaisia odotuksia markkinat hinnoittelevat milloinkin. Keskihintaan minun pitäisi saada ostettua noin suunnilleen käypään arvoon. Tuloksen osalta pyrin seuraamaan kassavirtaa, osingon kestävyyttä sekä NAV:in nousua. NAV:in trendilinja hyvä mittari arvonluonnin onnistumisessa.</div><div><br /></div><div>Raportoitu NAV / share on noussut vuodenvaihteen jälkeen 197 → 220 SEK. Vuodelta 2022 maksetaan osinkoa 4,4 SEK. Arvonnoususta korjattunu H1 tulos on 4,28 SEK. Kassavirta ennen <i>koko vuoden</i> osinkoja on 5,4 SEK ja osinkojen jälkeen -0,07 SEK. Periaatteessa Investor maksaa osinkoina ulos kaiken ensimmäisen vuosipuoliskon kassavirran ja jättää loput firmaan. H2 kassavirrat ovat heikommat kuin H1 koska monet listayhtiöt maksavat osinkoja keväällä. (2022 koko vuoden kokonaisosingot olivat 11,507 milj. joista H1 aikana tuli 8 533milj.) Korkotulot tulevat sitten tasaisemmin pitkin vuotta.</div><div><br /></div><div>Uskallan tehdä johtopäätöksen että nykytasolla oleva osinko on edelleen turvassa ja osto-ohjelma jatkuu Nordean puolella. Ja vaikka osinkoa laskettaisiinkin, luotan että johdon mielestä se on paras vaihtoehto pitkäaikaislle omistajalle. Wallenbergien säätiöt omistavat 47% määräysvallasta ja varmasti haluavat pitää suvun yhtiön mahdollisimman pitkään tuloskunnossa sen sijaan että pyrkisivät maksimoimaan lyhyen aikavälin arvon myyntimielessä.</div><div><br /></div><div><b>Main street Capital</b></div><div>Kuten viime aikoina on totuttu, yhtiö on tehnyt hienoa työtä. H1:llä net investment income kasvanut 56%. Q2 osalta tämä tarkoittaa 63% payout ratiota osingossa. Negatiivista raportissa on kasvaneet realisoimattomat tappiot, joka toki selittyy markkinatilanteella. Oli markkina mikä hyvänsä, niin ei firmoja hinnoitella "halvaksi" jos sille ei ole syytä. Riskit ovat koholla, miten siitä selvitään riippuu kohdeyritysten laadusta.</div><div><br /></div><div>Monet portfolioyritykset ovat epäseksikkäitä, ainakin kevyesti syklisiä ja pääomaa sitovia. On siellä myös suhdannekestäviä terveydenhuollon yrityksiä mukana. Yhtiö on 1,2% painolla salkussa. Harkinnassa on lisääminen kun Nordea tarjoaa osakesäästöpäivän USA:an loppuvuonna, jolloin voin ostaa yhdysvalloista osakkeita 1€ välityspalkkiolla. Toisaalta nykyinen taloustilanne on vielä niin epävarma, kun ei ole selkeää konsensusta tuleeko lama ja jos tulee niin miten pitkä. Tarkkaa arvonmääritystä en tehnyt, mutta nopealla mutulla ajattelen että kaikki mahdollinen paha ei vielä välttämättä ole kurssissa.</div><div><br /></div><div><b>Yhteenveto</b></div><div>Kokonaisuutena tuloskausi on neutraali. Monella firmalla pehmeyttä tuloksessa. Selkeän positiiviset tulokset jäivät vähiin, mutta ei salkussa mitään toivottaman surkeaakaan ole. Työstin kirjoitusta kaksi kuukautta, jolloin omakin mielentila on ehtinyt muuttua useampaan kertaan. Heinäkuussa saatoin tyytyä erilaisiin lukuihin kun syyskuussa.</div></div></div><div><br /></div><div>Suurimman pettymyksen tarjosi Telia. Parhaimmat luvut tulivat Visalta. Telia on salkussa 4,1% painolla ja Visa 8,3%. Coca-Cola on turhan pienellä painolla, kun se se on 2,3% salkusta. Pääoman tehokkaammassa allokoinnissa on vielä harjoiteltavaa. En ole huolissaan niistä osakkeista joiden pehmeys johtuu makrotaloudesta. Huolestun kun pehmeys on yhtiön omaa syytä. Vaikka markkina on vaikea teleoperaattoreillekin, niin ikuinen alisuorittaja Telia on ollut kehno myös yhtiötasolla. Telian pitäisi olla 2% painolla, samalla kun tasaisen varma Coca-Cola saisi mielellään olla 4% siivu salkusta.</div><div><br /></div><div>Salkusta puuttuu edelleen laadukas terveydenhuoltosektorin yhtiö. Olen pohtinut sektori etf:ää mutta mielummin ottaisin sieltä mielestäni parhaimman yhtiön. Tällöin olisi hyvä myydä joku heikommista pois, jotta pysyn edes etäisesti kartalla miten omistamillani osakkeilla menee. Onhan salkkuun kohta tulossa Mandatumikin. On vielä hieman auki haluanko pitää sen salkussa vai en.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-33342975985141629132023-09-01T15:44:00.001+03:002023-09-01T16:07:42.303+03:00Kuukausikatsaus 8/2023<p> Kuukausikatsauksen avulla pystyn seuraamaan etenemistäni kohti tavoitetta. Etenemistä tarkastellaan lukujen valossa. Tärkeimpänä lukuna on saadut osingot sekä säästetty summa. Lopussa päiväkirjamaisesti fiiliksiä menneestä kuusta.</p><div style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgvHffgrszxb6VXP5OB_pEeQ3XcR-1htuvxJ0KVSnn_-0nqOysAzs_QXUHC-q6vCqAcFr4UQNl2NalbYmZl0S1Uocj7b7VOTHr-edoywHjSNfr6LEiiqDZSCK0o3EJSfDr_D4K4XhZwEUY/s1600/KK-katsaus-logo.jpg"><img border="0" height="189" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgvHffgrszxb6VXP5OB_pEeQ3XcR-1htuvxJ0KVSnn_-0nqOysAzs_QXUHC-q6vCqAcFr4UQNl2NalbYmZl0S1Uocj7b7VOTHr-edoywHjSNfr6LEiiqDZSCK0o3EJSfDr_D4K4XhZwEUY/w320-h189/KK-katsaus-logo.jpg" width="320" /></a></div><p><br /></p><a name='more'></a><div><b><br /></b></div><div><b>Tuloja</b></div><div>2 377,77€</div>Peruspalkka + palkankorotus joka maksettiin takautuvasti parin kuukauden ajalta.<br /><div><br /></div><div><b>Kulutus</b></div><div>922,55€</div><div>Todella pieni kulutus, kun ottaa huomioon että lomalla tuli elettyä vähän leveämmin. Toki melkeimpä kaikki kulut maksettiinkin yhteiseltä tililtä joka söi puskurin, muttei nosta kulutusta.</div><div><br /></div><div><b>Osinkoja</b>.</div><div>119,0€<br />Pienimmät elokuun osingot sitten vuoden 2018.</div><div><br /></div><div><b>Säästöön</b></div><div>2 100€</div><div>Josta 400€ sijoituslainan lyhennykseen, 100€ käteiseksi ja 100€ treiditilille. Kuun puolessa välissä ylimääräinen 1 500€ sijoitus AT&T:n lisäämiseen.</div><div><br /></div><div><b>Salkun tilanne</b></div><div>1.9.2023 salkkuni saldo on 23,7% tavoitteesta.</div><div>+2 268€ edellisestä kuukausikatsauksesta.</div><div>Käteisen osuus salkusta on 3,3%.</div><div>Sijoituslainaa 0€</div><div><br /></div><div>Sijoituslaina on nollassa mutta treidisaldo on lyhentynyt lainan verran. Treiditilillä on nyt 1 530€ sotakassa joka olisi kiva saada vähintään 2 000€ kokoiseksi jotta pääsen tekemään suoria osakekauppoja. Eipä tässä pitäisi kauaa mennä, kun nyt osingotkin kartuttavat tuota summaa suoraan. Minulla ei nyt enää ole erillistä tiliä Nordnetissä jossa pidän treidikassaa. Hyvä käteiskassa olisi alkuun 4 500€. Tuo summa riittää 2x 2 000€ positioon ja jaa vielä vähän käteistä jos haluan käyttää viputuotteita riskien hajauttamiseen. Varmasti tulee tehtyä tappiollisia kauppojakin, jolloin tuo puskuri on välttämätön jotta on tappionkin jälkeen mahdollista treidata täydellä positiolla.</div><div><br /></div><div>Yritän nyt loman jälkeen saada viimeiset H1 raportit luettua läpi. Ollut vaikea saada oma pää siihen mielentilaan että niitä pystyisi kahlaamaan ajatuksella läpi. Viimeistään viikonloppuna otan itseäni niskasta kiinni. Eipä niitä paljoa ole jäljellä joten pieni loppukiri tuloskauteen.</div><div><br /></div><div>Vuosi on vielä rumasti pakkasella, mutta kyllä mieliala on kuun loppua kohonnut yhdessä salkun kanssa. Sen verran käytiin alhaalla että tämän kuun osalta salkku näyttää 0% tuottoa. Tämän tietenkin huomaa jo siitä, että salkku on noussut miltei saman verran kun olen sinne laittanut rahaa.</div><div><br /></div><div>Kuukausi meni niin lomaillessa etten osaa kirjoittaa paljoakaan pörssistä. Kuukauden päästä on taas enemmän sanottavaa.</div><div><br /></div><div><b>Muuta</b></div><div>Elokuu on mukava kuukausi lomailla. Ainoa ongelma on, kun palaa töihin niin aamuisin on jo hämärää ja ilma syksyisen kolea. Tässä tulee vähän kuin kaksi pahaa samaan aikaan: Loma loppuu yhdessä kesän kanssa.</div><div><br /></div><div>Loma meni lyhyesti sanottuna mukavasti. Sopivasti tekemistä ja vapaata, jotta päiviin tuli riittävästi vaihtelua ja loma tuntui pitkältä. Helsinkiä kauempana ei käyty, eli suurin osa ajasta oltiin kotona. Perinteinen lomaflunssakin iski taas, onneksi kuumetta kesti nyt vain 1 yön verran ja aamulla oli jo poissa. En ollut vuodepotilaana kuin puolikkaan päivän ja tämän jälkeen jaksoi jo käydä kävelylläkin.</div><div><br /></div><div>Töihin palaaminen oli shokki. Ennen lomaa en ollut tajunnut miten huonoa aivoergonomiaa työssäni on. Jatkuvasti teams kilkattaa ja pitää muistaa tarkistaa monta asiaa päivän aikana. Työpäivät koostuvat kaikesta pienestä sälästä, että mihinkään ei oikein ehdi keskittyä kunnolla. Tämä on vain pahentunut viimeisen vuoden aikana. Tekisin mielummin yhden ison homman kuin 70 pientä.</div><div><br /></div><div>Olen yrittänyt opetella keskittymistä. Pyrin jo kotimatkan aikana katkaisemaan ajatuksenjuoksun ja keskittymään vain siihen mitä teen. Olen huomannut että työn vaatima olotila jää helposti päälle. Kun tulen kotiin ja pitäisi tutkia pörssiä niin en pysty keskittymään yli kahta minuuttia putkeen. Tämä on selvästi syy sille miksi olin ennen lomaa niin väsynyt ja ärsyyntynyt: Normaalisti saan kolmessa viikossa yhden lepoviikon tästä ärsyketulvasta, mutta kesä-heinäkuussa oli niin paljon työntekijöitä pois että ei ollut vaihtoehtoja. Ensimmäisenä työpäivänä kädet tärisivät enkä koko päivänä oikein saanut kiinni siitä miten siellä töissä pitäisi olla. Toisena päivänä oli jo helpompaa, mutta ei tähän oikeastaan kannattaisi yrittääkkään tottua.</div><div><br /></div><div>Olen ollut aktiivinen työpaikan etsimisen suhteen. Näennäisesti työni on kevyttä, mutta pitkässä juoksussa tämä syö liikaa voimavaroja arjesta eikä jatkuva stressi ole terveellistä. Olen yrittänyt miettiä mistä tämä väsymys johtui, viihdyin tuolla kuitenkin suhteellisen hyvin ensimmäiset 1,5 vuotta. Työnkuva on ollut jatkuvassa muutoksessa ja ehkäpä olisi pitänyt sanoa useammin ei.</div><div><br /></div><div>Olen suorittanut työtä liian rutiinilla enkä mielestäni ole ollet riittävän kiinnostunut panostamaan siihen että teen sen niin hyvin kuin mahdollista. Olen taantunut ammatilliseksi kääpiöksi, teen vain minkä osaan enkä yritäkään tehdä enempää. Tämmöinen näköalattomuus ja urautuminen ei tee hyvää psyykkeelle, ammatilliselle kehitykselle tai urapolulle. Vaikka hoitoalalla ei mitään varsinaista urapolkua olekaan. En halua luovuttaa 32 vuotiaana, kyynistyä ja jäädä pimeään nurkkahuoneeseen odottamaan että eläke tulee.</div><div><br /></div><div>Vaikka puhun kuin olisin jo lopettanut, niin en ole vielä irtisanoutunut :D Muutamia mielenkiintoisia vaihtoehtoja on tullut ja olen ollut yhteen yhteydessä, mutta kunnes toisin todetaan niin työpaikka pysyy ennallaan. Vakiotyöstä on iso kynnys vaihtaa pois, on ollut luksusta kun tietää että palkka tulee joka kuukausi.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-62405294936739606162023-08-29T19:34:00.001+03:002023-09-28T15:02:14.251+03:00Treidaus välitilinpäätös 8/2023<p>Olen saanut 10 treidin tavoitteen täyteen. Edellinen <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/01/treidaus-valitilinpaatos-2022.html">välitilinpäätös löytyy täältä.</a>. On taas aika katsoa miten treidaaminen on sujunut. Tällä kertaa käytin enemmän aikaa treidien analysointiin useampi viikko treidin jälkeen. Huomasin tämän olevan elintärkeää. Heti treidin jälkeen tehty analyysi ei kerro minulle mitään uutta. Matka on vielä alussa, mutta olen oppinut paljon. Oppirahoja täytyy maksaa lisää, ennen kuin minusta tulee voitollinen treidaaja.</p><table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><tbody><tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiRyS9xzHhX04LH6uCxI5YGZcEkDzT8GEsSFWD2PwROEuL6XIXFyYJPcM1svjDjtyECkwmeMq1bysLY5ov3vD76L6MjOKzv_iFxBVcjCcnpznEyILAmFq70I8mfI4eZBDyDLl9sA--KeV6TVpYf9GU57bEzOAh0KCFjUdytWirhOoiKrv7GfyBVNp6K0ik/s1024/bingbot%20made%20kuva.jpg" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="1024" data-original-width="1024" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiRyS9xzHhX04LH6uCxI5YGZcEkDzT8GEsSFWD2PwROEuL6XIXFyYJPcM1svjDjtyECkwmeMq1bysLY5ov3vD76L6MjOKzv_iFxBVcjCcnpznEyILAmFq70I8mfI4eZBDyDLl9sA--KeV6TVpYf9GU57bEzOAh0KCFjUdytWirhOoiKrv7GfyBVNp6K0ik/s320/bingbot%20made%20kuva.jpg" width="320" /></a></td></tr><tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Kuvan luonut Bingbot AI & DALL-E</td></tr></tbody></table><p><span></span></p><a name='more'></a><p></p>Tämä on pitkä prosessi, mutta juuri nyt olen luottavainen että onnistun. En siksi että treidit olisivat menneet hyvin, vaan siksi että olen motivoitunut työstämään prosessiani niin pitkään kun vaatii. En epäile ettenkö pystyisi treidaamaan voitollisesti, epäilen onko se vaivan arvoista. Tämä ei ole stressitön oikopolku rikkauksiin, joten voi olla että totean palkkatyön parempana vaihtoehtona tuomaan kassavirtaa sijoituksiin.<div><br /></div><div>Välillä yritän käyttää kaiken mahdollisen ajan markkinoiden tutkimiseen, tästä on yleensä seurauksena lainausmerkeissä "burnout". Hetken aikaa koko homma maistuu puulta. Tauon jälkeen aloittaminen on taas vaikeaa. Siispä yritän pitää jatkuvasti tuntumaa treidisalkkuun, mutta ajallinen panostus vaihtelee fiiliksen ja muun arjen mukana. Kuulostaa terveeltä ja yksinkertaiselta, käytännössä tämä on jatkuvaa syyllisyyttä kun en ole suunnittelemassa seuraavia kauppoja.</div><div><br /></div><div>Treidien hiomisen yhteydessä täytyy myös hioa omia rutiineja niin, että pystyn seuraamaan markkinaa riittävästi ilman että se vie liikaa resursseja kaikelta muulta.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Sitten niihin treideihin:</div><div><br /></div><div>Tarkoituksena on pitää noin 10 treidin välein välitilinpäätös ja varmistaa etten toista samoja virheitä. Aikavälillä 10.1. - 3.7.2023 tein kymmenen treidiä. Treidin numero 9. tein 28.4. Seuraavan treidin tekeminen oli vaikeaa, koska kaksi edellisetä treidiä olivat voitollisia. Pelkäsin rikkovani "voittoputken." Lopulta jouduin pakottamaan itseni tekemään viimeisen treidin.</div><div><br /></div><div>Voitollisia kauppoja on 2/10 eli 20%. Keskiarvo tappio on -2,46% ja keskiarvo voitto on 4,04%. Lopputulema on -11,64% <i>kulloinkin sijoitetulle pääomalle. </i>Euromääräisesti tulos -55,14€. Sijoitetulla pääomalla tarkoitan sitä, että tämä olisi salkun tuotto jos kaikki positiot olisivat samankokoisia. Suurimman osan hävityistä treideistä tein viputuotteilla ja noin 200€ positiolla, eli euromääräisesti en paljoakaan hävinnyt vaikka prosentuaalisesti tappiota tuli 80% treideistä.</div><div><br /></div><div>Suurin tappio on -6% ja suurin voitto 6,31%. Viimeksi mietin, että voitot ovat liian pieniä ja tappiot liian suuria. Tätä ongelmaa olen pyrkinyt korjaamaan ja tilanne onkin parantunut. Tuo -6% treidi tuli Telialla ja siinä meni monta muutakin asiaa pieleen. Seuraavaksi suurin tappio on -4,18% joka on siedettävä. Keskiarvona tappiot ovat nyt siedettävällä tasolla.</div><div><br /></div><div>Lyhyesti tuo tapaus Telia. Ostin sitä treiditilille. Myynnit tein pääsalkusta, koska olin siinä uskossa että voin Nordnetin tilien välillä siirtää osakkeita ilmaiseksi. Näinhän se ei ole, en tiedä mistä olin sen saanut päähäni. Odotin käännettä kussiin, jota ei ikinä tapahtunut. Osake meni stop-lossiin 5,5% tappiolla. Osakkeet lähtivät pitkästä salkusta. Kun huomasin etten saakkaan osakkeita siirrettyä tilien välillä niin joudun myymään osakkeet myös treidisalkusta ja ostamaan osakkeet takaisin pääsalkkuun. Eli yhden kaupankäyntikulun sijasta maksoin niitä kolme.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Suorilla osakkeilla treidaaminen on minulle huomattavasti mielekkäämpää. Selitys on viputuotteista uupuva stop-loss. Huomasin että muutamassa treidissä stop-loss säästi minut isommilta tappioilta. Toisissa treideissä stop-loss oli liian tiukka ja se aiheutti tappiot, vaikka kurssi liikku lopulta juuri niin kuin odotin. Viputuotteiden käyttöä voisin vielä kokeilla uudestaan vaikka pääpaino pysyy edelleen suorissa osakkeissa. Olen suunnitellut strategiani suoria osakkeita ajatellen.</div><div><br /></div><div>Alla esimerkki tappiollisesta treidistä viputuotteella. Treidi olisi mennyt niin kuin suunnittelin, mutta stop-loss oli niin tiukka että se nappasi kiinni miltei heti. Yleensä myös hätäilen myynnin kanssa: Kun avaan position viputuotteella, niin minulla on tarve päästä siitä eroon niin nopeasti kuin mahdollista. </div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgYgKjrqjuE_J9aktZorkpfVL1HRrrqMxEjymlxvDBb1L39inyE2njJ3iDiuo2mlaCWzYwGkMPigBd836Y6UJXOhmxHFqv-AWvZ5T9EOMTNO7NAEq_u5P4Ql4Y_u1vRT7hsJiAlhFo0aa7HEAKoaUOwYUk6jz5APZKSo983ctX8eh3ng6AhPUFnYfzDak8/s535/treidi%20esimerkki.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="242" data-original-width="535" height="145" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgYgKjrqjuE_J9aktZorkpfVL1HRrrqMxEjymlxvDBb1L39inyE2njJ3iDiuo2mlaCWzYwGkMPigBd836Y6UJXOhmxHFqv-AWvZ5T9EOMTNO7NAEq_u5P4Ql4Y_u1vRT7hsJiAlhFo0aa7HEAKoaUOwYUk6jz5APZKSo983ctX8eh3ng6AhPUFnYfzDak8/s320/treidi%20esimerkki.jpg" width="320" /></a></div><br /><div>Hyvä ratkaisu ei välttämättä ole stop-lossin kasvattaminen vaan parempi entry. Yleensä liikkeen jälkeen tulee korjausliike. Jostain olen lukenut ohjeen "reagoi, älä ennusta:" Laitan rahani markkinalle liian aikaisin, yrittäen ennustaa liikettä.</div><div><br /></div><div>Minulla on 3 perisyntiä, joita pyrin välttämään seuraavan 10 treidin aikana:<br />1. Exit myöhästyy. Johtuu osittain stop-lossien puutteesta, mutta vähintäänkin pitäisi olla kurssihälytys, jonka aktivoituessa myyn miettimättä. Ilman ennalta asetettua rajaa, on helppo jäädä odottamaan jos kurssi vielä kääntyisi. Tämä on nyt helpottanut kun olen siirtynyt käymään kauppaa osakkeilla.</div><div><br /></div><div>2. En ole suunnitellut treidiä: Kurssi näyttää mutulla siltä että "voisi mennä ylös" joten otan position. Pitää miettiä mahdolliset entryt etukäteen, eikä heitellä niitä lonkalta.</div><div><br /></div><div>3. Treidit ei ole sopinut mihinkään strategiaan jota olen itselleni asettanut. Käytettävät strategiat olin poiminut netistä liian löyhin perustein miettimättä toimivatko ne minulle tai minkälaista markkinaa mikäkin strategia vaatii.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Eli nyt on taas tulevaisuutta ajatellen tiedossa mitä pitää välttää. Pyrin löytämään rutiinit, joilla pystyn toteuttamaan itselleni asettamia raameja. Usein on sellainen olo, että jotain pitäisi tehdä mutta en tiedä mitä. Tähän auttoi checklist jonka käyn läpi kun etsin mahdollisia treidipaikkoja. Toisinaan treidaamisen eteen tehty työ voi olla se, kun totean että nyt ei näytä mikään siltä että kannattaisi treidata. Tällöin käytän ajan hyvällä omalla tunnolla johonkin muuhun.</div><div><br /></div><div>Olen hionut strategiani paremmin itselle sopivaksi. Nyt katson miten saan ne toimimaan käytännössä. Jos pystyn noudattamaan strategiaa, mutta treidit eivät toimi niin täytyy viilata tragediat paremmiksi. Jos seurattavat osakkeet eivät tuota treidattavan näköistä kurssikäyrää, lähden herkästi ottamaan treidejä lonkalta. Kannattaa mielummin etsiä uusia seurattavia osakkeita, joiden price-action näyttää paremmalta.</div><div><br /></div><div>Jos jatkossa jää paljon strategiaan sopivia treidejä ottamatta, niin se johtuu siitä että ne on jäänyt huomaamatta tai en ole tehnyt suunnitelmaa, eli treidauksesta puuttuu oikeanlainen rutiini. Kun rutiinit löytyvät, niin alkaa löytymään myös useammin treidejä.</div><div><br /></div><div>Tällä tavalla kun tartun aina suurimpaan ongelmaan ja pyrin korjaamaan sen, uskon että lopulta pääsen sellaiseen tekemiseen jota kehtaa ehkä avatakin hieman enemmän blogin puolella.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Yksi muutos minkä tein, niin siirsin rahat pois treiditililtä. Treidaamista varten on ollut erillinen tili, jotta pystyn seuraamaan treiditilin tuottoa. Seuraan kuitenkin jokaista treidia erikseen excelissä, joten selitys ontuu. Tarkoitus on kuitenkin saada mahdollisimman hyvää tuottoa koko pääomalle, ei vain yhdelle tilille. Minun on ollut psyykkisesti vaikea ajatella eri salkkuja yhtenä kokonaisuutena, vaikka kaikki rahat ovat tietenkin omia rahojani. Esimerkiksi en ole halunnut suojata pääsalkkua indeksi shortilla, koska ärsyttää että shortin mennessä pieleen se saa treiditilini näyttämään kokonaisuutta huonommalta.</div><div><br /></div><div>Toinen syy erilliselle tilille oli Shareville. Aiemmin käytin aktiivisesti sharevilleä enkä halunnut treidata niin että joku voi miltei reaaliajassa seurata kauppoja. Se vaikuttaa liikaa prosessiin kun alan miettimään miltä kauppani näyttävät ulospäin. Shareville lakkasi toimimasta kännykässä aikoja sitten, jolloin päätin lopettaa sen käyttämisen kokonaan. Sharevillen anti omaan sijoittamiseen on ollut laiha ja kehitys on kulkenut väärään suuntaan. Jaan kuitenkin koko salkun aina kvartaalikatsauksen yhteydessä joten avoimuudenkaan vuoksi ei ole tarvetta enää sharevilleä pitää. Harkitsen koko tilin poistamista sharevillestä. Käyttökelpoisimmat some-alustat sijoittamiseen ovat Twitter ja harvakseltaan Indereksen foorumi, molempia tulee luettua säännöllisesti. Sisältöä en kumpaankaan tuota.</div><div><br /></div><div>Pidin koko elokuun treidikassan treiditilillä tekemättä yhtään kauppaa. Samalla pidin pääsalkussa sijoituslainaa josta maksoin korkoa. Ei mitään järkeä. Nyt kun rahat ovat samalla tilillä niin helpompi treidata oman perusposition ympärillä. Verottaja tulkitsee kuitenkin myynnit first in, first out periaatteella eli en voi kiertää veroja veivaamalla osakkeita eri salkuissa Nordnetissä.</div><div><br /></div><div>Jatkossa salkku Excelissäni oleva "treidaus" tarkoittaa Nordnetin pääsalkussa olevaa käteistä. "Käteinen" tarkoittaa Bank Norwegianissa olevaa käteistä. Ainoa ongelma mitä tilien yhdistämisestä seuraa, niin jatkossa on vaikeampi seurata mitä olen ostanut pääsalkkuun koska treidit näkyvät nyt samoissa tapahtumissa kun kaikki muutkin kaupat.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-35761366258510780252023-08-15T19:59:00.000+03:002023-08-15T19:59:07.671+03:00Ostin lisää AT&T:tä.<div style="text-align: left;">Kuten juuri äskettäin kirjoitin, jatkossa pyrin käyttämään kaiken ylimääräisen rahan autotalliin. Tämän toteuttamiseksi tein ylimääräisen 1 500€ siirron käyttötililtä Nordnettiin ja ostin osakkeita :) Tyhjeneepä tuo turhaketili ja rahat pääsevät töihin.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjXdKEEq0K6_ArnajBBjIcEi40Znvni_QDlYeNSFzE-dJZVXMk05rdp1KLaoNyjNb38TkJATsHuHw_ljIVYE08CQ9RuCR6sl3Qj51aOA92PcK54P1Nje2yES8qbIYv3wCaEkg8P63PwLJ0Ix333moivM9QHTggfkEuJIUkBwACP7007Q5ht15glD5RfFxw/s2436/att_hz_lg_lkp_rgb_pos.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="1200" data-original-width="2436" height="158" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjXdKEEq0K6_ArnajBBjIcEi40Znvni_QDlYeNSFzE-dJZVXMk05rdp1KLaoNyjNb38TkJATsHuHw_ljIVYE08CQ9RuCR6sl3Qj51aOA92PcK54P1Nje2yES8qbIYv3wCaEkg8P63PwLJ0Ix333moivM9QHTggfkEuJIUkBwACP7007Q5ht15glD5RfFxw/s320/att_hz_lg_lkp_rgb_pos.jpg" width="320" /></a></div><br /><span><a name='more'></a></span><div style="text-align: left;">Q2 tulosta lukiessa paneuduin hieman tarkemmin AT&T:hen. Olen jo pitkään mutuillut että tämä on turhan halpa. Tulosjulkaisun yhteydessä johto oli luottavainen että investoinnit ja kertaluonteiset erät ovat suurimmilta osin takanapäin. Operaattoriliiketoiminta näkyy kehittyvän hyvin. <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2023/05/at-arvonmaaritys-52023.html">Edellisen arvonmäärityksen tein täällä.</a></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Teknisestihän kurssi on edelleen rumassa vapaapudotuksessa. Alla kuvassa kurssikehitys koronakriisistä lähtien. Päätin joskus että en lähde enää näihin putoaviin puukkoihin mukaan mutta tässä sitä taas ollaan. Luotan tehneeni riittävän hyvän arvion liiketoiminnan laadusta, kurssin pitäisi seurata perässä. ROIC on saatu takaisin kasvulinjalle, tätä vauhtia 2023 lukema tulee olemaan noin 7%. Tämän jälkeen prosenttien nostaminen tulee olemaan vaikeampaa kun löysät on otettu pois ja teleoperaattorit ovat taseeltaan raskaita yrityksiä. Mainitaan tässä välissä että maksan yrityksestä karkeasti 1 x p/b-kerrointa.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEikejYX7RjZ05LqRX16u5J1bilWmFvXAopGb0BX-5-cACkgxdX8JvBSRVG5O8U7AaZ230ddftpihwkCCGDCCID1_sDg5GWPVUypWiiniCbv5vnPKDnrSlp6Fna7hvr30lSU9MmLfDMmCJAdy10CgbpSl_GLPKvWw7Y4Zessbyf0g2oupu0Opq1nkUChnMk/s1207/T%20kurssi%202Q23.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="769" data-original-width="1207" height="204" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEikejYX7RjZ05LqRX16u5J1bilWmFvXAopGb0BX-5-cACkgxdX8JvBSRVG5O8U7AaZ230ddftpihwkCCGDCCID1_sDg5GWPVUypWiiniCbv5vnPKDnrSlp6Fna7hvr30lSU9MmLfDMmCJAdy10CgbpSl_GLPKvWw7Y4Zessbyf0g2oupu0Opq1nkUChnMk/s320/T%20kurssi%202Q23.jpg" width="320" /></a></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Q2 perusteella näyttää siltä että aliarvioin yhtiön FCF:n ja yliarvioin investointitarpeet. Näin ollen, kun tuolloin sain arvoksi noin 17$ niin voin olettaa sen olevan alakanttiin. Nyt kun kurssi on 14,26$ on aika haarukoida uusi käypä arvo.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Sain osakkeen arvoksi 15 - 18$ tekemättä sen suurempia skenaario-analyysejä. Pitäisi tehdä, tiedän. Mutta kun juuri nyt ei jaksa. Minusta olin vielä aika varovainen tuon arvioini kanssa, eli arvioin FCF alemmas siitä mitä johto ohjeistaa vuodelta 2023 (Huomioitu että oma määritelmäni FCF:lle on eri mitä yhtiö käyttää esityksissään). Osakkeen ollessa vähintään 5% aliarvostuksella omaan arviooni käyvästä arvosta sekä painotuksen ollessa vain 2,7% tuntuu typerältä jättää ostamatta, vaikkakin juuri päätin priorisoida rahaa muihin tarkoituksiin. Miksi teen arvonmäärityksiä, jos en osta vaikka kurssi menee alle?</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Näyttää siltä, että markkinat eivät hinnoittele nykyisen noin 7,5% osingon olevan kestävällä pohjalla. Osakkeen hinta määräytyy toki kassavirtojen, ei osingon, perusteella. Nykyinen arvostustaso ei minusta ole perusteltu jos uskoo että kassavirta kattaa osingot ja investoinnit jatkossakin. Minusta johto vaikutti niin luottavaiseltä että uskon osingon kestävän ja rahaa jäävän yli jonka seurauksena:<br />1) Velka maksetaan tavoitetasoon 2,5 x EBITDA</div><div style="text-align: left;">2) Omien ostot otetaan säännöllisesti osaksi voitonjakoa.</div><div style="text-align: left;">3) Omistajille voidaan maksaa entistä enemmän osinkoa.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Alla kuvankaappaus yhtiön Q2 esityksestä:</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhXh0ISyLZvuCf-Ia9uPGA1QVpcM4mcLfW620qUCe8y1nO4hNDvXrxpndtl3SzEeA0COAKpZTF5G6A1FLTdARlCtZY8nMMUvHpJ8gG5lvjZRqTBx_shDf4J7aHekfbyzfZwbuVykKggEjYAwBhZ7OU5gdlmcqWIkzTj954RNscPGhXza7yb9DJDHVfOgok/s1183/T%20capital%20allocation%202Q23%202.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="655" data-original-width="1183" height="177" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhXh0ISyLZvuCf-Ia9uPGA1QVpcM4mcLfW620qUCe8y1nO4hNDvXrxpndtl3SzEeA0COAKpZTF5G6A1FLTdARlCtZY8nMMUvHpJ8gG5lvjZRqTBx_shDf4J7aHekfbyzfZwbuVykKggEjYAwBhZ7OU5gdlmcqWIkzTj954RNscPGhXza7yb9DJDHVfOgok/s320/T%20capital%20allocation%202Q23%202.jpg" width="320" /></a></div><br /><div style="text-align: left;">Käydään läpi H1 luvut: Osinkoihin 4 097 milj. Korkoihin 3 316 milj. CAPEX 8 605 milj. H1 FCF on noin 11 183 milj. Nyt kun ajatellaan että H2 CAPEX on pienempi, korot noin samassa niin helppo uskoa että kassavirta riittää luvatusti velan lyhentämiseen. Tehostamista on vielä jäljellä joten myös kulut laskevat tulevaisuudessa.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Negatiivista on, että ymmärsin yhtiön laskeneen liikkeelle uuden erän preferred shares osakkeita. Tämä on omistajalle turvallisempi vaihtoehto kuin velka, koska osinkoa ei ole pakko maksaa. Tuntuu kuitenkin typerältä maksaa velkaa pois velan korvikkeella, tämä kertonee sen että kassavirta on tiukilla. Nyt toivotaan että osinkoa ei lähdetä nostamaan aggressiivisesti, tai ollenkaan, ennen kun kasssavirta riittää kaikkeen tarvittavaan liiketoiminnan kehittämisen kannalta.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Toivo on huono sijoitusstrategia, mutta jo nykyinen osinko kattaa valtaosan tuottovaatimuksestani. Kun tähän päälle lisätään mahdollinen kurssinousu parin vuoden sisällä, minusta sijoituksen tuotto-odotus on hyvä! Ne jotka ovat velasta huolissaan, niin kassavirrallisesti ongelma ei ole läheskään niin paha mitä se oli 2 vuotta sitten <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/2021/01/at-suunnittelin-ostavani-lisaa-mutta.html">tämän kirjoituksen aikana</a>. Alla kuvassa AT&T:n enterprise value, eli velan huomioiva markkina-arvo.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><tbody><tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg7tQQahmQ6g52XCXHTS1XxeWKH4BAuVoEX5z7_VTR6_se5SbSqXgzyaFCpBdXLSkRthhvoYSEwXvbm3lpjif2-amqjHR3wDxcPoc0AmXNjlGyaRnCOCK5UhqAu9aHIVVdrlNIFhnuTr10lmiIQB2f3rwaUa0krFUJCajivs_mGtY_2aHyW2Wv94zhzJnA/s1406/T%20enterprise%20value%20koyfin.jpg" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="688" data-original-width="1406" height="157" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg7tQQahmQ6g52XCXHTS1XxeWKH4BAuVoEX5z7_VTR6_se5SbSqXgzyaFCpBdXLSkRthhvoYSEwXvbm3lpjif2-amqjHR3wDxcPoc0AmXNjlGyaRnCOCK5UhqAu9aHIVVdrlNIFhnuTr10lmiIQB2f3rwaUa0krFUJCajivs_mGtY_2aHyW2Wv94zhzJnA/s320/T%20enterprise%20value%20koyfin.jpg" width="320" /></a></td></tr><tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Lähde: Koyfin</td></tr></tbody></table><br /><div style="text-align: left;">Seuraavien vuosien velka näyttää edelleen siltä, että sen takaisinmaksusta vaatii paljon likvidiä käteistä. Mikäli velka lähtee nyt lyhenemään 4 000 milj. vuositahtia, ei alla näkyvän kuvan 2026 velkapiikin lyhentäminen pitäisi olla mikään ongelma. Käytännössä toki osa velasta kierrätetään uutena velkana, mutta nykyisillä koroilla sitä kannattanee harrastaa mahdollisimman vähän. (Kuva saattaa sisältää virheitä, en tarkistanut arvoja kun vihdoin onnistuin laskemaan vuoden aikana erääntyvät velat yhteen excelissä.) T:n velkaprofiili näyttää siis tältä:</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjSGBSDD4W5XQua-NbFAyq2f1w-N1RSklGj7GkZ2bUL0vvWLNdQfWr-P_iRxTN3t1Vm2PpRRZ5HG_JnsZiy89RTXhMIOS-CIlf7vCUPGTwMu4e6CeyqXv35GrQNiUQT-aoY8x5t3O2ALwMhhNw2gVtxMylSfRxPlreHX-gJSfJunviT4loV9nHQuDP7vZI/s967/T%20velkaprofiili.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="405" data-original-width="967" height="134" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjSGBSDD4W5XQua-NbFAyq2f1w-N1RSklGj7GkZ2bUL0vvWLNdQfWr-P_iRxTN3t1Vm2PpRRZ5HG_JnsZiy89RTXhMIOS-CIlf7vCUPGTwMu4e6CeyqXv35GrQNiUQT-aoY8x5t3O2ALwMhhNw2gVtxMylSfRxPlreHX-gJSfJunviT4loV9nHQuDP7vZI/s320/T%20velkaprofiili.jpg" width="320" /></a></div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Tällä ajatuksella ostin 113 kpl lisää hintaan 14,16$. Aiemmin salkusta löytyi 134 kpl, positio tuli miltei tuplattua. Hivenen liian pieni positio kaupankäyntikulut huomioiden, mutta laskutrendissä olevaan osakkeeseen tervettä olla mielummin varovainen kun liian rohkea.</div><div style="text-align: left;"><br /></div><div style="text-align: left;">Sitten taas harjoittelemaan käsien päällä istumista, josko saisi ne rahat oikeasti siihen autotalliin seuraavaksi.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-90054279243816724652023-08-10T22:19:00.001+03:002023-08-10T22:19:46.760+03:00Loman puolenvälin hajanaisia ajatuksia.Kesälomastani on vietetty puolet. Aika mennyt nopeasti, löysin hyvän tasapainon lomailun ja kaiken muun välillä. Omalla kohdallani juju on siinä, että lähtee pois kotoa. Näin ei tule tehtyä samoja asioita, joita teen myös arkena. Olen yrittänyt olla poissa pörssin ääreltä, vaikka vähän on niitäkin juttuja tullut tehtyä. On tässä onneksi ollut muutakin tekemistä. Mutta sen verran mieli on harhaillut raha-asioihin, että olen vähän suunnitellut tulevaisuutta. Tässäpä muutama ajatus lyhyesti tiivistettynä liittyen sijoittamiseen ja talouden raha-asioihin yleisesti.<div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiBDsJFsGszjH0zTOBBZv5lDDolinD9Ynwb0jVKwZnS2boOjiLmvXOQ2qPiexLyLxqEVHxaH3ZifcR-29A6NKORzC4B3GvbtWGse_z7Ax5e7HfsRxYBkgzgAHyx6VrJgLA0rP7hkg-puUv97jz9R0uK2yY6GCyWmKr6viPJXF3epohSZQZLod3CidQbWwc/s1024/bingbot%20lomalonkero.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="1024" data-original-width="1024" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiBDsJFsGszjH0zTOBBZv5lDDolinD9Ynwb0jVKwZnS2boOjiLmvXOQ2qPiexLyLxqEVHxaH3ZifcR-29A6NKORzC4B3GvbtWGse_z7Ax5e7HfsRxYBkgzgAHyx6VrJgLA0rP7hkg-puUv97jz9R0uK2yY6GCyWmKr6viPJXF3epohSZQZLod3CidQbWwc/s320/bingbot%20lomalonkero.jpg" width="320" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div><span><a name='more'></a></span><div class="separator" style="clear: both; text-align: left;"><br /></div>Olen pyrkinyt tyhjentämään käyttötilillä makaavaa kuollutta rahaa. Vakiotyössä ei ole mitään syytä pitää nollakorkoisella tilillä 8 000€ puskurin puskurina. Kirjoitushetkellä siellä on 6 500€ eli kovin hyvin ei ole mennyt vaikka olen laittanut tämän vuoden aikana salkkuun rahaa 4 600€ sekä useamman isomman siirron asuntotalli- sekä Bank Norwegianin puskuritilille. Autotallitili alkaa olemaan siinä pisteessä, että pitäisi alkaa selvittämään miten sen rakennuttaminen onnistuu käytännössä. Lopullinen summa ei ole tiedossa, mutta alustavan arvioni perusteella kokonaishinnaksi tulee 50 - 60k. Tavoitteena saada ensi kesäksi autotalli pihalle.<div><br /></div><div>Käyttötilin tyhjentämistarkoituksessa olen laittanut normaalia enemmän pörssiin, mutta jatkossa ylimääräiset rahat menevät autotalliin. Koska haluan kuitenkin maksaa sijoituslainan pois sekä pitää huolta että salkkuun kertyy jatkossakin käteistä, tulen skaalaamaan sijoituksiin laitettavaa rahasummaa alaspäin. Elokuussa laitoin 600€, syyskuussa laitan 550€, lokakuussa 500€ jne. kunnes pääsen 200€ tasolle. Eli seuraavan 8 kuukauden aikana aion laittaa salkkuun 3 000€.</div><div><br /></div><div>Minulla on arjen puskuriin nyt Bank Norwegianissa 8 000€. Nämäkin menevät autotalliin. Toivottavasti ei tule mitään isompaa vikaa autoon tai muuta suurta menoa, siihen kun ei kohta ole varaa: Käyttötili ja puskuritili otetaan hetkellisesti tyhjäksi.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Meillä meni lomalla s-pankin yhteistili melkein tyhjäksi. Molemmat siirrämme tälle tilille tasasumman joka kuukausi ja sieltä tehdään yhteiset hankinnat. Ostettiin trimmeri tontin viereisen ojan siistimiseen. Halvoissa sähkölaitteissa ei ole riittävästi tehoa, joten piti ostaa hintahaarukan yläpäässä. Tilille jäi 300€. En muista milloin yhteistili olisi ollut näin tyhjä, olemme laittaneet sinne hieman enemmän mitä tarvitaan jotta sielläkin on pientä puskuria mm. vakuutusmaksuja tai muita kerran vuodessa tulevia laskuja varten. Nousseen inflaation myötä kuukausittaiset tilisiirtomme eivät enää hetkeen ole riittäneet kovin suureen puskuriin.</div><div><br /></div><div>Olematon puskuri ahdistaa, vaikka kyse on vain reilusta viikosta kunnes seuraava tilisiirto toteutuu. Voi olla että pitää nostaa siirtosummaa lähiaikoina, joka sitten nostaa omaa kulutustani. Säästötilin puskuri on ollut syy miksi oma kulutukseni ei ole noussut inflaation mukana kovin paljoa. Inflaatio on vain nakertanut puskurimme pienemmäksi.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Olen pohtinut pääni puhki, minkälailaisella rutiinilla pystyn treidaamaan arkena. Harkitsen että herään 30min aikaisemmin 2 - 3 aamuna jotta ehdin tutkia pörssiä myös niinä päivinä kun käyn kuntoilemassa. Tämä vuosi on opettanut että "ehdin kyllä töiden jälkeen ennen treeniä" ei ole kovin hyvä vaihtoehto koska tuolloin ei yleensä saa mitään tehdyksi. Ja vaikka itsensä saa pakotettua koneelle, niin ajatustyön laatu ei ole ollut niin hyvää että saisin treidipäätöksiä tehdyksi. Olen psyykkisesti liian väsynyt töiden jälkeen. En tiedä onko yöunesta nipistäminen hyvä vaihtoehto sekään. Iltavirkkuna aamut eivät nytkään ole helppoja.</div><div><br /></div><div>Talvella olen polkenyt työmatkat Fat bikellä, joka on nyt rikki. Kyseessä on surkea XXL:n konkeli, jonka osat eivät ole kooltaan yleisiä standardeja. Sopivia varaosia ei löydy. Harkitsen että jätän työmatkapyöräilyn talveksi tai sitten ostan uuden pyörän. Nykyisenkin saisi korjattua mutta sille tulee hintaa 1/3 pyörän arvosta, en pidä sitä mielekkäänä varsinkin kun osat eivät ole täysin sopivat. Huonosti sopivat osat rikkoontuvat nopeasti tai rikkovat jotain muuta pyörästä.</div><div><br /></div><div>Bussit kulkevat typerästi omaan työaikaan nähden, töihin pitää mennä liian aikaisin tai viime tipassa. Jos päädyn kulkemaan bussilla, niin saisin ainakin töihin saapumisen ja työajan alkamisen väliin jäävän luppoajan käytettyä. Olen tätä yrittänytkin muutamana aamuna, mutta en saanut sielläkään kovin laadukasta ajatustyötä tehdyksi. Vähintäänkin minun pitää virkistää vanha tapani tehdä viikonloppuna 1 - 2h töitä pörssin parissa. Tuolloin saan tehtyä suunnitelman ensi viikolle, jolloin arkipäivinä tehtävä työ helpottuu.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Olen lomalla pysynyt tarkoituksella poissa treiditililtä. Tekemättömyys on johtanut siihen että raha polttelee taskussa ja tekisi mieli jotain ostaa. Yritän pitää malttini kunnes saan sijoituslainan maksettua pois ja kerättyä käteistä jotta ei tarvitse aloittaa taas nollasta sen kasvattamista.</div><div><br /></div><div>Ongelman ydin taitaa olla siinä, että käytän paljon aikaa osakkeiden tutkimiseen ja aiheen opiskeluun, mutta yritän käydä mahdollisimman vähän kauppaa pääsalkussa. Ajallisen panostuksen ja tehtyjen toimenpiteiden epäsuhta on suuri. Treidisalkku on auttanut tähän vaivaan ei ole niin kova tarve sählätä pääsalkussa. Tähän voisi auttaa myös jos ei siirrä joka kuukausi rahaa salkkuun. Alkuvuodesta siirtää vaikkapa 3 000€ niin tuon rahan käyttää paljon harkitummin kun ei voi luottaa siihen että muutaman kuukauden päästä on taas seuraavaan ostoon tarvittava summa kasassa.</div><div><br /></div><div>Tämä voisi motivoida myös treidaamaan. Ajatuksena on, että treidaamalla voisi saada osinkoja nopeampaa kassavirtaa salkkuun. Vielä ei treidauskassa riitä siihen, että en laittaisi sinne uutta rahaa joka kuukausi. Ehkä ensi vuonna.</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Minulla on aina ollut turvallinen olo, kun tilillä on jonkin verran löysää rahaa. Tiedän että suurikaan yllättävä meno ei pakota menemään lakki kourassa pankkiin pyytämään uutta lainaa. nyt kun kaikki puskurit ovat yhtäkkiä tyhjiä tai tyhjentymässä koen pientä ahdistusta. Autotallista seuraava projekti tuleekin olemaan puskurin uudelleen rakentaminen, se onkin paljon mielekkäämpää puuhaa kuin autotalliin säästäminen. Autotallin kanssa tuntuu olevan jatkuvasti kiire. Ei ole kiva säilyttää ruohonleikkuria olohuoneen nurkassa :D</div><div><br /></div><div>Puskuria voi työstää rauhassa. Joka kuukausi tulee hieman turvallisempi olo, kun on rahaa enemmän säästössä yllättävien menojen varalta. Ajattelisin että noin 10 000€ on hyvä puskuri, kun mitään muuta säästökohdetta ei autotallin jälkeen tule olemaan. Eli tuon pitää riittää kaikkeen mitä eteen tulee. Puskuri tulee toimimaan dynaamisesti: Kun isompia hankintoja on tiedossa, kerrytän sinne ylimääräistä. Parasta tässä kaikessa on että tämän jälkeen voin työntää kaiken ylimääräisen pörssiin!</div><div><br /></div><div>---</div><div><br /></div><div>Lomasta on tosiaan puolet lomailtu. Lepo on tehnyt hyvää koska koen motivaation olevan korkeammalla kuin aikoihin. Ehkäpä alan tässä jo pikkuhiljaa asennoitumaan sijoittamiseen enemmän. Haluan päästä suunnittelemaan seuraavia treidejä ja lukemaan muutaman osavuosikatsauksen läpi.</div><div><br /></div><div>Enkä näe syytä miksi en sitä nyt jo alkaisi tekemään, kun siihen on aikaa ja tahtoa. Luotan siihen että osaan tehdä muutakin, vaikka annan itselleni jo luvan palata excelien pariin. Ai että, vapaapäivän paras hetki on aina aamupäivällä, kun on koko päivä edessä, voi avata kylmän Monsterin ja lyödä excelit tulille! Yleensä aamupäivällä olen parhaassa mielentilassa pörssiasioihin. Jos heti aamusta jämähtää tv:n tai tietokonepelin ääreen niin sen jälkeen on vaikea pysähtyä tutkimaan osakkeita. Siksipä ensin työ sitten huvi on toiminut minulle hyvänä ohjenuorana.</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6288670733954963029.post-45420624897075329452023-08-01T06:00:00.029+03:002023-08-29T12:34:05.356+03:00Kuukausikatsaus 7/2023<p>Kuukausikatsauksen avulla pystyn seuraamaan etenemistäni kohti tavoitetta. Etenemistä tarkastellaan lukujen valossa. Tärkeimpänä lukuna on saadut osingot sekä säästetty summa. Lopussa päiväkirjamaisesti fiiliksiä menneestä kuusta.</p><div style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgvHffgrszxb6VXP5OB_pEeQ3XcR-1htuvxJ0KVSnn_-0nqOysAzs_QXUHC-q6vCqAcFr4UQNl2NalbYmZl0S1Uocj7b7VOTHr-edoywHjSNfr6LEiiqDZSCK0o3EJSfDr_D4K4XhZwEUY/s1600/KK-katsaus-logo.jpg"><img border="0" height="118" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgvHffgrszxb6VXP5OB_pEeQ3XcR-1htuvxJ0KVSnn_-0nqOysAzs_QXUHC-q6vCqAcFr4UQNl2NalbYmZl0S1Uocj7b7VOTHr-edoywHjSNfr6LEiiqDZSCK0o3EJSfDr_D4K4XhZwEUY/s200/KK-katsaus-logo.jpg" width="200" /></a></div><p><br /></p><a name='more'></a><div><b><br /></b></div><div><b>Tuloja</b></div><div>2 028,75€</div>Peruspalkka + yksi keikka yrityksen kautta. Kirjanpidon "ulkopuolelta" tuli veronpalautusta <br /><div>295,64€</div><div><br /></div><div><b>Kulutus</b></div><div>1 396,14€</div><div>Kulutus oli todella matala, ottaen huomioon että tämä sisältää 500€ ylimääräisen lainanlyhennyksen. Vaikka yhden päivän kävin festareillakin pyörähtämässä. Lipusta ei tarvinut maksaa mitään, mutta saihan festarialueella rahaa kulumaan.</div><div><br /></div><div><b>Osinkoja</b>.</div><div>36,0€<br />Hyi. Tammikuu ja heinäkuu ovat surkeita osinkokuukausia.</div><div><br /></div><div><b>Säästöön</b></div><div>650€</div><div>Josta 200€ meni käteiseksi, 200€ sijoituslainan maksuun, 100€ treiditilille ja 150€ nordean tileille.</div><div><br /></div><div><b>Salkun tilanne</b></div><div>31.7.2023 salkkuni saldo on 25,8% tavoitteesta.</div><div>+458€ edellisestä kuukausikatsauksesta.</div><div>Käteisen osuus salkusta on 3,2%.</div><div>Sijoituslainaa -2 281,42€</div><div><br /></div><div>Heinäkuussa loppui taas vuorokaudesta tunnit kesken. Olen yrittänyt kirjoittaa treidauksen välitilinpäätöstä. Sitten huomasin että tuloskausi alkoi ja yritin kirjoittaa tuloskausikatsausta. Kumpaakaan en saanut niin valmiiksi kuin olisin halunnut, jotta voin elokuun lomailla hyvillä mielin.</div><div><br /></div><div>Tuntuu etten ole saanut mitään aikaiseksi, kun en ole suunnitellut tulevaa. Kuitenkin omien treidien analysoinnista sain paljon. Siis paljon! Olen tehnyt sen paljon tarkemmin mitä aiemmin. Vielä on muutama treidi analysoimatta, pitää antaa ajan kulua enemmän, jotta on dataa jota analysoida. En malta odottaa että voin hyvällä omalla tunnolla käyttää oppeja seuraaviin treideihin.</div><div><br /></div><div>Nimittäin, omatuntoni kolkuttaa kun olen lomalla ja istun koneella analysoimassa treidejä. Teen tätä joka viikko arkena, enkö lomalla voisi tehdä jotain muuta? Yritetään päästä pois kotoa jo ensimmäisen lomaviikon aikana, jotta ei muodostu ikäviä "lomarutiineja". Esimerkiksi tietokoneen avaaminen heti aamusta on ihan ok kerran, mutta jos teen tätä liian pitkään niin siitä tulee tapa johon vierähtää helposti koko loma. Ironista kun arkena ei ole aikaa panostaa pörssiin niin paljon kun haluaisin ja lomalla en haluaisi panostaa (vaikka muutakaan tekemistä ei välttämättä ole.)</div><div><br /></div><div>Kirjoitan tätä toisena vapaapäivänä loman alettua, joten seuraavat 4 viikkoa ovat enemmän mielessä kuin edelliset 4 viikkoa. Yritän nyt sanoa jotain menneestä kuukaudesta, enkä vain höpötä tulevasta lomasta: Päätin priorisoida taas sijoituslainan maksamisen pois. Pienen summan laitan samalla käteiseksi salkkuun, pelkästään siksi että siitä tulee itselle hyvä olo. En halua että minulla on enää vuoden lopussa sijoituslainaa: 3,5% korolla en näe velkavipua fiksuna.</div><div><br /></div><div>Nordnet näyttää 1kk tuoton olevan -0,07%. Minusta tuntui että koko kuukausi lasketeltiin alaspäin. Muutamat treidit jäivät taas senteistä kiinni ja prosentteja olisi ollut tarjolla. Lopulta sain yhden treidin otettua mutta tällä kertaa price action ei ole ollut suotuisa. 2 viikkoa entryn jälkeen odotin jo osakkeelta liikettä, mutta se jäi pyörimään omaan ostohintani tasolle.</div><div><br /></div><div><b>Muuta</b></div><div>Muistan nuorena ajatelleeni että haluan elämän josta en tarvitse lomaa. Viimeisen kuukauden odotin lomaa kuitenkin enemmän kuin koskaan. Töissä oli pelkkää tuskaa, kun liikaa ihmisiä samaan aikaan lomalla yhdistettynä organisaatioon jossa puolet työyhteisöstä päättää jotain mutta eivät informoi toista puolikasta. Kesäkuun katsauksessa kirjoitin että olen varmuuden vuoksi päivittänyt CV:n. Nyt kerron lähettäneeni sen avoimen hakemuksen liitteenä. Olen ollut nykyisessä työpaikassa 2,5 vuotta ja alkaa tuntumaan että voisi tehdä jotain muutakin. Monetkaan ongelmista ei olisi vaikea korjata jos joku oikeassa asemassa päättäisi kuunnella työntekijöitä.</div><div><br /></div><div>Huomasin stressaantuneeni töistä, kun aina loppuviikkoa kohden alkoi olemaan pinna kireällä. Arki rullaa muuten mukavasti, jos vain pystyisi jättämään työasiat töihin. Tulee mieleen Apple TV:stä loistava sarja nimeltä Severance. Ihmisen mielestä erotetaan työminä ja vapaa-ajan minä. Töissä ei tiedä mitä vapaalla on tapahtunut ja vapaalla ei tiedä mitä töissä on tapahtunut.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFv9KopQU3dW4jhFr2EHBXEfF7u-E5OfDDYHTuWBTFblIC0K1ItXpDk-y6Pufu5iB_AR8oIz3ARv2ZSnsdv5w4Oy5Tx3gRQ6m_6T2dm9glatgY8yDEWMxAUGWQM0olSRAoZkA1IImeGg2XoxEX5io7HqFoLrOGNVthKMxy5XyiHSgT5kZAvZUa2tSgL84/s759/severance.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="383" data-original-width="759" height="161" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFv9KopQU3dW4jhFr2EHBXEfF7u-E5OfDDYHTuWBTFblIC0K1ItXpDk-y6Pufu5iB_AR8oIz3ARv2ZSnsdv5w4Oy5Tx3gRQ6m_6T2dm9glatgY8yDEWMxAUGWQM0olSRAoZkA1IImeGg2XoxEX5io7HqFoLrOGNVthKMxy5XyiHSgT5kZAvZUa2tSgL84/s320/severance.jpg" width="320" /></a></div><br /><div>Nyt näyttää siltä että ensi vuonna lainan korko tulee nousemaan entisestään. Lainan korot syövät ne pienet palkankorotukset joita on tulossa. Tämä on yksi syy etsiä muita työpaikkoja. Parhaimmillaan palkka voi olla 200 - 300€ enemmän. Pieni raha tuo on, mutta nettopalkassa se tarkoittaa 6 - 8% korotusta. Jos kaupan päälle tulee paremmin toimiva organisaatio niin miksikäs ei?</div><div><br /></div><div>Vaikka miten yritän niin suurin osa mielessä pyörivistä asioista liittyvät alkaneeseen lomaan. Yritän olla suorittamatta lomaa väkisin lomailemalla, mutta tuskimpa montaa tulosraporttia luen tai treidiä analysoin. On ihan oikea syy miksi en halua käyttää lomaani pörssiin: Täysipäiväistä työelämää on vielä edessä ainakin 5 vuotta. 11 kuukautta vuodesta en ole lomalla. Haluan oppia sellaisia toimintatapoja, joita pystyn suorittamaan ympäri vuoden. Yksi kuukausi vuodesta ei juurikaan auta minua pitkän tähtäimen suunnitelmissa, täytyy pystyä hyviin ratkaisuihin myös niiden 11 muun kuukauden aikana.</div><div><br /></div><div>Eli elokuun pyrin tekemään asioita joita en ehdi tehdä arkena. Toivottavasti ei sada ihan koko aikaa!</div>Pääomatuloiksihttp://www.blogger.com/profile/08620122796153516418noreply@blogger.com4